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Putin compra rublos para estabilizar la moneda

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El rublo intenta contener el golpe. Tras la caótica sesión del martes, el rublo se ha asomado a otra jornada de brutales altibajos: abrió con caídas del 5% sobre los 68 dólares de cierre del lunes, hasta 73 rublos por dólar, se recuperó con fuerza (un 14%) después de un comunicado del Ministerio de Finanzas, en el que anunció que vendería sus reservas de divisas por la infravaloración del rublo. Y ha finalizado con una apreciación de más del 8%, hasta las 62,7 unidades por dólar. 

La moneda se aleja así de la caída libre de la mañana de ayer, cuando bajó hasta 79 rublos por dólar hasta que que el ministro de Economía Alexei Ulyukayev afirmase que el país no prevé establecer controles de capitales ni de cambios. La noticia calmó a los inversores, ansiosos de convertir sus rublos en dólares a cualquier precio.

Con todo la situación sigue lejos de estar controlada. El Banco Central gastó ayer otros 2.000 millones de dólares en reservas para defender la moneda, y aun así el rublo registró otra caída histórica. Una prueba de la dificultad para controlar los movimientos de mercado en contextos tan inestables. Las firmas de cambio de divisas institiucionales citadas por Bloomberg apuntan que apenas hay demanda de rublos.

Además, la capacidad del ministerio de Finanzas para contrarrestar la tendencia del mercado es limitada: dispone de apenas unos 7.000 millones de dólares en reservas. El Banco Central ha gastado unos 90.000 hasta la fecha y no ha podido contener la sangría.

“Ni en nuestas peores pesadillas podíamos imaginar hace un año lo que está pasando”, dijo en una conferencia de prensa el número dos del Banco Central, Sergei Shvetsov, que añadió que la subida de tipos al 17%, desde el 10,5%, fue una elección entre una opción “muy mala” y otra “muy, muy mala”.

La inestabilidad financiera también se nota en la calle. Varias distribuidoras rusas han paralizado las ventas de automóviles debido al desplome del rublo, informó el periódico Kommersant. “Las ventas fueron suspendidas debido a que no está claro a qué tipo de cambio se deben indexar los precios”, citó el rotativo a una fuente anónima de una de las distribuidoras.

Aunque no hay colas en los bancos, numerosos comercios que venden bienes de elevado precio y vinculados a la importación si registraban una afluencia insuitada de clientes, temerosos del alza de precios derivada de la depreciación del rublo. Apple ha suspendido las ventas vía Internet en el país.

Los efectos secundarios del caos de ayer ya se notan en otros mercados. El fondo de  emergentes de Pimco, que tenía invertidos el 21% de sus activos en Rusia, ha perdido un 7,9% en el último mes. En el mercado de opciones de Estados Unidos, todos los contratos alcistas sobre la divisa rusa han perdido todo su valor a los precios actuales; están valorados en unos 15.000 millones de dólares.

Medidas extraordinarias del Banco de Rusia

El Banco de Rusia ha tomado una serie de decisiones dirigidas a la estabilización del sector financiero ruso y ha adelantado que prepara medidas en coordinación con el Gobierno para la recapitalización del sector bancario en 2015, según ha anunciado la institución en un comunicado.

Entre las medidas presentadas, el Banco de Rusia introducirá una “moratoria temporal” en la exigencia de reconocer la pérdida de valor de las carteras de entidades de crédito y empresas, reduciendo la sensibilidad al riesgo de los partícipes del mercado.

La institución ha planteado además la mejora del mecanismo de suministro de liquidez en moneda extranjera a las entidades rusas, incluyendo la celebración de subastas adicionales si fuera necesario. A este respecto, la vicepresidenta primera del Banco de Rusia, Ksenia Yudaeva, subrayó que las nuevas medidas buscan la pronta estabilización del rublo.

“El Banco de Rusia está ampliando la provisión de fondos en moneda extranjera en respuesta a las preocupaciones de los bancos y las empresas con el objetivo de equilibrar la oferta y la demanda en el mercado de divisas”, indicó Yudaeva en declaraciones recogidas por la agencia rusa Tass.

Además, el Banco de Rusia ha decidido ampliar el rango de desviación permitido a los bancos rusos en las tasas de interés en los depósitos ofrecidos, que pasa a ser de 3,5 puntos porcentuales, en vez de los 2 puntos actuales.

El instituto emisor ruso ha informado además de que relajará los criterios por los que los bancos están obligados a provisionar determinadas pérdidas si estas se relacionan con el efecto de las sanciones impuestas a Rusia.

Por otro lado, la entidad presidida por Elvira Nabiullina considera la posibilidad de prestar asistencia financiera a la entidad de contrapartida de la Bolsa de Moscú con el objetivo de reforzar la confianza de los partícipes en el mercado.

“Para mantener la estabilidad del sector bancario en vista del alza de los tipos de interés y los riesgos de crédito de una ralentización de la economía rusa, el Banco de Rusia y el Gobierno de la Federación de Rusia preparan medidas para recapitalizar las entidades en 2015”, explicó la entidad.


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Guindos: “Son sus peritos los que dudan de lo que hizo el Banco de España en Bankia”

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El ministro de Economía, Luis de Guindos, ha eludido valorar el comunicado emitido la semana pasada por el Banco de España defendiendo su actuación en relación con el grupo BFA-Bankia, pero ha recordado que han sido los propios peritos del supervisor los que han cuestionado su actuación en la creación de la entidad y en su salida a Bolsa.

Así lo ha señalado en la sesión de control al Gobierno en el Pleno del Congreso, donde el portavoz socialista de Hacienda, Pedro Saura, le ha pedido que valorara dicho comunicado, emitido por la Comisión Ejecutiva del Banco de España después de que el titular de Economía acusara al Gobierno socialista de José Luis Rodríguez Zapatero de haber “forzado voluntades y hecho que los supervisores miraran para otro lado” en la salida a Bolsa de Bankia.

“El Banco de España es el único responsable de sus comunicados, y el Gobierno no opina sobre los mismos”, ha afirmado el titular de Economía, apostillando a renglón seguido que “los que realmente han cuestionado la actuación de los supervisores en la salida a Bolsa de Bankia son los peritos designados por el Banco de España”.

Y es que el informe de estos expertos señalan que las cuentas que sirvieron de base para la operación “no reflejaban la imagen fiel de la entidad por errores contables”, que sin las ofertas de sociedades vinculadas a la entidad bancaria “no habría habido el nivel mínimo de inversores institucionales requerido por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)”, que no se cumplió con las normas contables, que el seguimiento del riesgo del crédito era de “pésima calidad” y que los auditores tampoco detectaron los errores contables.

Además, el titular de Economía ha recordado que tanto en mayo de 2012 como en “numerosas ocasiones” posteriores ha expresado su opinión de que “tanto la creación de Bankia como su salida a Bolsa fueron una sucesión de errores” que “no habría sido posible” sin el “visto bueno” de los supervisores.

También ha reiterado su postura de que la salida a Bolsa se deriva de una “decisión política” que se refleja en el decreto de 2011 aprobado por el Gobierno socialista y publicado en el Boletín Oficial del Estado (BOE), “donde se reflejan las decisiones políticas”.

Una norma con la que se exigía a las entidades financieras requisitos de capital que eran “sustancialmente mayores en caso de no salir a Bolsa”, y que encargaba al Banco de España la aprobación y supervisión de la estrategia de recapitalización de Bankia para cumplir con dichos requisitos.

Así, en abril de 2011 fue el supervisor el que “dio el visto bueno a la estrategia de Bankia, que incluía la salida a Bolsa como primera alternativa”, y apenas tres meses después “valoró muy positivamente la culminación” de dicha operación, tal y como ha recordado De Guindos. “AHORA TODO ES DIFERENTE”

Sin embargo, para el ministro “lo importante” ahora es que “todo es diferente” gracias a sus decisiones, sobre todo las de “obligar a los bancos a provisionar, tapar agujeros y sanear y reestructurar” las entidades. Un proceso que ha permitido que “hoy la banca española sea una de las que mejor han salido en los test de estrés del Banco Central Europeo (BCE)”, con Bankia como “el mejor referente”.

“Ustedes dejaron un agujero y nosotros lo hemos saneado para que la banca contribuya a la recuperación de la economía nacional, como ya está haciendo a través de la recuperación del crédito”, ha zanjado.

Sin embargo, Pedro Saura cree que lo único que pretende el ministro con sus palabras sobre la operación de Bankia es “desviar la atención” y “lanzar una cortina de humo sobre el escándalo de Bankia”, y ha reprochado que para ello no dude en “desprestigiar a los supervisores”, en una actitud “irresponsable” y que causa un “riesgo tremendo” a nivel internacional.

Algo que, según el socialista, se hace porque “el PP está hasta las trancas, hasta las cejas, hasta arriba” en el caso Bankia, porque el “agujero” de 23.000 millones de euros en sus cuentas es “consecuencia de la lamentable gestión” realizada por los exdirectivos de la entidad, que “no eran profesionales del sector” pero sí “altos militantes del PP”.

“¿Quiénes nombraron a esos gestores? A Miguel Blesa (ex presidente de Caja Madrid), ¿lo nombró un directivo del Banco de España? No, lo nombró el señor (José María) Aznar. ¿Y a (José Luis) Olivas (expresidente de Bancaja?) Eduardo Zaplana. ¿Y a Rodrigo Rato, quién lo aparcó en Caja Madrid? El señor (Mariano) Rajoy. Y usted estuvo en la terna también para presidir Caja Madrid, lo mismo que (el presidente de la Comunidad de Madrid, Ignacio) González. Además, hablamos de comunidades autónomas gobernadas por el PP. Es todo PP, por eso quiere confundir a la opinión pública”, ha insistido.

Finalmente, el diputado murciano ha reiterado que, además de los nombramientos, los ‘populares’ también son responsables de la “torpe e incompetente gestión” de Bankia, donde a su juicio se encuentra el “origen del rescate” financiero, del que el “último responsable” fue el ministro De Guindos.

“Y si no tiene ningún problema con el caso Bankia, ¿por qué no acepta una comisión de investigación? Nosotros no tenemos ningún problema, acéptela”, ha zanjado Saura, sin obtener respuesta del ministro a este respecto.

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Montoro perdonará los intereses a las comunidades autónomas

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Bruselas exige a los países sus pactos fiscales con empresas

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La Comisión Europea (CE) anunció hoy que ha solicitado a todos los Estados miembros información sobre los pactos fiscales que mantienen con empresas, con lo que amplía su análisis sobre si este tipo de beneficios fiscales van en contra de las normas europeas de competencia.

 “Debemos tener una visión global de las prácticas en las decisiones fiscales de la Unión Europea para determinar si y en su caso en qué la competencia en el mercado único se ve distorsionada por beneficios fiscales selectivos”, afirmó la comisaria europea de Competencia, Margrethe Vestager, en un comunicado.

Para ello, la CE ha solicitado a los Estados miembros que le envíen información sobre los esquemas fiscales conocidos como “tax rulings”, de manera que confirmen si mantienen este tipo de ventajas fiscales para empresas y, en ese caso, que proporcionen una lista con todos los beneficiarios de estas decisiones entre 2010 y 2013.

Esto no significa que la CE haya decidido investigar a todos los Estados miembros de manera formal, ya que de momento mantiene solo las cuatro investigaciones abiertas al respecto a Luxemburgo (Fiat y Amazon), Holanda (Starbucks) e Irlanda (Apple), explicaron a Efe fuentes comunitarias.

Este tipo de recogida de información es un paso previo que permite, en su caso, la apertura de investigaciones en profundidad para determinar si un país ha infringido las leyes comunitarias al ofrecer beneficios fiscales a una empresa que pueden ser considerados ayudas de Estado.

“Usaremos la información recibida en el curso del análisis que iniciamos hoy, así como la información recogida en los análisis que que realizamos de manera permanente dentro de lucha contra la evasión fiscal y la promoción de la competencia fiscal justa”, explicó Vestager.

La Comisión afirmó que la petición está en línea con su defensa de una mayor transparencia respecto a la fiscalidad que aplican los países, en concreto con la iniciativa anunciada por el presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, para reforzar el intercambio de información automática entre los países.

Juncker ha sido cuestionado tras el estallido del escándalo de “LuxLeaks” sobre los “tax rulings” que ofreció Luxemburgo a cientos de multinacionales como Pepsi o Ikea durante años, dado que el político conservador dirigió el Gran Ducado durante 18 años.

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El Ibex lucha por retener los 10.000

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Sobredosis de estimulantes para los bolsistas este miércoles de diciembre. Tras la salvaje sesión de ayer, con una volatilidad que llevó al Ibex a oscilar casi el 4% entre máximo y mínimo, con caídas del 20% de la divisa de Rusia y del 12% de la Bolsa de ese país, un creciente riesgo de pánico y contagio generalizados, la mañana arranca marcada por la tensión previa a otra jornada de probables altibajos. De momento, el rublo recupera posiciones en la apertura.

Los número rojos vuelven a Europa hoy. El Ibex pierde, de nuevo los 10.000 puntos al ceder más de un 1%.  Wall Street cerró ayer claramente a la baja, pero sin sucumbir al pánico, mientras Asia consiguió recuperarse. Poco importará eso cuando arranquen los mercados en Rusia, donde está por ver si la relativa estabilización del rublo en la tarde de ayer tiene continuidad o si la presión del mercado termina por forzar a Rusia a tomar más medidas, como controles de capitales.

Después, a las cinco de la tarde, se vota en el Parlamento griego la primera ronda para elegir presidente, con la candidatur de Stavros Dimas respaldada por la coalición gobernante. No se esperan resultados, dado que en esta primera ronda la exigencia de votos queda lejos de las posibilidades del Gobierno de Samaras. Sí será un buen test de cara a la votación relevante, la del día 29, en la que necesita 180 votos a favor. Si no los consigue para entonces, habrá elecciones, con Syriza liderando las encuestas.

Ya con los mercados europeos cerrados llega la otra gran cita del día, la reunión de la Reserva Federal. Se espera que retire la coletilla de que los tipos seguirán bajos “un periodo considerable de tiempo”, un paso más hacia la normalización de la política monetaria que genera nerviosismo entre los inversores. Queda por ver en qué medida Yellen se refiere a la crisis rusa y del petróleo.

El barril de Brent se mantiene esta mañana por debajo de los 60 dólares, tras tocar ayer mínimos en 58,5. El exceso de oferta se mantiene y los productores no están dispuestos a cerrar el grifo, por lo que se espera que los precios sigan bajos. Ayer dijo el ministro del ramo en Kuwait que no repuntarán hasta la segunda mitad de 2015.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/41848153/sc/42/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C120C170Cmercados0C14187995910I8233350Bhtml/story01.htm

Putin compra rublos, pero no logra estabilizar la moneda

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Sumido en la inestabilidad. Tras la caótica sesión del martes, el rublo se asoma a otra jornada de brutales altibajos: abrió con caídas del 5% sobre los 68 dólares de cierre del lunes, hasta 73 rublos por dólar, se recuperó con fuerza (un 14%) después de un comunicado del Ministerio de Finanzas, en el que anunció que vendería sus reservas de divisas por la infravaloración del rublo. Pero luego volvió a los niveles iniciales cercanos a los 70 dólares.

Con todo, la moneda se aleja de la caída libre de la mañana de ayer, cuando bajó hasta 79 rublos por dólar hasta que que el ministro de Economía Alexei Ulyukayev afirmase que el país no prevé establecer controles de capitales ni de cambios. La noticia calmó a los inversores, ansiosos de convertir sus rublos en dólares a cualquier precio.

Con todo la situación sigue lejos de estar controlada. El Banco Central gastó ayer otros 2.000 millones de dólares en reservas para defender la moneda, y aun así el rublo registró otra caída histórica. Una prueba de la dificultad para controlar los movimientos de mercado en contextos tan inestables. Las firmas de cambio de divisas institiucionales citadas por Bloomberg apuntan que apenas hay demanda de rublos.

Además, la capacidad del ministerio de Finanzas para contrarrestar la tendencia del mercado es limitada: dispone de apenas unos 7.000 millones de dólares en reservas. El Banco Central ha gastado unos 90.000 hasta la fecha y no ha podido contener la sangría.

“Ni en nuestas peores pesadillas podíamos imaginar hace un año lo que está pasando”, dijo en una conferencia de prensa el número dos del Banco Central, Sergei Shvetsov, que añadió que la subida de tipos al 17%, desde el 10,5%, fue una elección entre una opción “muy mala” y otra “muy, muy mala”.

La inestabilidad financiera también se nota en la calle. Varias distribuidoras rusas han paralizado las ventas de automóviles debido al desplome del rublo, informó el periódico Kommersant. “Las ventas fueron suspendidas debido a que no está claro a qué tipo de cambio se deben indexar los precios”, citó el rotativo a una fuente anónima de una de las distribuidoras.

Aunque no hay colas en los bancos, numerosos comercios que venden bienes de elevado precio y vinculados a la importación si registraban una afluencia insuitada de clientes, temerosos del alza de precios derivada de la depreciación del rublo. Apple ha suspendido las ventas vía Internet en el país.

Los efectos secundarios del caos de ayer ya se notan en otros mercados. El fondo de  emergentes de Pimco, que tenía invertidos el 21% de sus activos en Rusia, ha perdido un 7,9% en el último mes. En el mercado de opciones de Estados Unidos, todos los contratos alcistas sobre la divisa rusa han perdido todo su valor a los precios actuales; están valorados en unos 15.000 millones de dólares.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/418463b3/sc/42/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C120C170Cmercados0C141880A15370I3525340Bhtml/story01.htm

Rosell y Garamendi se disputan hoy el liderazgo de CEOE

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La Confederación Española de Organizaciones Empresariales, comunmente conocida por sus siglas CEOE, se juega hoy su futuro más inmediato, con la elección del que será su presidente para los próximos cuatro años. Los representantes patronales tendrán que escoger entre seguir con el actual líder, Juan Rosell, o el recién nombrado presidente de Cepyme, Antonio Garamendi.

Por primera vez, los 768 vocales que votarán en las ocho urnas que habrá dispuestas desde primera hora de hoy en el Palacio de Congresos del Campo de las Naciones de Madrid, acuden a la cita patronal sin tener garantías plenas de quién va a ganar.

De hecho, hasta las pasadas elecciones, celebradas en diciembre de 2010, ni siquiera había habido ninguna elección en CEOE con más de un candidato. Y en esos comicios, aunque se presentaron el actual presidente, Juan Rosell, y el responsable de la patronal andaluza, Santiago Herrero, el resultado a favor del expresidente de los empresarios catalanes estaba más que cantado. Y así fue, el actual líder patronal ganó con una amplia ventaja.

Sin embargo, en esta ocasión, sí existe incertidumbre: no se sabe con certeza quién será el ganador y, es más, ámbos candidatos se atribuyen confiadamente una holgada victoria.

Durante la campaña electoral –que ha durado menos de un mes porque Garamendi no hizo pública su intención de disputarle el puesto a Rosell hasta finales de noviembre pasado– ambos candidatos han optado aparentemente por el fair play públicamente. Pero a nadie se le escapa que los equipos de ambos se han empeñado a fondo en conseguir los apoyos necesarios para ganar.

Llamadas de teléfono, reuniones, viajes por toda España, actos, Rosell y Garamendi han utilizado todas las vías posibles para intentar amarrar votos. Y, después de esta campaña, a fecha de hoy, ambos creen que van a ganar.

Así, Rosell calcula que podría conseguir la reelección con hasta el 70% de los votos, frente al 30% que obtendría Garamendi, según fuentes cercanas al actual presidente de CEOE.

Mientras que los cálculos de Garamendi son muy distintos y su equipo confía en lograr, en el peor de los casos una ventaja sobre Rosell de unos 34 votos; y si logran lo esperado de forma óptima conseguirían unos 367 votos, aventajando al actual presidente en unos 90 votos.

De momento, la única medición de fuerzas que se ha podido hacer han sido los avales. En ese punto Rosell presentó 306, mientras que su oponente prefirió presentar los mínimos que exigían los estatutos (20 avales procedentes de cuatro organizaciones diferentes). Por este motivo y, sobre todo, porque el voto es secreto, este reparto de avales no es un fiel espejo de lo que podría ocurrir hoy. De hecho, desde el entorno de Garamendi se espera que un buen número de vocales que han avalado a Rosell finalmente opten por su contrincante.

Sin embago, Rosell confía en la lealtad privada de todos aquellos que le han otorgado su apoyo público, ya que en su opinión es “muy difícil” que un vocal dé su firma y respalde la postura de su organización y luego haga lo contrario al depositar su voto en la urna.

Pero desde el entorno de quienes apoyan a Garamendi se asegura que muchos de esos avales se consiguieron por insistentes peticiones del equipo de Rosell, por lo que a la hora de ejercer el voto este podría dar sorpresas. El equipo del presidente de CEOE ha negado siempre cualquier acusación de haber ejercido presión alguna sobre los votantes.

No obstante, la rivalidad entre ambos, aunque soterrada, va a llegar hasta minutos antes de cerrarse las urnas. Y es que Antonio Garamendi envió a menos de 48 horas de la elección una carta a los votantes en la que les recordaba la “limpieza” y “transparencia” con la que ha llevado a cabo su campaña frente a “iniciativas extemporáneas” con las que veladamente acusó a su oponente de “enturbiar” el periodo de reflexión. Con ello, mostró su disconformidad con la decisión de Rosell de invitar a desayunar a los vocales hoy mismo antes de la apertura de las urnas e incluso durante la primera convocatoria de las votaciones, en un hotel a pocos metros del recinto donde se celebrará la votación.

Dicho todo esto, se abre una incógnita mayor y es qué ocurrirá el día después. Si gana Rosell, Garamendi pretende quedarse tres años como presidente de Cepyme, hasta agotar el mandato y ponerse a las órdenes del reelegido.

Mientras que Rosell no tiene tan claro que vaya a contar con Garamendi y fuentes cercanas aseguran que incluso podría forzar al perdedor a anticipar las elecciones en Cepyme. Si gana Garamendi, lo que hará Rosell sí que es una auténtica incógnita.

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Los costes laborales caen un 0,4% por los despidos

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El coste laboral por trabajador y mes alcanza los 2.450,10 euros en el tercer trimestre de 2014, lo que supone un descenso del 0,4% respecto al mismo periodo del año anterior y suma tres trimestres en negativo.

Del coste total por trabajador y mes en el que incurre un empleador por la utilización del factor trabajo, 1.800,46 euros corresponden a salarios y 585,61 a cotizaciones obligatorias a la Seguridad Social. El resto corresponde a indemnizaciones, prestaciones sociales, según la encuesta trimestral publicada por el Instituto Nacional de Estadística (INE).

El coste salarial, que comprendesalario base, complementos salariales, pagos por horas extraordinarias, pagos extraordinarios y pagos atrasados, medidos en términos brutos, disminuye un 0,1% en tasa anual, pasando de 1.801,42 a 1.800,46 euros por trabajador y mes. Si se excluye el factor variable de los salarios (pagos extraordinarios y atrasados), se obtiene el coste salarial ordinario, que se mantiene en el mismo nivel que hace un año.

Los otros costes (costes no salariales) bajan un 1,5%. Su principal componente, las cotizaciones obligatorias a la Seguridad Social, crecen un 1,6%, mientras que las percepciones no salariales bajan un 19,6% debido al descenso de las indemnizaciones por despido y de las otras percepciones no salariales (indemnizaciones por fin de contrato, pagos compensatorios, pequeño utillaje, ropa de trabajo, selección de personal, etc.).

El coste laboral por hora baja un 0,1% en tasa anual. Este descenso, inferior al del coste por trabajador, se debe a la disminución en el número de horas efectivas de trabajo. Si se elimina este efecto y el de calendario, la evolución estimada del coste hora es también del –0,1%.

Por sectores, la Industria es el sector que presenta el mayor incremento del coste laboral total y del coste salarial total este trimestre. En este sector destaca también el crecimiento de los salarios ordinarios y la menor bajada de los otros costes, como consecuencia del descenso en los despidos e indemnizaciones por fin de contrato.

La construcción también presenta crecimiento del coste laboral total debido al aumento del coste salarial. Respecto a los otros costes, su evolución anual es negativa en mayor medida que en la Industria. En el sector Servicios todos los componentes del coste laboral descienden.

El coste laboral en País Vasco y Comunidad de Madrid supera en más de 400 euros la media nacional. En Extremadura, Canarias y Comunitad Valenciana es inferior a la media en más de 300 euros. Atendiendo al crecimiento anual del coste, Cantabria, Canarias y Comunidad de Madrid presentan las tasas más elevadas, mientras que Comunitad Valenciana, Cataluña y País Vasco registran los menores incrementos.

Fuente: economia http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624601/s/4184dbdb/sc/36/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C120C170Ceconomia0C141880A41180I3456120Bhtml/story01.htm

Problemas en Rusia: el rublo modera las caídas al 5% tras hacer caído un 14%

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La tormenta financiera de esta semana tiene nombre propio: Rusia. La economía del gigante se tambalea ante el desplome paralelo del rublo y el petróleo, y los intentos por contener la fuga de capitales son, de momento, tan infructuosos como agresivos, con una subida de tipos del 10,5% al 17%.

El Banco Central (BC) de Rusia calificó hoy de “crítica” la situación de la bolsa de divisas. “La situación es crítica. Lo que está ocurriendo no lo podíamos imaginar ni hace un año, ni aunque se tratara de una pesadilla”, afirmó el vicepresidente de la entidad emisora, Serguéi Shvetsov, citado por las agencias rusas.

Al mismo tiempo matizó que, “lamentablemente, en ocasiones no se pueden prever las perspectivas del mercado financiero incluso a corto plazo”.

“Pueden creerme, la decisión por la que optó el Consejo Director del BC es una opción entre lo muy malo y lo súper malo”, dijo en alusión a la decisión esta madrugada del regulador de subir drásticamente los tipos de interés.

“Lo que ha ocurrido hoy y en los últimos días podría tener consecuencias diversas para los mercados financieros”, admitió.

El rublo volvió a batir hoy nuevos mínimos frente al dólar y el euro. A media mañana, el índice bursátil RTS perdía el 7%, después de haber llegado a ceder hasta el 12,06%, y la moneda rusa se cotizaba en nuevos mínimos históricos: 66 rublos por dólar y 81 por euro.

El Banco Central explicó esta madrugada que la subida de los tipos de interés se hizo en un intento de frenar la inflación y el desplome de la moneda, provocados, en parte, por la drástica caída de los precios del petróleo.

La divisa, que el jueves cotizaba a 57 unidades por dólar, se desplomó a 64 el lunes. Tras la intervención del Banco Central repuntó momentáneamente a 58 para después desplomarse un 20% sobre estos niveles. Ha tocado mínimo en 79 rublos por dólar antes de recuperarse ligeramente hasta 72. La brutal inestabilidad se ha trasladado a todos los activos rusos, con el trasfondo del desplome del precio del petróleo, y ha generado una gran volatilidad en todos los mercados del mundo, desde la deuda hasta las materias primas.

1.- El desplome del rublo no es nuevo. Empezó a principios de año con las sanciones occidentales a raíz de la crisis ucraniana, y se ha acelerado en las últimas semanas de la mano del precio del petróleo, del que depende la economía rusa. Los mercados entraron ayer en pánico con el hundimiento del 11% del rublo, pero la divisa ya acumulaba un 50%.

2.- Alza de tipos. La medida de subir tipos 650 puntos básicos obedece a la necesidad del país de frenar la sangría de capitales e intentar estabilizar la moneda. Acumula el rublo un desplome del 50% desde principios de año, lo que ha disparado las expectativas de inflación hasta el entorno del 9%. Por otro lado, la fuerte subida de tipos agudizará la contracción económica el próximo año, que se calcula en torno al 5% por el descenso de ingresos derivados del petróleo.

3.- Nivel de reservas. Aunque Rusia aún tiene numerosas reservas de divisas, unos 400.000 millones de dólares, según Bloomberg ya ha gastado unos 80.000 en los infructuosos intentos por defender la moneda. Se calcula que este año la salida de capitales del país ha superado los 130.000 millones de dólares.

4.- Efeto pánico. Los ecos de 1998, cuando la inestabilidad de Rusia provocó una tormenta financiera en todo el mundo, están a la orden del día en los mercados, y reflejo de ello es la elevada volatilidad de los índices. Prueba de esta tensión es que la deuda rusa está desplomada: el bono cotiza en el 15% y el CDS (seguro de impago) en los 590 puntos. En este contexto el temor del mercado va más allá del efecto del petróleo (que hoy no cae tanto) y apunta a una espiral de caos financiero que se alimente a sí misma. 

5.- Desplome del petróleo. Con todo, cada dólar que cae el precio del crudo es un castigo más para la economía rusa, y hoy los precios parecen apuntar a más caídas, después de que China publicase malos datos de actividad industrial, que pueden deparar una menor demanda de materias primas. Por primera vez desde 2009, el barril de Brent cuesta menos de 59 dólares, y el West Texas, 55. Ambos han caído dos dólares solo en el día de hoy. Se calcula que el 25% del PIB ruso depende de los ingresos por hidrocarburos.

6.- Contagio a otros mercados. No es Rusia el único país que sufre hoy. Las Bolsas de Oriente Medio marcan las mayores caídas del mundo, con descensos del orden del 7%. Las divisas ligadas al petróleo, como las de estos países o la corona noruega, también: la divisa de Noruega baja al mínimo en 10 años. Además, empresas con fuerte exposición al mercado ruso como Nokia, Carlsberg o el banco austriaco Reiffeisen marcan fuertes caídas en Bolsa.

7.- Activos refugio. Por el contrario, el dinero vuela hacia los activos considerados de calidad. El bono alemán, el británico y el estadounidense marcan mínimos históricos en sus tipos de interés, mientras el oro repunta un 2% en la sesión.

8.- Bazas de Putin. Al Gobierno del país le queda una última carga por jugar: los controles de capitales. Es decir, la prohibición de que los inversores saquen dinero del país. El  Banco Central ya ha dicho, según Reuters, que la situación de la divisa es “crítica”, y que la subida de tipos es solo una primera medida.

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Riesgos y opciones para invertir en 2015

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Las comparaciones son odiosas, pero 2014 ha sido un año muy positivo para los fondos de inversión, con significativos retornos de dinero, así que las expectativas para 2015 han puesto el listón muy alto.

No se trata de mirar la bola de cristal, solo de aplicar el sentido común y analizar las previsiones económicas para interpretar lo que nos puede deparar el año entrante. Según el consenso de los expertos, este nos traerá deflación y volatilidad como riesgo y buenos augurios en renta variable, en líneas generales.

Según un reciente estudio de Natixis Global Asset Management, el 46% de los inversores institucionales cree que la renta variable será el activo más rentable de 2015, con la estadounidense a la cabeza.

El 28% ve a los activos alternativos como los más rentables, con el capital riesgo liderando esta categoría. Solo el 13% predice que los bonos serán el mejor activo, seguidos de inmuebles (7%), energía (3%) y dinero en efectivo (2%).

Discrepa Pioneer, que cree que el potencial alcista del SP 500 es limitado, inferior a dos dígitos

En concreto, las instituciones consideran que pueden obtener una rentabilidad anual del 6,9% descontando la inflación, algo más de lo que estimaban a comienzos de este año, cuando esperaban un 5,6%.

En efecto, Wall Street sigue presentando buenas perspectivas, según Ángel Agudo, gestor desde junio del Fidelity Funds America Fund. Agudo asegura que, aunque “ha ofrecido fuertes ganancias, siguen existiendo grandes oportunidades”, ya que ve como un factor positivo el fortalecimiento de la economía estadounidense, lo que podría dar lugar a más ganancias bursátiles.

La volatilidad es otra cuestión importante ya que, según Dominic Rossi, director mundial de inversiones del área de renta variable de Fidelity, “los inversores deberían esperar más brotes en 2015, habida cuenta de las perspectivas de subidas de los tipos en EE UU. Sin embargo, creo que la Bolsa estadounidense sobrellevará estos riesgos de forma bastante cómoda”. De nuevo, buenos augurios para el mercado norteamericano.

No obstante, los analistas de Pioneer creen que la Bolsa estadounidense parece sobrevalorada con respecto a su promedio de 10 años, y siguen creyendo que el potencial alcista del SP 500 durante los próximos 12 meses es limitado, inferior a dos dígitos. En cuanto al crecimiento económico global, prevén que siga siendo “bajo durante largo tiempo”, con una alta volatilidad en la economía real, sobre todo en las zonas más expuestas a riesgos de deflación, como Europa o algunos países emergentes.

A propósito de estos mercados, Mark Mobius, presidente ejecutivo de mercados emergentes de Templeton, cree “que las continuas reformas económicas acometidas en muchos mercados emergentes podrían influir positivamente en las tendencias de crecimiento económico y en la rentabilidad de las empresas. En nuestra opinión, las valoraciones de las acciones, ofrecidas a descuento respecto a las de los países desarrollados, no reflejan exactamente el potencial que presentan estos mercados”.

Los riesgos

En cuanto a los riegos para los próximos años, la encuesta de Natixis Global Asset Management señala los acontecimientos geopolíticos, los problemas económicos de Europa, un crecimiento más lento en China y la subida de los tipos de interés como las cuestiones a tener en cuenta a la hora de tomar decisiones de inversión en los próximos 12 meses.

Además, los inversores tendrán que estar muy pendientes de la evolución de la crisis económica en Rusia, cuya moneda sufrió ayer su peor caída desde 1998.

En cuanto a España, uno de los principales retos de los inversores institucionales “es superar las presiones de corto plazo del mercado y concentrarse en los objetivos de largo plazo y cuánto riesgo van a tener que asumir para alcanzarlos”, sostiene Sophie del Campo, directora general para Iberia y Latinoamérica de Natixis Global Asset Management. “Las gestoras debemos proporcionarles las herramientas necesarias para construir carteras duraderas”, añade.

La cifra

41 billones de euros es la cantidad de dinero que ha entrado en fondos de inversión en España al mes de noviembre, el doble que en 2013. Los fondos mixtos han captado 26 billones.

Por tipo de fondos, los analistas coinciden en la idoneidad de los mixtos para los inversores conservadores. “Es la opción más razonable porque permite al gestor moverse entre diferentes activos (renta fija, variable o tesorería) según la situación. En este caso, es fundamental la elección de un producto cuya buena trayectoria demuestre la capacidad del gestor de seleccionar los mejores activos y adaptarse al entorno del mercado”, dice José Caturla, consejero delegado de Aviva Gestión.

De hecho, Morgan Stanley insiste en que los fondos multiactivos deberían batir al mercado y ser los que más crezcan, a pesar de la creciente competencia de los fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés).

Por sectores, esta gestora vaticina que no habrá grandes fusiones de bancos en la zona euro. Por el contrario, prevé una mayor consolidación en los mercados español e italiano. En Reino Unido, alerta de que los dividendos de sus entidades financieras serán más decepcionantes que los de la zona euro.

Los mixtos y la renta fija, los triunfadores del año

Los fondos de inversión celebran un buen año a nivel global pero también en España. Según Morningstar, ha sido un año de récord, ya que al mes de noviembre han recogido 41 billones de euros, duplicando las entradas de 2013, un ejercicio que ya fue bueno. Desde el final de la guerra del pasivo, en enero de 2013, hasta ahora todos y cada uno de los meses han sido positivos en entradas de dinero.

Javier Sáez de Cenzano, director de análisis de fondos de Morningstar, atribuye esta buena marcha a dos factores. Por una parte, “los grandes bancos están más interesados en captar activos vía su gestora como forma de impulsar los márgenes del grupo, frente a una situación anterior donde la prioridad era captar depósitos”. Por otro lado, las buenas rentabilidades del mercado han animado a los inversores a tomar posiciones, “además de que los depósitos ya no son un instrumento interesante con las rentabilidades que ofrecen”, apunta.

Alfonso de Gregorio, director de gestión de Gesconsult, coincide en que la industria de fondos de inversión en España “está creciendo a pasos agigantados”. “Los fondos figurarán entre los productos más demandados por los inversores durante los próximos años, sobre todo en 2015, dado que otras alternativas de inversión, como los depósitos o la renta fija directa, ofrecerán rentabilidades poco atractivas”, mantiene.

Los fondos mixtos han sido los grandes ganadores del año, con 26 billones de euros de entradas. La renta fija no ha quedado lejos, con 16 billones. No puede decirse lo mismo de la renta variable, que solo captó 3,5 billones.

Una vez más, el perfil excesivamente conservador del inversor español se ha hecho notar, aunque desde Morningstar creen que los españoles deberíamos aumentar nuestra exposición a este tipo de activo.

Las categorías que más activos han captado han sido fondos mixtos defensivos y moderados, renta fija diversificada en euros, fondos de rentabilidad objetivo y de renta variable española.

Los más perjudicados, los garantizados, monetarios y renta fija a muy corto plazo, así como fondos de Bolsa europea, “por el efecto Bestinver”, aclara Sáez de Cenzano.

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