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El Estado logra la mayor recaudación de la historia en IRPF e IVA en 2014

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Hay tres formas de reducir el déficit público. Aumentando los ingresos, reduciendo el gasto o una combinación de ambos. En 2014, la mejora de los números rojos de la Administración Pública se explica exclusivamente por el incremento de la recaudación.

El conjunto del sector público cerró 2014 con un déficit público, sin contabilizar la ayuda financiera, del 5,72% del PIB. Así, los números rojos ascendieron a 60.537 millones frente a los 66.394 millones del ejercicio anterior. Es decir, se registró una reducción del déficit de 5.857 millones. Según los datos de contabilidad nacional, ello fue posible porque los ingresos públicos aumentaron en 6.265 millones hasta alcanzar los 399.733 millones. El gasto público, en cambio, no contribuyó a la reducción del déficit. Sin contabilizar la ayuda financiera –que en 2014 fue menor que en 2013–, el conjunto de la Administración Pública gastó 460.270 millones frente a los 459.862 millones de 2014. Un ligero aumento del 0,09% que representa 408 millones más.

La mejora de los ingresos públicos se explica por el buen comportamiento de las dos principales figuras tributarias del sistema fiscal, el IRPF y el IVA. El impuesto sobre la renta de las personas físicas aportó a las arcas públicas 72.655 millones, el 6,86% del PIB. Supone el nivel más elevado de la historia en términos nominales y relativos. Este hito se logró porque la remuneración total de asalariados aumentó el año anterior y, sobre todo, porque estaba vigente la subida fiscal que el Gobierno de Mariano Rajoy aprobó en 2012 y que supuso elevar hasta siete puntos el IRPF. La reforma fiscal que ha entrado en vigor este año anuló el incremento. Aun así, el Gobierno confía en que la recaudación del IRPF se mantenga en los niveles actuales por la mejora del empleo. Los últimos datos correspondientes a febrero, muestran que los ingresos por IRPF aumentan a un ritmo del 2,5%, pese a la rebaja fiscal.

El IVA es el segundo impuesto más importante por recaudación. En 2014, los consumidores abonaron 56.166 millones, el nivel más alto de la historia en términos nominales. En porcentaje sobre el PIB representó el 5,31%, una cifra solo superada en 2005 y 2006. Los buenos datos se deben al notable incremento del consumo de las familias y por las sucesivas subidas fiscales sufridas por este impuesto. Por decisión del anterior y actual Gobierno, el tipo general se ha incrementado desde 2010 en cinco puntos. Ha pasado del 16% al 21%. Para este año, el Ejecutivo prevé que la recaudación del IVA supere por primera vez en la historia el nivel de los 60.000 millones. Hasta febrero de este año, aumentaba a un ritmo del 7,3%

El incremento de la recaudación del IRPF e IVA de 2014 se trasladará a las comunidades en 2016

En cambio, la recaudación del impuesto sobre sociedades retrocedió un 6,4%en 2014 hasta los 18.694 millones. Hacienda lo justifica por el incremento de las devoluciones. Los impuestos especiales –aquellos gravan tabaco, alcohol o hidrocarburos– registraron un tímido incremento del 0,2%.

Los ingresos públicos equivalen al 37,8% del PIB, uno de los niveles más bajos de la UE

El ejercicio 2014 estuvo marcado por una aumento de los ingresos y una nula reducción del gasto público. Sin embargo, existen diferencias importantes por Administraciones. Así, en el caso de las comunidades autónomas, el gasto aumentó un 0,7% y los ingresos retrocedieron un 0,3%. ¿Cómo puede caer la recaudación si el IRPF y el IVA, dos impuestos que han alcanzado cifras nunca vistas, están cedidos al 50% a las comunidades? La respuesta se encuentra en el sistema de financiación. Las autonomías reciben del Estado adelantos en función de la recaudación prevista por Hacienda y, al cabo de dos años, si los ingresos de los tributos estatales cedidos han ido mejor de lo esperado, recibirán recursos adicionales. En caso contrario, devolverán parte del dinero adelantado. En 2014, la recaudación superó las estimaciones y ello no se trasladará a las cuentas autonómicas hasta 2016. Por ejemplo, los ingresos por IRPF de las comunidades autónomas se redujeron en 2014 un 1,8% frente al aumento del 8,7% del Estado. Parte de este incremento se trasladará también a las comunidades, pero en 2016. Así, el Estado cuenta hoy con ingresos en caja que deberá abonar a las autonomías el próximo año. Ello explica, en parte, que la recaudación total de la Administración central aumentará un 2,7%. El gasto se redujo un 0,8%.

Los ayuntamientos registran los mejores datos. Cerraron 2014 con un superávit de 5.662 millones, un 3,4% más que el ejercicio anterior. El mayor control sobre el gasto público y el hecho de que la mayor parte de los ingresos propios procedan del IBI –el único impuesto que jamás ha perdido recaudación– explica el buen comportamiento.

La totalidad de los ingresos públicos –sumando Estado central, comunidades, ayuntamientos y Seguridad Social– ascienden a 399.733 millones, un 37,8% del PIB. A pesar del aumento de la recaudación por IRPF e IVA, la presión fiscal se mantiene muy por debajo de la media europea. Y el porcentaje de ingresos en términos de PIB se sitúa hoy tres puntos por debajo del registrado en 2007, cuando alcanzó el máximo del 40,9%. Las cotas históricas alcanzadas por IRPF e IVA no resultan suficientes para compensar el fuerte descenso que han registrado otros tributos, especialmente, aquellos vinculados al sector inmobiliario y de competencia autonómica.

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Familias y empresas siguen reduciendo su endeudamiento

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La deuda de las familias volvió a bajar en febrero, en esta ocasión en 2.776 millones de euros respecto al mes de enero, lo que supone un descenso mensual del 0,37% y del 4,1% en tasa interanual, hasta 742.441 millones de euros, según datos del Banco de España.

De esta forma, la deuda de los hogares españoles se mantiene en niveles de septiembre de 2006, previos al inicio de la crisis económica, que ha llevado a las familias a ir reduciendo paulatinamente los préstamos contraídos.

El descenso del endeudamiento de los hogares en febrero se debe, sobre todo, a la caída de los créditos destinados a la adquisición de vivienda, que bajaron un 0,21% en tasa mensual y un 4,1% respecto a la cifra registrada un año antes, hasta los 581.647 millones.

De la misma forma, el importe de los préstamos al consumo bajó un 0,9% en febrero respecto a enero y un 4,2% en tasa interanual, hasta 160.793 millones de euros.

A pesar de la caída de la inversión en vivienda en los últimos meses, el importe que las familias destinan a su hogar sigue ocupando la mayor parte de su endeudamiento, ya que supone el 78,3% del mismo.

Las empresas también deben menos

Por su parte, la deuda de las empresas también cayó en enero en 542 millones de euros, hasta situarse en 935.228 millones de euros. En tasa interanual, la deuda empresarial bajó un 5,1% en el segundo mes del año, como consecuencia del proceso de desendeudamiento de las compañías desde el inicio de la crisis.

El descenso de la deuda empresarial en febrero se explica exclusivamente por la caída de los préstamos de entidades de crédito residentes y los préstamos titulizados fuera de balance, que cayeron un 0,08% respecto al mes anterior, hasta los 571.683 millones de euros. En tasa interanual, la caída ascendió al 9,7%.

Por el contrario, en febrero aumentaron ligeramente tanto los valores distintos de acciones como los préstamos del exterior. Los primeros crecieron un 1,14% respecto a enero y los segundos aumentaron un 0,02%. En tasa interanual, los valores distintos de acciones aumentaron un 8,9% y los préstamos del exterior repuntaron un 1,5%.

 

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EE UU no impondrá sanción económica a BPA

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Los clientes de fondos de Banco Madrid no podrán rescatar el dinero hasta mayo

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Los cerca de 15.000 partícipes de los 21 fondos bloqueados de Banco Madrid no podrán recuperar su dinero hasta, al menos, el mes de mayo. Renta 4 asumirá la gestión de estas carteras, con unos 900 millones, las procedentes de Liberbank y BMN, que suman unos 2.200, y también las Sicav, con alrededor de 800.

El primer paso para que los clientes de los fondos de inversión depositados en Banco Madrid puedan acceder a su dinero ya se ha dado. La CNMV ha encomendado la depositaría a Cecabank, que la ejercía ya en las carteras procedentes de las gestoras de Liberbank y de BMN. De hecho, los fondos en los que estaba presente la entidad que desarrolla la actividad bancaria de la patronal de las cajas, la CECA, han seguido operando con normalidad.

Tanto Renta 4, con una gestora que cuenta con unos 2.500 millones de euros en fondos de inversión –ocupa el puesto decimoquinto en el ranking del sector– y más de 600 millones en Sociedades de capital variable (Sicav), como Cecabank han exigido un blindaje legal ante cualquier eventual responsabilidad.

La nueva entidad depositaria trabajará junto con el Banco de España, la CNMV y el servicio de prevención de blanqueo de capitales (Sepblac) para evitar que sospechosos puedan rescatar su dinero. El plazo máximo para traspasar la depositaría de unos fondos de inversión oscila entre los dos y los tres meses. Este último es el plazo máximo para que se ejecute la transmisión.

Fuentes conocedoras de la operación señalan que en este caso el proceso se acelerará lo máximo posible, si bien, a diferencia de en el caso de los depositantes, aún no se ha hecho una primera criba de los posibles delincuentes. Así, los primeros reembolsos o traspasos no podrán solicitarse en al menos un mes. Será a partir de mayo cuando todas las piezas estén encajadas y los partícipes puedan solicitar su dinero.

Para las Sicav bloqueadas (75 en total), el proceso será aún más complicado, debido a que cada una de las sociedades debe tomar la decisión de forma individual. Los fondos podrán cambiar de depositario en bloque.

Eso sí, habrá un porcentaje del dinero de los fondos que no se podrá reembolsar: el que esté en cuentas o depósitos de Banco Madrid. En este casos, se los fondos se partirán hasta que se resuelva el proceso de liquidación: quedarán divididos en una parte líquida y otra ilíquida, conocida en la jerga como side pocket. Esta fórmula es permitida en España desde 2009.

Renta 4, que contaba con un patrimonio administrado y gestionado a finales de febrero de más de 14.000 millones de euros entre clientes propios y de terceros, sumará cerca de 4.000 millones con la operación: unos 3.100 de los fondos y más de 800 de las Sicav.

También se quedará, al menos de momento, con los fondos procedentes de la gestora de Liberbank, pese a que esta entidad quiere recuperar su gestión. Fuentes del mercado señalan que la CNMV ha decidido entregar la gestión a la firma presidida por Juan Carlos Ureta por su experiencia en su trabajo para terceros: cuenta con 350.000 cuentas abiertas.

La posibilidad de que se produzca una avalancha de reembolsos o traspasos está encima del tapete, y las armas ya están afiladas. Los gestores necesitarán tiempo para vender los activos de los fondos, un asunto que está regulado en los folletos, habitualmente con la siguiente frase: “En caso de que no existiera liquidez suficiente para atender el reembolso, se generará la liquidez necesaria”.

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Ibex 35: ¿por qué frena el rally?

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Tras celebrar su mejor inicio de ejercicio en 17 años, el Ibex ha logrado prolongar el rally y acercarse a nuevos máximos desde 2010. El mercado no repite esta vez la habitual toma de beneficios antes de irse de vacaciones (se espera un menor volumen de negociación en la sesión de hoy porque las Bolsas cerraran el Viernes Santo y el lunes) gracias a unos buenos datos en la zona euro que se han visto oscurecidos, pero solo temporalmente, por el débil comportamiento de la renta variable en Estados Unidos. Europa sigue desmarcándose de las Bolsas estadounidenses.

El Ibex avanza un 0,42% hasta los 11.569,8 puntos, a diez de sus máximos anuales, que lo son también desde 2010. Durante la sesión el selectivo ha conseguido incluso reconquistar, de forma efímera, la cota de los 11.600 puntos, pues llegó a subir más de un 1%. Los valores que sobresalen en una sesión de color verde casi desde el inicio han sido todos bancarios: Popular (+2,76%), Sabadell (+2,06%) y BBVA (+1,96%). Los peores han sido ACS (–1,33%), ArcelorMittal (-1,44%) y OHL (–1,97%).En el resto de Bolsas europeas también se ha vivido un día de subidas, aunque estas han ido de más a menos. 

La apertura de sesión fue dubitativa, pero pronto volvieron las órdenes de compra a los parqués. Estas se han acelerado a media mañana gracias a la publicación de unos sólidos índices PMI de actividad del sector manufacturero, que en el conjunto de la zona euro subió hasta los 52,2 puntos, tres décimas más de lo que esperaba el mercado. El dato ha sorprendido para bien sobre todo en Alemania, Francia e Italia y los inversores han celegrado con subidas bursátiles que el plan de estímulos del Banco Central Europeo (BCE) tenga sus primeros efectos sobre la economía de la región.

Miguel Ángel Paz, director de la unidad de gestión de Unicorp, señala que “aunque las Bolsas europeas no están baratas, están superando resistencias adelantando que la mejoría de los beneficios terminará por llegar. Eso hace que los inversores aprovechen cualquier recorte para incorporarse al mercado”. Este experto indica por ello que es necesario que los efectos beneficiosos de las compras del BCE y de la depreciación del euro se vean reflejadas en los resultados de las empresas para así justificar los niveles a los que están subiendo los parqués.

A la espera de que dentro de dos semanas empiecen a publicarse las cuentas corporativos del primer trimestre del año, los mercados se guían sobre todo por las cifras macroeconómicas. EnEuropa llevan semanas batiendo las expectativas del consenso de los analistas, justo lo contrario que sucede enEstados Unidos, donde varios datos están exhibiendo cierta debilidad.

En un entorno en el que resulta difícil interpretar las cifras al otro lado del Atlántico, porque en principio unos datos muy fuertes serían mal recibidos por las Bolsas ya que anticiparían una subida de los tipos de interés, los inversores han tenido hoy en Estados Unidos un cóctel de cifras macroeconómicas cuyo sabor no les ha agradado. El índice ISM de actividad del sector manufacturero cayó hasta los 51,5 puntos, frente a los 52,5 que esperaba el mercado.Tampoco fue positivo el dato de creación de empleo privado que elabora la agencia ADP y se considera un anticipo del dato oficial que se publica el viernes.El mes pasado la primera economía mundial creó 189.000 puestos de trabajo y no 225.000 como auguraban los expertos.

Wall Street ha abierto claramente a la baja tras conocer estos datos, lo que ha refrenado momentáneamente las subidas en las Bolsas del Viejo Continente. Los principales índices bursátiles estadounidenses caen en torno a seis décimas. El mercado trata de descifrar cómo leerá la Fed cada dato, pues la primera subida de los tipos de interés desde 2006 dependerá del estado de la economía estadounidense. Desde JPMorgan señalan que “en trece de las últimas dieciséis subidas, el mercado sufrió caídas en los seis meses previos”, algo que se corresponde con la debilidad de las Bolsas estadounidenses en los últimos meses que contrasta con las exuberantes subidas en Europa.

En el mercado de divisas también se vigilan de cerca las noticias macroeconómicas en Estados Unidos, ya que el dólar se ha apreciado frente al resto de divisas debido a la expectativa de un alza del precio del dinero. Hoy, el euro se mantuvo prácticamente estable en las 1,07 unidades del billete verde.

Mientras, la acción de otra autoridad monetaria, el Banco Central Europeo (BCE), provoca fuertes movimientos en el mercado secundario de deuda. La rentabilidad del bono español a diez años cae hasta el 1,2%, con la prima de riesgo en los 103 puntos básicos. El interés de la deuda alemana con vencimiento a una década marca un nuevo mínimo histórico en el 0,17%.

Los inversores no se han inquietado por los débiles datos de actividad empresaruial en China porque, como recuerdan desde LinkSecurities, “e continuar así, es muy factible que las autoridades del país adopten nuevas medidas para impulsar el crecimiento económico”. En el gigante asiático también se recurre al comodín del banco central. Tampoco Grecia, que sigue sin alcanzar un acuerdo con la UE, preocupa, en apariencia, a los inversores.

El petróleo, por su parte, sube expectante ante las negociaciones entre Irán y Occidente sobre su programa nuclear. El barril Brent avanza hasta los 56 dólares.

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El comercio minorista tira

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El doble vínculo de consejeros y ejecutivos

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El humorista y periodista norteamericano Ambrose Bierce, rey de las definiciones ingeniosas, decía que una empresa es un ingenioso invento para ganar dinero sin responsabilidad individual. Más de un directivo sonreirá hoy al escucharla, particularmente en estos tiempos en que legisladores y expertos en dirección de empresas dedican tanto esfuerzo a delimitar funciones y responsabilidades en los órganos directivos de las compañías.

La evolución del mundo empresarial ha llevado a que resulte habitual que una misma persona desempeñe simultáneamente funciones de consejero y de ejecutivo en una compañía. Se plantea así la cuestión conocida como “el doble vínculo”, que se produce cuando alguien forma parte de los órganos de administración de la sociedad y realiza al mismo tiempo funciones directivas o ejecutivas. Este doble vínculo, relativamente habitual en el panorama empresarial español, tiene consecuencias relevantes tanto para la empresa como para el directivo. La jurisprudencia de los tribunales ha ido evolucionando de forma que hoy el criterio mayoritario señala que quien ostenta un cargo en el órgano de administración tendrá un vínculo “mercantil” con la compañía y no de carácter laboral, aunque existen matizaciones al respecto. Los efectos prácticos de esto tienen importantes repercusiones para el propio directivo y para la empresa. Entre otras cuestiones, al desaparecer el vínculo laboral, no existirán los derechos indemnizatorios propios de la extinción del contrato y sus retribuciones deberán estar recogidas en los estatutos.

En el panorama empresarial, es fácil identificar numerosos casos en los que se produce el doble vínculo mediante el cual las responsabilidades de algunos directivos incluyen simultáneamente funciones ejecutivas y órganos de administración de la compañía.

La conclusión evidente es que muchas empresas harían bien en revisar algunos casos para evitar el riesgo de que la retribución de algún consejero pudiera ser considerada “una liberalidad” –por no estar en los estatutos– o bien que se pudiera considerar la nulidad de los derechos de un contrato inicialmente laboral que haya sido absorbido por el vínculo mercantil del órgano de administración.

Existen cinco tipos de vínculos básicos que una misma persona puede tener con una compañía: accionista, consejero, miembro de la alta dirección, la relación laboral común y la prestación de servicios profesionales. A partir de aquí, para delimitar el vínculo con la compañía, pueden establecerse una serie de criterios generales, si bien cada caso concreto puede tener matices. Con carácter general puede afirmarse que, cuando una persona tiene la titularidad empresarial, su relación evidentemente será mercantil y deberá estar encuadrada en el régimen especial de trabajadores autónomos de la Seguridad Social.

Otro criterio general es que los miembros de los órganos de administración que realicen funciones ejecutivas en la compañía tendrán una relación “mercantil” y no laboral con la misma. Cuestión de la que se derivan diversas consecuencias prácticas de gran trascendencia para la propia sociedad y para el directivo. Es decir, el vínculo mercantil del órgano de administración absorbe y deja sin efecto la relación laboral, salvo pactos expresos debidamente formalizados.

Hay supuestos más controvertidos, especialmente cuando la posición en el órgano de administración es testimonial. En estos casos, cada vez más excepcionales, se podría afirmar la existencia de un vinculo laboral. Asimismo, la jurisprudencia ha admitido la posible existencia del doble vínculo en supuestos de relación laboral común, pero no en supuestos de alta dirección.

Por otro lado, cuando un trabajador tiene una relación laboral común o de alta dirección, pero no forma parte del órgano de administración, no existirá controversia sobre el doble vínculo y su relación será laboral.

A efectos prácticos, las retribuciones y blindajes de los miembros del órgano de administración deberán estar recogidos en los estatutos de la sociedad. Para los consejeros, al entrar en vigor el vínculo mercantil, en el supuesto de haber existido una relación laboral previa, común o de alta dirección, dicha relación podrá perder toda su vigencia. Igualmente, cualquier indemnización para el supuesto de extinción contractual quedará sin efecto por la absorción mercantil del vínculo laboral. Vemos pues que, pese al ingenio de Ambrose Bierce, la responsabilidad tiene cada vez límites mejor definidos en el mundo empresarial de hoy.

 

José Ramón Mínguez es socio de Bufete Barrilero y Asociados

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El sector manufacturero crea empleo al mayor ritmo desde 2007

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La actividad del sector manufacturero de España ha experimentado en marzo su decimosexto mes consecutivo de expansión, lo que ha permitido al sector generar empleo al mayor ritmo desde junio de 2007, según refleja el indicador PMI, que sube a 54,3 puntos desde los 54,2 del mes anterior.

“El dato del PMI manufacturero español muestra un crecimiento consistentemente sólido desde hace tiempo y marzo siguió con esta tendencia”, indicó Andrew Harker, economista senior de Markit y autor del informe para España.

“Lo más destacado del último estudio fue que el empleo aumentó al ritmo más fuerte desde mediados de 2007, a medida que el mercado laboral sigue recuperándose”, añadió Harker.

El ritmo de crecimiento de los nuevos pedidos se mantuvo sólido en marzo, ya que los pedidos procedentes de los mercados nacionales y de exportación aumentaron.

En este sentido, los colaboradores del panel apuntaron que los nuevos pedidos procedentes del extranjero se vieron impulsados por la relativa debilidad del euro, especialmente frente al dólar.

Como consecuencia de esta debilidad de la moneda europea, el coste de los artículos importados aumentó, lo que contribuyó al primer incremento de los precios de compra en los últimos tres meses, aunque este incremento fue relativamente leve.

Una lectura del índice PMI superior a los 50 puntos implica expansión de la actividad en el sector, mientras que un resultado inferior a este umbral supone contracción.

Euro bajo
La economía de la eurozona, por su parte, “se está reactivando” gracias a la debilidad del euro, que impulsa las exportaciones y eleva los precios de compra, según refleja el indicador PMI manufacturero correspondiente a la eurozona correspondiente a marzo, que alcanzó los 52,2 puntos desde los 51 de febrero, lo que supone su mejor lectura en los últimos diez meses.

De este modo, el indicador de actividad en el sector manufacturero supera el resultado de la estimación adelantada (51,9 puntos) y se mantiene en territorio expansivo desde julio de 2013.

“La economía de la zona euro se está reactivando después de la desaceleración observada el año pasado”, señaló Chris Williamson, economista jefe de Markit, quien apuntó que los fabricantes se están beneficiando de la debilidad del euro, que impulsa la competitividad de las exportaciones al mismo tiempo que encarece las importaciones.

 

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Los mercados bailan al son de Mario Draghi

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Los ligeros recortes que experimentaron ayer los índices bursátiles europeos no desmerecen el cierre de un trimestre histórico. La Bolsa alemana sube más de un 22% desde el primero de enero y cotiza en máximos históricos; la francesa, sin desenvolverse en tales alturas, avanza más de un 18% en los tres primeros meses del año; la italiana, pese a que el país se resiste, como se resiste Francia, a las reformas económicas exigidas por Europa, acumula un 25%, y la española, más rezagada, suma una rentabilidad sin dividendo del 12% desde que arrancó el año. Y todo ello con unas cifras de crecimiento económico muy pobres en Europa y solo relativamente buenas en España y Alemania. Pero ha sido el programa de estímulos del Banco Central Europeo, esos 60.000 millones de euros mensuales hasta finales de 2016 destinados a la compra de deuda pública, los que, sumados a las ingentes medidas de provisión de liquidez, han comenzado a desviar el dinero de la deuda, cuyo 60% de emisiones cotiza en negativo en la zona euro, hacia la renta variable. Y dentro de la renta variable, a los valores más sensibles al tipo de cambio sobredepreciado de la divisa también en los primeros meses del año por la ampliación del balance del BCE.

Los mercados bailan, pues, al son de Mario Draghi. Las Bolsas, la deuda y el euro exploran cifras no conocidas por la expansión cuantitativa puesta en marcha por Fráncfort. Todo por la inflación, todo por el crecimiento. Bien pudiera ser que los esfuerzos se quedasen en un desahogo financiero descomunal, sin lograr estimular el crecimiento real de la economía. Pero el escenario financiero ha cambiado plenamente: la banca capta dinero gratis, no paga por los depósitos, con el consiguiente trastorno para el ahorrador tradicional, muy presente en Europa; los particulares comienzan a poner sus recursos en manos de los gestores profesionales, de tal guisa que los fondos baten récord de captación, patrimonio y rentabilidad en este primer trimestre de 2015, y las empresas reajustan a la nueva realidad sus costes financieros, operando con nuevos márgenes en sus cuentas de resultados.

Y curiosamente el fenómeno no discrimina entre las economías rigurosas fiscalmente de las laxas, las que crecen de las que están paralizadas, las flexibles de las poco o nada liberalizadas. Bien pudiera ser que la bazuca de Draghi fuese considerado una excusa fantástica para obviar aquellas reformas que el propio Banco Central Europeo, pero también las autoridades comunitarias habían reclamado a los Gobiernos de la zona euro. La adaptación de la zona euro a los estándares de liberalización económica, rigor fiscal y política monetaria común exige el esfuerzo de todos los actores políticos y económicos, pero hasta ahora solo ha tomado decisiones el BCE, al que siempre se acusa de llegar tarde. Otros actores, otros Gobiernos, no llegan nunca.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/44fffa64/sc/3/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A150C0A30C310Cmercados0C14278253690I5934250Bhtml/story01.htm

Ibex 35: ¿rally o rebote?

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Poca poesía en los mercados en días en los que las procesiones en las calles se trasladan a los corros y a los parqués. Se cierra un trimestre de récord en las Bolsas europeas, Ibex 35 incluido, y se abre uno nuevo, con sonidos nada apacibles procediendo del Adriático enfriando las cotizaciones. Las Bolsas no se decantan por un camino determinado y el Ibex 35 coquetea con la volatilidad: apertura a la baja y reconquista de los 11.500 puntos acto seguido. En el resto de Europa, las caídas tambiñen han dado paso a las ganancias y parqués como el FTSE se anotan casi medio punto. 

Las razones, ya se ha dicho, parecen proceder de Atenas. Grecia no ha lacanzado aún un acuerdo con sus socios europeos para salvar una quiebra en la Zona Euro, y ya hay voces como la de Warren Buffet, desde su retiro de Omaha, que aseguran que una salida del Grecia no tiene por qué ser tan mala. “El tiempo apremia y no se puede perder”, señaló ayer en Berlín la canciller alemana, Angela Merkel, tras presidir junto al presidente francés, Françoise Hollande el consejo de ministro conjunto entre ambas naciones. “Grecia sabe que Europa es su destino. Si Grecia quiere seguir en la eurozona, tiene que seguir con este proceso”. Esta aparente firmeza no parece suficiente, por ahora, para calmar a los inversores, que se decantan por las pérdidas.

El día cuenta con escasas referencias macroeconómicas. Hoy se ha publicado el índice PMI de actividad del sector manufacturero en la zona euro, que sube hasta los 52,2 puntos, tres décimas por encima del registro del mes anterior y de lo esperado por el consenso del mercado.

El euro lleva nueve meses en caída libre. La política monetaria ultraexpansiva del Banco Central Europeo (BCE), combinada con una Reserva Federal (Fed) que ya ha empezado a pisar el freno, ha provocado que la cotización del euro se haya devaluado un 22% frente al dólar en menos de un año, al pasar de 1,4 a menos de 1,1 euros por dólar. Hoy, la moneda única revierte el camino y se aprecia ligeramentehasta valer 1,077 dólares. El barril de crudo Brent para entrega en mayo abrió hoy al alza en el Intercontinental Exchange Futures (ICE) de Londres, al cotizar a 54,95 dólares, un 0,29 % más que al cierre de la jornada anterior.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/44fffa68/sc/3/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A150C0A40C0A10Cmercados0C14278676710I7140A20A0Bhtml/story01.htm

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