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El corazón financiero de la Ciudad BBVA late con fuerza

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BBVA estrena sede corporativa. Diez años después de que el grupo Santander instalara su Ciudad Financiera en Boadilla del Monte (al suroeste de la ciudad de Madrid), su gran rival financiero español ha empezado a concentrar a su plantilla en el nuevo cuartel general, situado en el barrio de Las Tablas, al norte de la capital.

Aunque las grúas aún trabajan en algunas partes del complejo, especialmente en el emblemático edificio La Vela (una torre de 23 plantas con forma de gigantesco disco), el corazón de la nueva Ciudad BBVA ya late con fuerza.

La nueva sala de mercados tiene un aspecto entre aséptico y futurista. Para acceder al gigantesco hall, iluminado casi por completo con luz natural, los 373 empleados que allí trabajan deben utilizar su dedo índice. Solo tras la identificación de su huella digital las puertas automáticas franquearán el paso a este inmenso hangar financiero, donde cada día se intermedian 6.100 operaciones de compraventa de activos (acciones, bonos divisas, derivados…). El importe de esas transacciones asciende a 62.000 millones de euros. En un solo día.

La visita para realizar este reportaje se hace un viernes, por eso la vestimenta informal se impone al traje y corbata. “De lunes a jueves todos los empleados vienen trajeados”, explica a CincoDías Silvia Balanzategui, del equipo de estrategia y desarrollo de negocio de BBVA Global Markets. El viernes es también un día con un nivel de actividad menos frenética que de costumbre. Aun así, las torres de monitores apabullan. Un solo empleado puede llegar a tener ocho pantallas de las que estar pendiente.

Los brókeres colgados al teléfono negociando contratos millonarios con clientes que se encuentran a miles de kilómetros son la imagen cotidiana de la sala. Si alguien se pregunta qué son los mercados financieros, tendría una idea muy aproximada si se pasea entre las innumerables mesas de negociación, a la sombra de ocho pantallas gigantes donde se proyectan ininterrumpidamente las imágenes del canal financiero Bloomberg TV.

Este ejército de intermediarios financieros tiene una organización matricial, para operar de la forma más eficiente. En la primera línea del frente se sitúa la tropa de vendedores. Son el colectivo más numeroso, el 52% del total, y dan servicio a todo tipo de clientes: desde las oficinas de la red de BBVA (donde un empresario puede solicitar la compra de dólares para una transacción), hasta un gigante bancario japonés que quiera comprar un gran volumen de bonos del Tesoro.



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Juan Lázaro

Un chaleco perteneciente a un trabajador del equipo de compraventa de bonos (‘fixed income’).

Tras esta primera línea se sitúan los traders: trabajadores encargados de gestionar los riesgos de cada operación y, sobre todo, buscar los mejores precios para las mismas. Representan el 39% del total. En este esquema matricial, detrás del batallón de vendedores de renta fija están instalados los traders de renta fija, y detrás de los comerciales especializados en acciones se encuentran los traders de acciones.

La tercera línea de la sala de tesorería es la compuesta por los llamados quants, un pequeño grupo de matemáticos, físicos e ingenieros (representan el 9% del total) encargado de estructurar productos derivados y ofrecer soporte técnico al resto de la tropa. Su actividad se aproxima más a la científica que a la financiera.

Las jerarquías apenas se perciben. “Cada jefe de área puede escoger su puesto. Normalmente se ubican en una situación central para comunicarse mejor con todo su equipo y con departamentos cercanos. Por lo demás, en nada se diferencian sus puestos de los del resto. Aquí no hay despachos”, explica Balanzategui.



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Juan Lázaro

La tecnología de última generación permite grabar todas y cada una de las conversaciones que mantienen los ‘traders’ y acceder de forma instantánea a las grabaciones.

Otro rasgo que confiere al recinto un aire de laboratorio es el escaso ruido. Los techos altos y las modernas tecnologías hacen que reine la calma en el lugar. Además, la política de limitación en el uso del papel hace que tan solo haya dos impresoras para cerca de 400 personas. Quien desee imprimir algo debe ir hasta uno de los extremos de la sala con su tarjeta personal y activar la máquina. Solo así empezará a imprimir. En el hangar tampoco hay papeleras, y cada trabajador debe hacerse cargo de llevar a los puestos de reciclaje las latas de refresco o las botellas de agua vacías.

Abierto 24 horas

La unidad de Global Markets, de la que dependen todos los trabajadores de la sala de trading, dispone de salas más pequeñas que dan a apoyo a la de Madrid. Cuentan con equipos en Londres (especialmente para el mercado interbancario), Nueva York y Hong Kong. En total, 900 personas de más de 30 nacionalidades. “La presencia en las grandes plazas financieras nos garantiza poder reaccionar a cualquier hora del día, ante cualquier acontecimiento”, apunta Balanzategui.

Los últimos años han sido frenéticos para los mercados financieros, con la desaparición de algunas de las firmas más emblemáticas. Aun así, la sala de tesorería de BBVA nunca ha estado en pérdidas. Ni siquiera un solo mes. El modelo funciona y la sala está preparada para ser competitiva durante décadas.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/3992a2a9/sc/36/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C180Cmercados0C13978336750I395270A0Bhtml/story01.htm

Las Bolsas europeas descansan el Lunes de Pascua

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Ni la española, ni la británica, ni la alemana, ni la italiana… Ninguna de las principales Bolsas del Viejo Continente abren hoy sus puertas; celebran la festividad del Lunes de Pascua. Sí habrá sesión en Wall Street, que empieza a las 15.30 (hora española).

Los mercados del Viejo Continente, que no abrieron el viernes pasado, tampoco lo harán hoy. Sí ha habido sesión en alguna de las Bolsas asiáticas, aunque los movimientos han sido mínimos. Por ejemplo, el Nikkei japonés apenas se ha movido: al cierre ha caído un 0,03%, hasta los 14.512,38 puntos.

El Ibex, que cerró la semana en 10.292,4 puntos, eso sí, espera referencias de cara a mañana procedentes del otro lado del Atlántico, donde sí habrá jornada bursátil hoy.

“Menos mal que hoy lunes sí realmente tenemos un periodo de reflexión, con festivos en muchos países y mercados cerrados. Intentaremos calibrar la gravedad de la situación en Ucrania, cada vez más confusa y con riesgo de escapar de control. Veremos con más calma si el periodo de resultados empresariales se ajusta a lo esperado, aunque lo cierto es que lo esperado ha evolucionado con el tiempo de más a menos para que al final los resultados se queden en medio (y por tanto, sean positivos…cuestión de expectativas)”, señala José Luis Martínez Campuzano, economista jefe de Citi en España.

Sin datos macroeconómicos en la zona euro, a las 14.30 (hora española) se publicará el índice de la Fed de Chicago correspondiente al mes de marzo, para el que los economistas consultados por Bloomberg esperan 0,2 puntos. Una hora y media más tarde se conocerá el índice de indicadores de líderes, también del mes pasado, para el que se espera un alza del 0,7%.

Sin movimientos relevantes en el mercado de deuda pública, el euro se cruza a niveles similares a los del pasado viernes: 1,382 dólares.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/399371b9/sc/36/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C210Cmercados0C13980A619150I4464540Bhtml/story01.htm

Corregir el crecimiento asimétrico

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Las crisis empiezan y acaban por Canarias. Curioso fenómeno este que se ha reproducido sistemáticamente en todos los ciclos depresivos y en las recuperaciones de la actividad, especialmente cuando los vaivenes tienen naturaleza global. El alto grado de sensibilidad que la economñía del archipiélago tiene a la demanda turistica internacional la convierte en el mejor termómetro adelantado de la economía española. Y en esta crisis ha respondido al patrón de manera explícita, aunque especialmente en la recuperación Balaeares ha caminado delante y acumula ya casi dos años de crecimiento, sostentado de forma casi monográfica por el turismo.

El comportamiento asimétrico del crecimiento de la economía en estos primeros trimestres de recuperación de la actividad está teniendo un perfil muy similar a la intensidad de la crisis: las comunidades costeras, con más pujanza inmobiliaria, registraron mayor descenso de PIB y empleo, y ahora están entrando antes en la recuperación de ambas variables, mientras que las regiones más industriales y de interior, suavizaron la caída antes y retardan la remontada ahora. Y dado que el propio empleo, como primer activador de la renta disponible, se convertirá en un motor activo del crecimiento, seguramente el desequilibrio en el ritmo de avance en el primer año del ciclo alcista mantendrá o intensificará las diferencias.

En el retraso de la recuperación de algunas regiones ha podido tener un papel, aunque sea secundario, la intensidad de los ajustes de gasto público. Pero en absoluto ha sido determinante, puesto que los ahorros se han concentrado en servicios no de mercado (sanidad, educación y servicios sociales), aunque la indisponibilidad de ingresos ha podido alcanzar a otro tipo de actividades de mercado. En todo caso, la renuncia a los recursos públicos ha tenido una relación directa tambien con los excesos del gasto antes de la crisis, o con la intensidad de la recesión por la presencia masiva de negocios muy sensibles, tanto en financiación como en empleo.

Llegada la recuperación, más allá de las reformas que ha aplicado el Gobierno y que debe intensificar, las comunidades tienen en su mano instrumentos más que suficientes para movilizar la economía, muchos de los cuales no dependen de la disponibilidad financiera. Además de poder disponer de recursos para inversión pública, o reducir impuestos para liberar renta de sus contribuyentes, tienen capacidad normativa en un buen número de actividades como para liberalizarlas y ensanchar el crecimiento potencial. Hay buenos ejemplos en varias regiones, con consecuencias bien diferentes en función del sentido de las decisiones: estímulo a la localización empresarial, alivio fiscal sobre rentas personales y empresariales, liberalización comercial, etc. Hay margen: hay que utilizarlo.

Fuente: economia http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624601/s/3992fbc7/sc/36/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C170Ceconomia0C1397748520A0I2821240Bhtml/story01.htm

Goya y Rubens en Aragón

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Pinturas de Francisco de Goya y Pablo Rubens, así como libros, documentos y muebles relatan, en una muestra, la Pasión por Aragón de los fundadores de la Real Sociedad Económica Aragonesa Amigos del País. La exposición, que abre sus puertas en Zaragoza mañana, recrea, en un ambiente dieciochesco y con todo lujo de detalles, la pasión de los fundadores de esta sociedad, creada en marzo de 1776, por el territorio, las ciencias, la botánica, el comercio, la comunicación y la educación.

El visitante podrá conocer las 306 obras y unos 200 documentos que integran la exposición. Aparatos técnicos y científicos, el primer libro de matemáticas, de 1778, mapas y estudios, son otras de las curiosidades de la muestra que se podrá visitar hasta finales de este año.

En el Patio de la Infanta, donde tuvo sus inicios la sociedad, se pueden contemplar obras poco conocidas de Goya, como un autorretrato desnudo y que se supone que fue un dibujo que se hizo ante los alumnos de la academia. Además, se expone por primera vez un autorretrato de Rubens, una de las piezas más valiosas de la muestra, según el comisario, Domingo Blasco.

Fuente: economia http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624601/s/3992fbcc/sc/42/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C170Ceconomia0C13977412910I3752560Bhtml/story01.htm

Funcas propone ceder el 100% del IRPF a las comunidades

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La Fundación de las Cajas de Ahorros (Funcas) propone incrementar la cesión a las comunidades autónomas hasta el 100% del IRPF, frente al 50% actual, a cambio de que la Administración General del Estado recupere el 50% del IVA cedido a los gobiernos territoriales y el 58% de los impuestos especiales que también recaudan las comunidades.

En el estudio ‘Autonomía y corresponsabilidad: la política tributaria de las comunidades autónomas de régimen común’ publicado en el último número de ‘Papeles de Economía Española’ de Funcas, el profesor de Economía Aplicada Alain Cuenca apuesta, en el marco de la próxima reforma fiscal y del sistema de financiación autonómica, por estudiar medidas que avancen en la corresponsabilidad tributaria de las regiones españolas.

Así, además de incrementar la cesión del IRPF, otra alternativa que ofrece Funcas es imitar el modelo federal estadounidense, creando un impuesto estatal del IRPF y dejando un espacio fiscal libre para que las comunidades que lo desearan pudieran crear su propio impuesto regional sobre la renta de las personas físicas.

Para las cajas, la mayor corresponsabilidad fiscal de las comunidades debe centrarse en este impuesto, dado que es el que actualmente aporta mayor grado de autonomía, tanto cuantitativamente como respecto a las facultades normativas, y además cumple con uno de los principales requisitos técnicos para la descentralización: potencia recaudatoria.

Junto con ambas propuestas, Funcas también apuesta por desarrollar incentivos a la corresponsabilidad fiscal de las comunidades y, en concreto, aboga por crear “una reputación por parte del gobierno central de no rescate”. “Aunque cuando las comunidades han tenido dificultades el Estado ha acudido en su ayuda, esta tradición de la democracia nacida en 1978 debería comenzar a corregirse”, subraya el estudio.

Para ello, Alain Cuenca afirma que sería necesario regular las condiciones de un hipotético rescate, como se hizo en la ley orgánica de estabilidad presupuestaria, dado que ahora estos mecanismos se aplican con “cierta laxitud” y la “reputación de no rescate” solo puede construirse con una “determinación política clara y regulando a priori las condiciones muy exigentes en caso de solicitar ayuda del gobierno central”.

Cambiar las entregas a cuenta

Funcas también propone una reforma del sistema de entregas a cuenta a las comunidades que acerque el momento de las decisiones de política tributaria a sus efectos recaudatorios percibidos por los contribuyentes. “Mientras exista un lapso de tiempo tan amplio entre una medida normativa autonómica y sus consecuencias recaudatorias, no cabe esperar que las comunidades asuman mayor grado de responsabilidad”, subraya el estudio.

La propuesta de las cajas de ahorros establece un tercer grupo de medidas para reducir los instrumentos de ‘competencia fiscal a la baja’, dado que no funciona correctamente si no existe una restricción presupuestaria creíble para los gobiernos autonómicos. “Habrá que buscar entonces un equilibrio entre garantizar la competencia política entre regiones y evitar su quiebra”, indica el estudio.

Ello podría hacerse, subraya Funcas, limitando las competencias normativas para establecer un mínimo común en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones y en el Impuesto sobre Patrimonio que son los impuestos más vulnerables a estas prácticas. También apuesta por un proceso de armonización fiscal de la tributación medioambiental.

Por último, Funcas advierte de que en caso de que en la próxima reforma de la financiación autonómica, que el Gobierno quiere tener lista para el año que viene, no se refuercen los mecanismos de corresponsabilidad fiscal, será necesario entonces limitar en alguna medida la autonomía de las comunidades en el gasto. “En otro caso, nuestro sistema de descentralización política se tornaría financieramente insostenible”, alerta.

Fuente: economia http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624601/s/398e7e47/sc/31/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C20A0Ceconomia0C13979932230I98590A20Bhtml/story01.htm

Valores para sortear la deflación y la crisis del gas

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Con la vista puesta en la recuperación, las casas de análisis deciden incorporar a sus carteras compañías ligadas al crecimiento económico mundial, así como bancos que centran la mayor parte de su negocio en España. El recrudecimiento de las tensiones entre Rusia yUcrania, que podría derivar en cortes en el suministro según las últimas amenazas de Moscú, lleva a los expertos a decantarse por cotizadas dedicadas a la producción de petróleo y gas. Para los más conservadores, la visibilidad del dividendo puede ser un aliciente.

Repsol

La petrolera es uno de los valores que más se repite en las recomendaciones de los analistas.Tanto Renta 4 como Self Bank y Mirabaud destacan el potencial alcista de la compañía. Victoria Torre señala que a pesar de las caídas de su beneficio neto en 2013 existen fundamentales que apoyarían sus subidas.Como puntos fuertes, la experta indica “el crecimiento de su producción de hidrocarburos, gracias a la puesta en marcha de tres nuevos proyectos clave del upstream en Brasil, Rusia y Bolivia, que compensaron las paradas de producción en Libia”. A ello hay que sumarle la tasa de éxito exploratorio, que se situó por encima de la media de la industria, con nueve descubrimientos en Alaska, Argelia, Brasil, Colombia, Libia y Rusia, y la reducción de su deuda neta.“Sin contar Gas Natural, la deuda de la empresa cayó un 27,9%, hasta los 5.358 millones, mientras que la liquidez de la compañía alcanzaba, al cierre del ejercicio, los 9.282 millones”, añade Torre.

Natalia Aguirre, de Renta 4, apunta a la mejora de la estructura financiera tras la venta del negocio de GNL y el acuerdo alcanzado con Argentina para la compensación por la expropiación del 51% de YPF como otros catalizadores en el corto y medio plazo. Todo esto contribuye a alcanzar “una mayor flexibilidad financiera, que a medio plazo podría reforzar su negocio de upstream con la adquisición de activos o compañías que creen valor, preferentemente en países OCDE”, afirma.

Telefónica

Con los deberes de desapalancamiento ya hechos y en medio del escenario de movimientos corporativos que atraviesa el sector de las telecomunicaciones en Europa, algunos analistas creen que Telefónica es una opción de inversión acertada. Uno de ellos es Fernando Hernández, de Inversis Banco, que considera que apostar por la teleco española es apostar por la “visibilidad del dividendo”, un reclamo para aquellos inversores más conservadores que se han visto obligados a mirar a la Bolsa ante la caída de las rentabilidades de la deuda y la rebaja de los tipos de los depósitos. “En 2010, en plena crisis, no tenía sentido mirar al dividendo porque en realidad era una remuneración ficticia, como se pudo comprobar en 2012 cuando la compañía anunció que suprimía de manera temporal su retribución.Sin embargo, a día de hoy, y tras un fuerte saneamiento de los balances, la empresa genera la caja suficiente para pagar su deuda y premiar la fidelidad del accionista”, aclara Hernández.

Sabadell

La rebaja de las rentabilidades de la deuda y la consiguiente caída de la prima de riesgo ha sido en los primeros meses de 2014 uno de los catalizadores para la banca mediana. La mejora de las condiciones de financiación ha permitido a estos bancos registrar ascensos que van desde el 23,9% que se ha anotado Popular al 14,28% de Bankinter. Con estas revalorizaciones, cabría pensar que las entidades ya tienen el camino hecho, pero los expertos confían en que en los próximos meses, y mientras todos tienen la lupa puesta en los test de estrés, la banca se anote nuevos ascensos. Desde Unicorp Patrimonios eligen a Sabadell, Popular y CaixaBank como valores a tener en cuenta de cara a la recuperación económica y el impacto que esta podría tener en los futuros resultados de las firmas que concentra su negocio en España.

ArcelorMittal

A pesar de que en lo que va de año se deja casi un 9,6%, los analistas consideran que la acerera dispone de margen de mejora. Con la vista puesta en las previsiones de crecimiento global que auguran los principales organismos internacionales, la recomendación de Unicorp Patrimonios es una de las apuestas más cíclicas de la firma. En un escenario de incremento del PIB mundial, la demanda de acero para la construcción y venta de automóviles será una constante.La casa de análisis también resalta la reducción sustancial de los costes, algo que se dejará ver en las próximas presentaciones de resultados, y el hecho de que la cotizada se haya convertido en uno de los valores más rezagados del mercado. El consenso de los analistas consultados por Bloomberg establece como precio objetivo los 13,48 euros por acción. Asimismo, el 57% de los expertos consultados recomienda comprar, frente al 20% que aconseja mantener y el 23% que se decanta por vender.

Amadeus

Antonio Hormigos, director de inversiones de Mirabaud, resalta la posición de liderazgo en su negocio principal de reservas.Esta, lejos de reducirse, se ha visto incrementada y junto a ello se encuentra el crecimiento tecnológico experimentado en otras áreas, como las aerolíneas y los aeropuertos. Por su parte, Torre destaca el carácter global de Amadeus, una empresa con presencia en muchos mercados.De hecho, España solo supone el 6% de sus ingresos. El otro catalizador para alentar subidas futuras es “la firma de contratos con empresas americanas como Expedia y Orbitz North America, algo que le permite aumentar su presencia en Estados Unidos, que ha sido tradicionalmente el mercado donde se mostraba más débil”, indica la analista.

Como colofón, desde Self Bank afirman que Amadeus es una compañía muy intensiva en inversiones en I+D, al destinar entre el 12% y el 15% de sus ingresos. Este hecho se ha convertido en una de las claves de su crecimiento mientras las ventas registran una subida media del 7%.

Enagás

Las tensiones vividas entre Ucrania y Rusia están provocando el alza de algunas materias primas como el gas y el petróleo. En medio de este escenario, las compañías que centran su negocio en la producción de estos dos combustibles podrían verse beneficiadas del incremento de los precios. Si ya de por sí el conflicto genera problemas, la amenaza de Putin de cortar el suministro de gas a Ucrania y, por tanto, a Europa aumenta las expectativas de nuevas subidas. Empresas comoEnagás, que según Jorge López, analista de XTB, cuenta con muy buenos datos fundamentales, una deuda controlada y perspectivas a medio y largo plazo altamente atractivas, pueden convertirse en una buena opción para capear la tormenta. Como ventaja respecto a otras empresas del sector europeas, la española tiene una menor exposición al este de Europa. De hecho, España depende más del gas que procede de Oriente que del que viene de Rusia. Junto a Enagás, otra opción atractiva sería Gas Natural.

Por su parte, otras casas de análisis como Inversis Banco empiezan a abrir las puertas a compañías del sector eléctrico como Iberdrola oEndesa. Después del ajuste y de la reforma regulatoria, las mayores incertidumbres ya han sido despejadas. Las compañías comienzan a recuperar parte del terreno perdido.A ello hay que sumarle la idea de que en un entorno de crecimiento como el esperado la demanda eléctrica se incrementará, lo que conllevará un impulso para estas cotizadas.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/398e2306/sc/36/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C170Cmercados0C13977322550I974170A0Bhtml/story01.htm

El vicepresidente de Isolux, condenado a devolver lo que perdió con Lehman Brothers

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El Supremo ha condenado a José Gomis Cañete, vicepresidente de ISOLUX, a devolver al Banco Espírito Santo en España los tres millones de euros que pidió a crédito para invertir en un producto estructurado de Lehman Brothers, inversión que perdió su valor con la quiebra de la financiera.

Según la sentencia de la Sala Civil del Tribunal Supremo, a la que ha tenido acceso Efe, el condenado pretendía que el préstamo había sido garantizado por el banco y que él no debía devolver los 3 millones de euros, sino que tenía que ser el Espírito Santo el que afrontara las pérdidas.

Cuando el banco le exigió la devolución del crédito contratado para la inversión, Gomis Cañete acudió a los tribunales para que fuera éste el que asumiera las consecuencias del hundimiento de Lehman Brothers.

Defendía, según la sentencia del Supremo, “que la reclamación efectuada” por el Banco Espírito Santo “mediante burofax de 6 de abril de 2009”, exigiéndole el dinero, fuera considerada “indebida” por estar contractualmente pactado que el 100 % de la inversión inicial”, es decir, los 3.000.000 de euros, “estaba totalmente garantizada por la demandada y es a ella a quien le incumbe el pago”.

La sentencia del Supremo no hace referencia al puesto de Gomis en ISOLUX, sino que se limita a señalar que, además de su conocimiento del mundo financiero, “el demandante ocupaba el puesto de vicepresidente del consejo de administración de una importante sociedad” que, dados su nombre y apellidos, no puede ser otra que la citada.

En todo caso, ISOLUX no tuvo ninguna relación con los hechos protagonizados por Gomis a título personal.

El recurrente, cuya pretensión ya fue rechazada por la Audiencia Provincial de Madrid, consideraba que como la póliza de crédito “había sido suscrita para financiar una inversión, también contratada con el banco”, la cantidad prestada “estaba totalmente garantizada” por la entidad financiera y él solo debía hacerse cargo de los intereses, 165.000 euros.

El banco sostenía por su lado “que el garante era el emisor de la inversión, la entidad Lehman Brothers, que quebró en el año 2008”.

El Supremo basa su decisión en que el demandante era pleno conocedor del mercado financiero, “con amplia experiencia en inversiones de difícil entendimiento para el común de las personas, y fue debidamente asesorado en la inversión”.

“La intención común de las partes fue la de contratar el producto estructurado emitido por Lehman Brothers, en el que era el propio emisor quien garantizaba la devolución del 100 % del capital invertido, por lo que constituía un riesgo del producto la solvencia del emisor, tal como se expresa en el texto del documento contractual”, dictamina el tribunal.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/398f2b3c/sc/24/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C20A0Cmercados0C1397994840A0I3142830Bhtml/story01.htm

Un tiroteo amenaza el acuerdo de desarme entre Ucrania y Rusia

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El ministro ucraniano del Interior, Arsén Abákov, viajó hoy al este del país, donde un tiroteo en la región minera de Donetsk amenaza la tregua declarada por las milicias prorrusas y el Gobierno de Kiev con ocasión de la Pascua ortodoxa.

“Voy al Este, para reunirme con la Guardia Nacional y los batallones especiales. Llegará a la noche”, escribió Abákov en su cuenta de Facebook.

El Servicio ucraniano de Seguridad anunció este viernes la interrupción de la fase activa de la operación antiterrorista en el este del país, donde las milicias prorrusas se han sublevado contra Kiev.

Lo que no han suspendido las fuerzas de seguridad es la campaña de detención de rebeldes prorrusos que hayan robado armas en los arsenales de la policía en varias regiones orientales, como Donetsk, Lugansk y Járkov.

No obstante, un tiroteo ocurrido esta madrugada en un puesto de control en la localidad de Slaviansk ha llevado a un portavoz insurgente y a la Cancillería rusa a dar hoy por rota la tregua pascual.

Según medios rusos, que citan fuentes insurgentes, al menos cinco personas, tres prorrusos, y dos asaltantes, murieron en el ataque, mientras el ministerio del Interior habla sólo un muerto y tres heridos.

“Recuerdo que la víspera la resistencia anuncia una tregua durante las fiestas. Ahora, la tregua se ha roto. Valoramos la acción como una provocación”, señaló un portavoz rebelde a la agencia oficial rusa RIA-Nóvosti.

Ucrania, Rusia, Estados Unidos y la Unión Europea alcanzaron el jueves en Ginebra un acuerdo que obliga, entre otras cosas, a desarmar a las milicias irregulares prorrusas y a desalojar las sedes oficiales.

No obstante, las milicias prorrusas insisten en que antes deben desarmarse grupos ultranacionalistas del oeste, como el Sector de Derechas, y el Maidán (corazón de las protestas en Kiev) debe ser desmantelado.

Fuente: economia http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624601/s/398f4c6f/sc/11/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C20A0Ceconomia0C13979970A0A0A0I6914310Bhtml/story01.htm

EE UU reafirma su apoyo a Ucrania con la visita de Biden a Kiev el martes

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El vicepresidente de Estados Unidos, Joe Biden, llegará el martes a Kiev para escenificar el firme apoyo de su Gobierno a las autoridades interinas de Ucrania, mientras comprueba si Rusia está dispuesta a cumplir el acuerdo diplomático para disolver las milicias prorrusas en el sureste del país.

Igual que la realizada por el secretario de Estado, John Kerry, a principios de marzo, la visita de Biden a Kiev es un nuevo espaldarazo al Gobierno surgido de las protestas que comenzaron en diciembre, presionado primero por la anexión rusa de Crimea y más tarde por el activismo prorruso en el sureste de Ucrania.

La tensión pareció empezar a disiparse el pasado jueves con el acuerdo alcanzado entre los jefes de Exteriores de EE. UU., Rusia, la Unión Europea (UE) y Ucrania dirigido a disolver las milicias irregulares prorrusas a cambio de promesas de amnistía y más autonomía para las regiones rusohablantes del este de Ucrania.

No obstante, el presidente de EE. UU., Barack Obama, advirtió el mismo jueves de que no es posible “estar seguros” de que Rusia cumplirá los términos del acuerdo y contribuirá a “restaurar el orden” en la antigua república soviética.

En ese contexto, la visita de Biden será “un gesto para demostrar a los ucranianos que EE. UU. les está prestando atención, pero probablemente no cambiará mucho” las cosas ni irá acompañada de un anuncio de más sanciones a Moscú, según dijo a Efe Matthew Rojansky, experto en Rusia y Ucrania en el centro de estudios Wilson Center.

Eso se debe, aseguró, a que “la Casa Blanca todavía no ha definido claramente los intereses y la estrategia de EE. UU.” en la crisis ucraniana.

“Ciertamente, algunos en Washington querrían ver una asistencia más concreta a Ucrania para resistir la agresión rusa, pero eso no parece estar sobre la mesa. Lo que hace la Casa Blanca es únicamente elevar la temperatura retórica, declarando inaceptables las acciones rusas, sin tomar medidas para cambiar su comportamiento”, señaló.

La semana pasada, el Gobierno de Obama anunció el envío a Ucrania de asistencia militar no letal, como suministros médicos y generadores eléctricos; y también selló la garantía de préstamo por la que concederá 1.000 millones de dólares a Ucrania, con el objetivo de respaldar las reformas para estabilizar su economía.

De hacer algún anuncio en Kiev, según Rojansky, lo más probable es que Biden prometa “más ayuda financiera a Ucrania” y no sanciones adicionales a Rusia, especialmente en un momento en el que la Casa Blanca intenta dar una oportunidad al acuerdo diplomático a cuatro bandas sellado el jueves.

No obstante, el portavoz de la Casa Blanca, Jay Carney, advirtió el miércoles de que EE. UU. ya tiene “preparadas” nuevas sanciones contra Moscú, después de las dos rondas de medidas ya aprobadas contra altos funcionarios cercanos al presidente ruso, Vladímir Putin.

Según informó esta semana el diario “The New York Times” citando a funcionarios estadounidenses, esas nuevas sanciones preparadas consisten en una lista de individuos a los que se podría imponer restricciones de viaje o económicas, entre ellos Igor Sechin, el presidente de Rosneft, la mayor compañía estatal de petróleo rusa.

De acuerdo con los funcionarios, esa lista también incluye una compañía no identificada muy cercana a Putin, pero la Casa Blanca no está dispuesta a imponer sanciones fuertes a sectores enteros de la economía rusa a no ser que el Kremlin tome acciones radicales, como invadir Ucrania o tratar de anexionarse el sureste del país.

“Las sanciones que EE. UU. pueda imponer a Rusia sólo pueden tener una relevancia limitada, porque la relación económica bilateral es muy reducida”, afirmó Rojansky.

Las inversiones rusas en EE. UU. son mínimas, y en 2013 las exportaciones de bienes estadounidenses a Rusia sumaron 11.000 millones de dólares, apenas el 0,1 % del Producto Interior Bruto (PIB) norteamericano, mientras que las importaciones de productos de Moscú sumaron 27.000 millones, menos del 0,2 % del PIB.

“Lo único que potencialmente marcaría una gran diferencia es un embargo de energía coordinado entre EE. UU. y la UE, pero hasta ahora no hay planes al respecto”, apuntó el experto.

La visita de Biden llega poco más de una semana después de que el viaje a Kiev del director de la CIA, John Brennan, despertara la suspicacia de Moscú; y alrededor de un mes antes de la celebración prevista de elecciones presidenciales en Ucrania el 25 de mayo, un momento que Washington considera clave en la crisis ucraniana.

Biden, que aumentó su protagonismo en la gestión de esa crisis con llamadas telefónicas esta semana a los jefes de Gobierno de Eslovaquia y Bulgaria, aprovechará su estancia en Kiev para reunirse también con representantes de la sociedad civil ucraniana y “escuchar sus aspiraciones”, según la Casa Blanca.

Fuente: economia http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624601/s/398e4b61/sc/16/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C20A0Ceconomia0C1397990A7840I98350A80Bhtml/story01.htm

Los expertos ven un Ibex en los 11.500 puntos

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No hay lugar a dudas. A pesar de las caídas registradas por las Bolsas en las últimas sesiones, los expertos siguen apostando por la renta variable como la opción preferida para obtener unos retornos más atractivos.En un escenario de tipos bajos, de estrechamiento de los diferenciales y de mejora de las perspectivas económicas, la renta variable de los países desarrollados y con más contundencia la de los periféricos se convierten en la alternativa predilecta de las casas de análisis.

“Después de un primer trimestre de consolidación como el que ha vivido el mercado en este comienzo de año es de esperar que en el segundo y en el tercero se comporte mejor”, indica Fernando Hernández, director de gestión de Inversis Banco. Los primeros meses de 2014 han servido de corrección. Una corrección que todos califican de sana tras el rally prolongado que protagonizaron las Bolsas en la recta final de 2013.En algunos casos, como en el Ibex, esta subida continuada se venía prolongando desde septiembre.

Con descensos incluidos, los índices periféricos consiguieron finalizar el trimestre en positivo. El Ibex cerró con un incremento del 4,2% mientras que otros, como el Mib italiano o el PSI portugués, se anotaron un 14% y 11%, respectivamente. “El castigo que acumulaban estas plazas, las cuales están lejos de sus máximos históricos, es la razón que justifica sus subidas”, señala Rafael Romero, director del departamento de inversiones de Unicorp Patrimonios. Un ejemplo que ilustra muy bien esta idea son los niveles del Ibex 35.El selectivo español se sitúa a día de hoy en torno a los 10.300 puntos, es decir, lejos de sus máximos históricos registrados en noviembre de 2007, frente a otros índices como el Dax alemán o los estadounidenses SP 500 y Dow Jones, que paso a paso van conquistando nuevos récords.

De cara a los próximos meses los analistas se muestran optimistas y, tal y como apunta Natalia Aguirre, directora de análisis y estrategia de Renta 4, “el fondo del mercado sigue siendo alcista”. No obstante, matiza, que el Ibex conserve potencial no quiere decir que no vayan a existir momentos de corrección, los cuales han de ser interpretados no como una amenaza, sino como la oportunidad para entrar en el mercado.

En un escenario base, el consenso de los expertos fija como techo del Ibex los 11.000 puntos.Es decir, desde los niveles actuales el selectivo se anotaría un 6,8% adicional. “Una vez superada la barrera psicológica de los 10.500, y con la ayuda de los resultados empresariales y la mejora de los principales indicadores económicos, no sería complicado ver al selectivo rondar esos niveles, incluso, si no hay sorpresas negativas, podría llegar a rozar los 11.500”, afirma Romero. Por su parte, los más optimistas consideran que a final de año la Bolsa española podría cotizar en el nivel de los 12.000 puntos.De confirmarse estas predicciones, en el año la subida sería del 21%. Hasta el momento, el recorrido experimentado ha sido moderado (+3,79%) y “se ha debido fundamentalmente a la alegría que recorre el mercado de deuda desde comienzos de año”, indica Aguirre. En apenas tres meses, la rentabilidad del bono a diez años español ha pasado del 4% a cerca del 3% actual.Esta tendencia se ha repetido en el resto de países periféricos, incluido Grecia, que la semana pasada regresó al mercado con su primera colocación de deuda desde su rescate en 2010.

Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank, también confía en que la tendencia siga siendo positiva, pero advierte de que aunque el entorno macro sea más halagüeño, existen obstáculos, entre los que estarían la retirada de los estímulos en EE UU, el menor crecimiento en Japón y emergentes, las bajas tasas de inflación a nivel mundial o el débil crecimiento de los beneficios empresariales.

 

Las firmas prefieren Europa a EE UU

Las casas de análisis recomiendan prudencia y apuestan por las plazas europeas en detrimento de las estadounidenses.

Wall street

La Bolsa de EE UU ha continuado registrando nuevos máximos históricos. Ni siquiera la retirada de los estímulos ha sido impedimento para que los índices se anoten más subidas, pues el repliegue de la Fed lo que esconde tras de sí es la recuperación de la economía.Aunque las firmas sigan viendo potenciales de en torno al 10% en el SP 500, los expertos prefieren la renta variable europea. A esto se suman los recelos que generan algunas compañías, especialmente las tecnológicas, cuyo modelo de negocio se está cuestionando.

Dax

La Bolsa alemana también cotiza en zona de máximos. Además, su exposición a países como Ucrania podría convertirla en una opción de inversión menos atractiva que sus homólogas periféricas. No se descarta, no obstante, que ante la mejora de los datos macro y empresariales el Dax se anote nuevos ascensos.

MIB

La situación que vive Italia dista mucho de la que atravesaba el país hace un año. Y es que mientras en 2013 las fuerzas políticas se enzarzaban en una lucha por la formación de un Gobierno de coalición, desde febrero la llegada al poder de Matteo Renzi ha servido para inspirar confianza. La inestabilidad políticaha sid uno de los obstáculos para poner en marcha las medidas que reclamaba Bruselas. El equilibrio político, junto a la mejora de las rentabilidades en la deuda, ha convertido al Mib en la mejor plaza europea. De aquí a final de año, las subidas seguirán.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/3988957b/sc/33/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C170Cmercados0C13977320A130I2747440Bhtml/story01.htm

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