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Valores para sortear la deflación y la crisis del gas

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Con la vista puesta en la recuperación, las casas de análisis deciden incorporar a sus carteras compañías ligadas al crecimiento económico mundial, así como bancos que centran la mayor parte de su negocio en España. El recrudecimiento de las tensiones entre Rusia yUcrania, que podría derivar en cortes en el suministro según las últimas amenazas de Moscú, lleva a los expertos a decantarse por cotizadas dedicadas a la producción de petróleo y gas. Para los más conservadores, la visibilidad del dividendo puede ser un aliciente.

Repsol

La petrolera es uno de los valores que más se repite en las recomendaciones de los analistas.Tanto Renta 4 como Self Bank y Mirabaud destacan el potencial alcista de la compañía. Victoria Torre señala que a pesar de las caídas de su beneficio neto en 2013 existen fundamentales que apoyarían sus subidas.Como puntos fuertes, la experta indica “el crecimiento de su producción de hidrocarburos, gracias a la puesta en marcha de tres nuevos proyectos clave del upstream en Brasil, Rusia y Bolivia, que compensaron las paradas de producción en Libia”. A ello hay que sumarle la tasa de éxito exploratorio, que se situó por encima de la media de la industria, con nueve descubrimientos en Alaska, Argelia, Brasil, Colombia, Libia y Rusia, y la reducción de su deuda neta.“Sin contar Gas Natural, la deuda de la empresa cayó un 27,9%, hasta los 5.358 millones, mientras que la liquidez de la compañía alcanzaba, al cierre del ejercicio, los 9.282 millones”, añade Torre.

Natalia Aguirre, de Renta 4, apunta a la mejora de la estructura financiera tras la venta del negocio de GNL y el acuerdo alcanzado con Argentina para la compensación por la expropiación del 51% de YPF como otros catalizadores en el corto y medio plazo. Todo esto contribuye a alcanzar “una mayor flexibilidad financiera, que a medio plazo podría reforzar su negocio de upstream con la adquisición de activos o compañías que creen valor, preferentemente en países OCDE”, afirma.

Telefónica

Con los deberes de desapalancamiento ya hechos y en medio del escenario de movimientos corporativos que atraviesa el sector de las telecomunicaciones en Europa, algunos analistas creen que Telefónica es una opción de inversión acertada. Uno de ellos es Fernando Hernández, de Inversis Banco, que considera que apostar por la teleco española es apostar por la “visibilidad del dividendo”, un reclamo para aquellos inversores más conservadores que se han visto obligados a mirar a la Bolsa ante la caída de las rentabilidades de la deuda y la rebaja de los tipos de los depósitos. “En 2010, en plena crisis, no tenía sentido mirar al dividendo porque en realidad era una remuneración ficticia, como se pudo comprobar en 2012 cuando la compañía anunció que suprimía de manera temporal su retribución.Sin embargo, a día de hoy, y tras un fuerte saneamiento de los balances, la empresa genera la caja suficiente para pagar su deuda y premiar la fidelidad del accionista”, aclara Hernández.

Sabadell

La rebaja de las rentabilidades de la deuda y la consiguiente caída de la prima de riesgo ha sido en los primeros meses de 2014 uno de los catalizadores para la banca mediana. La mejora de las condiciones de financiación ha permitido a estos bancos registrar ascensos que van desde el 23,9% que se ha anotado Popular al 14,28% de Bankinter. Con estas revalorizaciones, cabría pensar que las entidades ya tienen el camino hecho, pero los expertos confían en que en los próximos meses, y mientras todos tienen la lupa puesta en los test de estrés, la banca se anote nuevos ascensos. Desde Unicorp Patrimonios eligen a Sabadell, Popular y CaixaBank como valores a tener en cuenta de cara a la recuperación económica y el impacto que esta podría tener en los futuros resultados de las firmas que concentra su negocio en España.

ArcelorMittal

A pesar de que en lo que va de año se deja casi un 9,6%, los analistas consideran que la acerera dispone de margen de mejora. Con la vista puesta en las previsiones de crecimiento global que auguran los principales organismos internacionales, la recomendación de Unicorp Patrimonios es una de las apuestas más cíclicas de la firma. En un escenario de incremento del PIB mundial, la demanda de acero para la construcción y venta de automóviles será una constante.La casa de análisis también resalta la reducción sustancial de los costes, algo que se dejará ver en las próximas presentaciones de resultados, y el hecho de que la cotizada se haya convertido en uno de los valores más rezagados del mercado. El consenso de los analistas consultados por Bloomberg establece como precio objetivo los 13,48 euros por acción. Asimismo, el 57% de los expertos consultados recomienda comprar, frente al 20% que aconseja mantener y el 23% que se decanta por vender.

Amadeus

Antonio Hormigos, director de inversiones de Mirabaud, resalta la posición de liderazgo en su negocio principal de reservas.Esta, lejos de reducirse, se ha visto incrementada y junto a ello se encuentra el crecimiento tecnológico experimentado en otras áreas, como las aerolíneas y los aeropuertos. Por su parte, Torre destaca el carácter global de Amadeus, una empresa con presencia en muchos mercados.De hecho, España solo supone el 6% de sus ingresos. El otro catalizador para alentar subidas futuras es “la firma de contratos con empresas americanas como Expedia y Orbitz North America, algo que le permite aumentar su presencia en Estados Unidos, que ha sido tradicionalmente el mercado donde se mostraba más débil”, indica la analista.

Como colofón, desde Self Bank afirman que Amadeus es una compañía muy intensiva en inversiones en I+D, al destinar entre el 12% y el 15% de sus ingresos. Este hecho se ha convertido en una de las claves de su crecimiento mientras las ventas registran una subida media del 7%.

Enagás

Las tensiones vividas entre Ucrania y Rusia están provocando el alza de algunas materias primas como el gas y el petróleo. En medio de este escenario, las compañías que centran su negocio en la producción de estos dos combustibles podrían verse beneficiadas del incremento de los precios. Si ya de por sí el conflicto genera problemas, la amenaza de Putin de cortar el suministro de gas a Ucrania y, por tanto, a Europa aumenta las expectativas de nuevas subidas. Empresas comoEnagás, que según Jorge López, analista de XTB, cuenta con muy buenos datos fundamentales, una deuda controlada y perspectivas a medio y largo plazo altamente atractivas, pueden convertirse en una buena opción para capear la tormenta. Como ventaja respecto a otras empresas del sector europeas, la española tiene una menor exposición al este de Europa. De hecho, España depende más del gas que procede de Oriente que del que viene de Rusia. Junto a Enagás, otra opción atractiva sería Gas Natural.

Por su parte, otras casas de análisis como Inversis Banco empiezan a abrir las puertas a compañías del sector eléctrico como Iberdrola oEndesa. Después del ajuste y de la reforma regulatoria, las mayores incertidumbres ya han sido despejadas. Las compañías comienzan a recuperar parte del terreno perdido.A ello hay que sumarle la idea de que en un entorno de crecimiento como el esperado la demanda eléctrica se incrementará, lo que conllevará un impulso para estas cotizadas.

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El vicepresidente de Isolux, condenado a devolver lo que perdió con Lehman Brothers

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El Supremo ha condenado a José Gomis Cañete, vicepresidente de ISOLUX, a devolver al Banco Espírito Santo en España los tres millones de euros que pidió a crédito para invertir en un producto estructurado de Lehman Brothers, inversión que perdió su valor con la quiebra de la financiera.

Según la sentencia de la Sala Civil del Tribunal Supremo, a la que ha tenido acceso Efe, el condenado pretendía que el préstamo había sido garantizado por el banco y que él no debía devolver los 3 millones de euros, sino que tenía que ser el Espírito Santo el que afrontara las pérdidas.

Cuando el banco le exigió la devolución del crédito contratado para la inversión, Gomis Cañete acudió a los tribunales para que fuera éste el que asumiera las consecuencias del hundimiento de Lehman Brothers.

Defendía, según la sentencia del Supremo, “que la reclamación efectuada” por el Banco Espírito Santo “mediante burofax de 6 de abril de 2009”, exigiéndole el dinero, fuera considerada “indebida” por estar contractualmente pactado que el 100 % de la inversión inicial”, es decir, los 3.000.000 de euros, “estaba totalmente garantizada por la demandada y es a ella a quien le incumbe el pago”.

La sentencia del Supremo no hace referencia al puesto de Gomis en ISOLUX, sino que se limita a señalar que, además de su conocimiento del mundo financiero, “el demandante ocupaba el puesto de vicepresidente del consejo de administración de una importante sociedad” que, dados su nombre y apellidos, no puede ser otra que la citada.

En todo caso, ISOLUX no tuvo ninguna relación con los hechos protagonizados por Gomis a título personal.

El recurrente, cuya pretensión ya fue rechazada por la Audiencia Provincial de Madrid, consideraba que como la póliza de crédito “había sido suscrita para financiar una inversión, también contratada con el banco”, la cantidad prestada “estaba totalmente garantizada” por la entidad financiera y él solo debía hacerse cargo de los intereses, 165.000 euros.

El banco sostenía por su lado “que el garante era el emisor de la inversión, la entidad Lehman Brothers, que quebró en el año 2008”.

El Supremo basa su decisión en que el demandante era pleno conocedor del mercado financiero, “con amplia experiencia en inversiones de difícil entendimiento para el común de las personas, y fue debidamente asesorado en la inversión”.

“La intención común de las partes fue la de contratar el producto estructurado emitido por Lehman Brothers, en el que era el propio emisor quien garantizaba la devolución del 100 % del capital invertido, por lo que constituía un riesgo del producto la solvencia del emisor, tal como se expresa en el texto del documento contractual”, dictamina el tribunal.

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Los expertos ven un Ibex en los 11.500 puntos

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No hay lugar a dudas. A pesar de las caídas registradas por las Bolsas en las últimas sesiones, los expertos siguen apostando por la renta variable como la opción preferida para obtener unos retornos más atractivos.En un escenario de tipos bajos, de estrechamiento de los diferenciales y de mejora de las perspectivas económicas, la renta variable de los países desarrollados y con más contundencia la de los periféricos se convierten en la alternativa predilecta de las casas de análisis.

“Después de un primer trimestre de consolidación como el que ha vivido el mercado en este comienzo de año es de esperar que en el segundo y en el tercero se comporte mejor”, indica Fernando Hernández, director de gestión de Inversis Banco. Los primeros meses de 2014 han servido de corrección. Una corrección que todos califican de sana tras el rally prolongado que protagonizaron las Bolsas en la recta final de 2013.En algunos casos, como en el Ibex, esta subida continuada se venía prolongando desde septiembre.

Con descensos incluidos, los índices periféricos consiguieron finalizar el trimestre en positivo. El Ibex cerró con un incremento del 4,2% mientras que otros, como el Mib italiano o el PSI portugués, se anotaron un 14% y 11%, respectivamente. “El castigo que acumulaban estas plazas, las cuales están lejos de sus máximos históricos, es la razón que justifica sus subidas”, señala Rafael Romero, director del departamento de inversiones de Unicorp Patrimonios. Un ejemplo que ilustra muy bien esta idea son los niveles del Ibex 35.El selectivo español se sitúa a día de hoy en torno a los 10.300 puntos, es decir, lejos de sus máximos históricos registrados en noviembre de 2007, frente a otros índices como el Dax alemán o los estadounidenses SP 500 y Dow Jones, que paso a paso van conquistando nuevos récords.

De cara a los próximos meses los analistas se muestran optimistas y, tal y como apunta Natalia Aguirre, directora de análisis y estrategia de Renta 4, “el fondo del mercado sigue siendo alcista”. No obstante, matiza, que el Ibex conserve potencial no quiere decir que no vayan a existir momentos de corrección, los cuales han de ser interpretados no como una amenaza, sino como la oportunidad para entrar en el mercado.

En un escenario base, el consenso de los expertos fija como techo del Ibex los 11.000 puntos.Es decir, desde los niveles actuales el selectivo se anotaría un 6,8% adicional. “Una vez superada la barrera psicológica de los 10.500, y con la ayuda de los resultados empresariales y la mejora de los principales indicadores económicos, no sería complicado ver al selectivo rondar esos niveles, incluso, si no hay sorpresas negativas, podría llegar a rozar los 11.500”, afirma Romero. Por su parte, los más optimistas consideran que a final de año la Bolsa española podría cotizar en el nivel de los 12.000 puntos.De confirmarse estas predicciones, en el año la subida sería del 21%. Hasta el momento, el recorrido experimentado ha sido moderado (+3,79%) y “se ha debido fundamentalmente a la alegría que recorre el mercado de deuda desde comienzos de año”, indica Aguirre. En apenas tres meses, la rentabilidad del bono a diez años español ha pasado del 4% a cerca del 3% actual.Esta tendencia se ha repetido en el resto de países periféricos, incluido Grecia, que la semana pasada regresó al mercado con su primera colocación de deuda desde su rescate en 2010.

Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank, también confía en que la tendencia siga siendo positiva, pero advierte de que aunque el entorno macro sea más halagüeño, existen obstáculos, entre los que estarían la retirada de los estímulos en EE UU, el menor crecimiento en Japón y emergentes, las bajas tasas de inflación a nivel mundial o el débil crecimiento de los beneficios empresariales.

 

Las firmas prefieren Europa a EE UU

Las casas de análisis recomiendan prudencia y apuestan por las plazas europeas en detrimento de las estadounidenses.

Wall street

La Bolsa de EE UU ha continuado registrando nuevos máximos históricos. Ni siquiera la retirada de los estímulos ha sido impedimento para que los índices se anoten más subidas, pues el repliegue de la Fed lo que esconde tras de sí es la recuperación de la economía.Aunque las firmas sigan viendo potenciales de en torno al 10% en el SP 500, los expertos prefieren la renta variable europea. A esto se suman los recelos que generan algunas compañías, especialmente las tecnológicas, cuyo modelo de negocio se está cuestionando.

Dax

La Bolsa alemana también cotiza en zona de máximos. Además, su exposición a países como Ucrania podría convertirla en una opción de inversión menos atractiva que sus homólogas periféricas. No se descarta, no obstante, que ante la mejora de los datos macro y empresariales el Dax se anote nuevos ascensos.

MIB

La situación que vive Italia dista mucho de la que atravesaba el país hace un año. Y es que mientras en 2013 las fuerzas políticas se enzarzaban en una lucha por la formación de un Gobierno de coalición, desde febrero la llegada al poder de Matteo Renzi ha servido para inspirar confianza. La inestabilidad políticaha sid uno de los obstáculos para poner en marcha las medidas que reclamaba Bruselas. El equilibrio político, junto a la mejora de las rentabilidades en la deuda, ha convertido al Mib en la mejor plaza europea. De aquí a final de año, las subidas seguirán.

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Un euro en 1,40 es el nivel límite al que el BCE debería actuar

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El euro ha dejado ya muy atrás los tiempos en que se temía por su supervivencia y, superada la peor parte de su crisis existencial, disfruta ahora de la llegada de ingente capital internacional a la zona euro. La cruz está en que su revalorización pesa sobre las exportaciones y ha contribuido a alimentar los bajos niveles de inflación y el nuevo fantasma que amenaza la recuperación, el riesgo de deflación. Pedro Servet, responsable de divisas de Citi en España, cree que el rumbo que tome el cruce del euro y el dólar dependerá de la evolución de los precios en la zona euro y de la firmeza con que se reactive el mercado laboral de EE UU. Mientras, aprecia elementos suficientes como para que el euro mantenga su fortaleza y pueda obligar al BCE a actuar.

Pregunta. Mario Draghi ya ha explicado que la baja inflación se debe en gran medida a la fortaleza del euro. ¿Cómo puede influir el tipo de cambio en la política del BCE?
Respuesta. La apreciación del euro es un problema añadido, no cabe duda. Ha sido la primera vez que el BCE alude al tipo de cambio como una causa más de la baja inflación. En las carteras que manejamos vemos el euro en un rango de entre 1,35 y 1,405 en los próximos meses hasta que haya una definición más clara de crecimiento, inflación y datos de empleo en EEUU. Pero el mercado, a través de los enormes flujos de inversión en la zona euro, puede llevar al euro a extremos de 1,40 y ahí está el límite a partir del que el BCE actuaría para combatir el riesgo de deflación.

P. ¿Hay entonces razones para creer que la fortaleza del euro se va a prolongar durante más tiempo? ¿Queda mucho más margen de entrada de flujos de inversión a la zona euro?
R. La fortaleza del euro se debe al superávit de la balanza de pagos y a la cantidad de flujos de inversión que entran en la zona euro, fundamentalmente en los mercados de deuda y Bolsa. Y estos dos factores van a seguir soportando al euro de forma significativa. Además, la zona euro es el único mercado lo bastante grande como para atraer todo el flujo de liquidez inmenso que existe. Y los bancos centrales de todo el mundo solo pueden diversificar sus reservas de manera efectiva comprando euros.

P. ¿Cree que el BCE terminará por tomar medidas no convencionales?
R. Los dudamos. En realidad, el BCE es muy ortodoxo y la monetización de la deuda al estilo de la Fed son palabras mayores para el BCE. Va a aguantar todo lo que pueda. Quizá comprar una cesta de activos vinculada a préstamos a pymes sí sea interesante para la economía, pero debe haber acuerdo total.

P. ¿Cómo influirá sobre el euro la política monetaria de la Fed?
R. La situación actual del mercado es que no hay una tendencia clara, ni siquiera la ven los grandes bancos centrales. De momento, todos los mercados están muy en rango, a la espera del próximo dato de inflación de la zona euro y de desempleo en EE UU. Y antes del verano se dispondrá de datos para saber si hay una divergencia grande entre un despegue fuerte de la economía estadounidense y un estancamiento en Europa. Eso llevaría a cambios de posiciones. Aun así, que suban los tipos a diez años en EE UU no significa que el dólar tenga que subir, esa correlación era muy potente pero ha quedado rota.

P. ¿Qué se puede esperar de los países emergentes? ¿Habrá un episodio de volatilidad como el de enero?
R. No recomendamos inversiones a medio plazo en emergentes en absoluto, en todo caso entradas y salidas tácticas. Hay que estar preparados para el momento en que EE UU dé datos positivos en su economía, suban los tipos a largo y empiece a acercarse en el tiempo el alza de tipos. Esto provocaría otra vez salidas en los emergentes, aunque por ahora tengan un alivio momentáneao gracias a que los inversores buscan rentabilidad. Sí nos gusta México, Israel, Filipinas, Polonia, Hungría y Taiwan. Los más vulnerables son Brasil, Turquía y Sudáfrica. Y hay riesgo geopolítico con Rusia pero no como para cambiar las tornas de los mercados, muy atrapados por los bancos centrales.

“Hay mucho potencial en Bolsa europea”

P.Los bancos centrales marcan el paso de los mercados. ¿Qué rumbo tomarán en los próximos meses?
R. El recorrido de los bonos está más limitado después del rally iniciado en el verano de 2012. En renta variable sí somos más positivos, sobre todo en Europa. El posicionamiento de inversores internacionales en Bolsa europea está muy por debajo de lo que es habitual en sus carteras, hay mucho potencial de compra, sobre todo entre los inversores estadounidenses, que están llegando con mucha potencia. En el mercado de renta variable hay un posicionamiento masivo y casi histórico de los hedge funds. Además, la volatilidad está en niveles mínimos, tanto en el mercado de divisas como en el de renta variable y deuda.
P.¿Cómo puede influir el riesgo geopolítico a la vista de los acontecimientos en Ucrania y Rusia?
R. Rusia se está viendo muy afectada por la salida de capitales. Obviamente, es un riesgo geopolítico a tener en cuenta, pero no vemos una expansión en el resto del aéra de forma importante. Quizá sí en Alemania por sus exportaciones a la Europa del Este. Pero la cuestión geopolítica está en una segunda fila, no está en un punto del radar como para preocuparse en exceso.
P.¿Están quizá abusando los bancos centrales, y en especial el BCE, de los mensajes a los inversores en lugar de actuar? ¿El entorno ahora es más exigente?
R. El BCE va a aguantar todo lo que pueda, sobre todo si no tiene la certeza de que las medidas que tome tengan impacto en la economía real. Y no puede ponerle puertas al campo. Descartamos una intervención del tipo de la que hizo el Banco de Suiza para poner límite a la apreciación del franco.

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Entusiasmo por Reino Unido

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Acelerar la sucesión

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Los focos de atención para el inversor

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A finales de enero fueron los países emergentes y semanas después, las tensiones entre Ucrania y Rusia. Estos dos acontecimientos sorpresa pillaron con el pie cambiado a los inversores. Su incidencia, aunque limitada, sirvió para disparar las alertas y consolidar los avances que se venían registrando desde finales de 2013.

Con un mayor apetito por el riesgo, algo que ha quedado reflejado en la entrada de dinero tanto en el mercado de renta variable como en el de renta fija periférica –la deuda española en manos de inversores extranjeros continúa en zona de máximos según datos del Tesoro–, los inversores vuelven a mirar hacia los bancos centrales. Las conclusiones de las últimas reuniones de la Fed y el BCE demuestran que las medidas sobre política monetaria seguirán marcando el ritmo de los mercados. Mientras en la eurozona el fantasma de la deflación es visto como la principal amenaza, en EE UU la reducción del volumen de compra de deuda y la subida de tipos a partir de 2015 se convierten en los principales referentes.

A la espera de conocer si el BCE pone en marcha medidas no convencionales para afianzar la recuperación o si la economía americana responde a la retirada de la respiración asistida, los inversores tienen la vista puesta en los resultados trimestrales. Junto a las cuentas empresariales, los indicadores macroeconómicos permitirán confirmar si la recuperación es tal y como auguran instituciones y Gobiernos. Como principales elementos de incertidumbre se encuentran la evolución de los países emergentes, con China y su transformación económica a la cabeza, la resolución al conflicto de Ucrania, las elecciones europeas del 25 de mayo y los avances en la Unión Bancaria. Conforme avancen los meses, los test de estrés a la banca europea y sus efectos irán adquiriendo protagonismo.

BANCOS CENTRALES: La política monetaria ‘verbal’ del BCE será suficiente

El dato de IPC de marzo disparó las alertas. El temor a que la eurozona entre en una espiral deflacionista llevó a Mario Draghi a sacar la misma arma que en septiembre de 2012 puso freno a la escalada en las rentabilidades de la deuda periférica: la palabra.El firme compromiso de adoptar las medidas que sean necesarias –entre las que se incluyen un Quantitative Easing a la europea– fue más que suficiente para que los inversores apostaran por las compras y sacaran a las Bolsas de su atonía. Sin embargo, una semana después de aquella intervención, la sensación de incertidumbre vuelve a apoderarse de los mercados europeos y, siguiendo las palabras de Asoka Wöhrmann, codirector financiero de Deutsche Asset Wealth Management, evidencia que los bancos centrales seguirán siendo los que marquen el ritmo en los próximos meses.

La pregunta ahora es ¿actuará Draghi?, y si es así, ¿cuándo?La unanimidad que existió entre los miembros del BCE en la pasada cita se traslada a los expertos consultados que defienden la idea de que la institución europea no tomará ninguna medida inmediata.

“En la próxima reunión, la que se celebre en mayo, el BCE dispondrá del dato de IPC de abril y, como ya indicó Mario Draghi, este será superior al de marzo, coincidiendo con la Semana Santa”, dice Natalia Aguirre, directora de análisis y estrategia de Renta 4. Este incremento será suficiente para alejar el fantasma de la deflación, al menos en el corto plazo. “En los niveles actuales, el BCEno va a intervenir, y si el IPC, como todos esperan, repunta, no existe urgencia para que ponga en marcha alguna de las medidas no convencionales”, matiza Aguirre. “La política monetaria verbal del BCE sirve, como ya se ha demostrado, para apartar a los especuladores del mercado e inyectar tranquilidad en los inversores”, afirma Rafael Romero, director del departamento de inversiones de Unicorp Patrimonios.

Por su parte, Gero Jung, economista jefe de Mirabaud, señala que la compra de deuda solo se producirá si se cumplen tres condiciones.La primera de ellas es que la inflación real caiga por debajo de los niveles actuales del 0,5%. La segunda, que resurjan las tensiones en los mercados monetarios, y la tercera, que las expectativas de inflación disminuyan sustancialmente.

Siguiendo con los bancos centrales, el otro foco de atención estará puesto en la Reserva Federal. La publicación de las actas de la reunión de marzo evidencia un cambio en el lenguaje. Por primera vez se empieza a hablar de una subida de tipos, pero a diferencia de lo que se pensó en un primer momento, esta no será inmediata y estará ligada a la macroeconomía.

Así, tanto desde Renta 4, como desde Inversis Banco consideran que el banco central estadounidense continuará reduciendo mes a mes en 10.000 millones de dólares su programa de compra de bonos. Una vez concluido el programa, los tipos podrían subir, pero estos permanecerán en zona de mínimos históricos durante un periodo prolongado.

EMERGENTES: La transformación económica de China

La debilidad mostrada por China en las últimas semanas puede pasar factura al ánimo de los inversores. Desde hace 12 meses, los discursos que versan sobre el cambio de modelo económico del gigante asiático sobrevuelan el mercado, pero están siendo los últimos datos macro, como el de importaciones y exportaciones, los que corroboran estas transformaciones. El paso de una economía basada en el exterior y la inversión en infraestructuras a otra de índole desarrollado cuyos pilares son el consumo privado y el sistema financiero no es algo que vaya a suceder de la noche a la mañana, sino que, como indica Fernando Hernández, director de gestión de Inversis Banco, “existe margen para que los cambios y saneamientos se realicen poco a poco y no de manera brusca”. Uno de los principales problemas a los que se enfrenta esta economía no es el de la temida desaceleración –aunque ya no crezca a doble dígito, sus cifras siguen siendo altas–, sino a la reducción de su deuda.

Desde Mirabaud tampoco se muestran alarmados . “Creemos que el crecimiento del país se estabilizará en los próximos meses”, afirma Gero Jung. En cuanto al sistema financiero, desde la firma suiza consideran que los temores son exagerados. “El sistema bancario en la sombra sigue siendo pequeño en China, especialmente en relación con el sistema financiero en general.Es importante destacar que el sector público sigue teniendo una participación significativa en la mayoría de instituciones bancarias y que las reservas del banco central continúan siendo abundantes”, concluye.

En referencia al resto de países emergentes, los mismos que a finales de enero hicieron tambalear el mercado y decidieron subir tipos y devaluar sus monedas, los analistas opinan que seguirán generando incertidumbre, pero no lo ven como una amenaza.De hecho, lo ocurrido en el primer trimestre es una consecuencia lógica: ante la menor inyección de liquidez por parte de la Fed, los inversores decidieron ajustar sus carteras y retornar a los países desarrollados que, tras los ajustes, ya no suponen ningún riesgo. Por contra, estos países en proceso de desarrollo empiezan a mostrar grandes desequilibrios, con tasas de inflación muy elevadas y fuertes endeudamientos

En Cortal Consors esperan un mejor comportamiento de los frontera frente a los emergentes tradicionales y empiezan a ver valor en la renta fija de estos países para los perfiles más arriesgados y previa selección de países y productos.

GEOPOLÍTICA: Con Ucrania en el ojo del huracán

Los conflictos geopolíticos pueden ser otro de los elementos desestabilizadores de los mercados financieros. El último ejemplo, que todavía seguirá dando de qué hablar, son las tensiones entre Ucrania y Rusia.

A comienzos de marzo se dispararon todas las alertas cuando fuerzas supuestamente rusas invadieron Crimea.El 16 de marzo se celebró un atribulado referéndum independentista y días después la región pasó a ser un país supuestamente independiente no reconocido por la comunidad internacional, pero bajo el padrinazgo del gobierno de Vladimir Putin.En las semanas que duró el proceso de revueltas y votaciones, los mercados, especialmente algunas plazas bursátiles como el Dax alemán, aprovecharon para recoger beneficios. Pero no solo fue la renta variable la que se tensionó. Los temores a un enfrentamiento provocaron cambios bruscos en las divisas y el incremento de los precios de las materias primas.

Cuando todo parecía calmado, otros territorios del este de Ucrania, como las ciudades industriales de Donestk, Jarkov o Lugansk registraron ocupaciones de edificios oficiales por parte de manifestantes prorrusos, hasta provocar la intervención del ejército de Kiev para recuperar enclaves estratégicos, en lo que se considera una operación antiterrorista, y en medio de conversaciones telefónicas de Merkel u Obama con Putín para rebajar la tensión. Lo cierto es que el riesgo de guerra civil o choques armados aislados sigue latente, y sus consecuencias económicas, también.

Además de las sanciones impuestas a Rusia, existe la posibilidad de que se desate una batalla energética después de que Putin haya amenazado con dejar de suministrar gas a Kiev si Ucrania no desembolsar los 2.200 millones fruto de los impagos de gas. Todo ello puede desembocar en una crisis gasística que termine salpicando a la Unión Europea. Según cálculos recientes, el 30% del gas que consume la Unión Europea, especialmente Alemania, procede de Rusia, y la mitad se distribuye vía Ucrania.

La ayuda de 11.000 millones que la Comisión Europea acordó entregar a Ucrania puede ser empleada para hacer frente a estas obligaciones antes de que Putin cumpla su amenaza. Aunque España no tiene tanta dependencia energética delEste –el grueso de sus importaciones de gas proceden del norte de África–, la Bolsa se contagiaría del resto de plazas europeas, añadiendo un obstáculo más en su carrera hacia los 11.500 que algunos estiman.

PREVISIONES: Los resultados y el PIB marcarán el paso

En las próximas semanas las compañías comenzarán a publicar sus resultados trimestrales. Los expertos consideran que las cifras que den a conocer se convertirán en el catalizador más inmediato. No se esperan grandes sorpresas, pero como señala Rafael Romero, director del departamento de Unicorp Patrimonios, lo importante es que las que haya no sean negativas. Es decir, que los datos que divulguen las compañías no se encuentren por debajo de las estimaciones del mercado.

Junto a los resultados trimestrales, los analistas apuntan con el dedo a los principales indicadores económicos. Estos servirán no solo para guiar el comportamiento de los inversores, sino que son los que en última instancia marcarán la pauta a seguir por los bancos centrales tal y como ha quedado patente en las pasadas reuniones de la Fed y el BCE.

“A nivel mundial se puede vislumbrar que la recuperación económica se está afianzando en las economías avanzadas, ya que hoy por hoy existe poca preocupación de los inversores por la deuda, la cual ya está normalizada y era, hasta hace poco, uno de los grandes caballos de batalla en la lucha por intentar salir de la crisis”, indica Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank.

Un ejemplo que refleja muy bien esta mejora son las previsiones dadas a conocer por el FMI. Según lo publicado por el organismo que dirige Christine Lagarde, en 2014 la economía de la zona euro crecerá un 1,2%. Los países de la periferia, hasta el momento vistos como una amenaza, empiezan a recuperar el músculo perdido y, aunque continuarán por debajo de la media, ya no son observados con el recelo de años atrás. En el caso de España, el FMI espera que cierre el año con un alza del 0,9%, tres décimas más de lo previsto en un primer momento. Estas mejoras de las estimaciones demuestran que las reformas realizadas por los Gobiernos están empezando a dar sus frutos, “pero aún falta mucho por recorrer. Queda una tanda de ajustes a nivel nacional después de que la productividad y las exportaciones mejoraran de manera sustancial a finales de 2013”, aclara Torre.

Respecto a EEUU, y después de unos datos más débiles de lo esperado, el mercado se muestra confiado. “La debilidad mostrada por algunos indicadores en los últimos meses se ha debido a factores exógenos, como las bajas temperaturas. Es de esperar que el próximo trimestre estos mejoren y que la Fed continúe con su proceso de normalización de la política monetaria”, añade Natalia Aguirre, directora de análisis y estrategia de Renta 4.

Como último frente algunos identifican los test de estrés a los que se someterá la banca europea en octubre de este año. De acuerdo a lo afirmado por Torre, aunque es difícil determinar los resultados a seis meses, a favor del sistema financiero español juega que el grueso de las reformas ya está realizado: la creación de Sareb, que parte del déficit de capital (56.000 millones según las pruebas de Oliver Wyman) ya ha sido cubierto con dinero público y privado y que las entidades regresaron a los mercados de capitales en 2013. En contra estaría el incremento continuado de la morosidad (en enero cerró en el 13,53%) y que el ajuste del precio de los activos inmobiliarios todavía no ha finalizado. Antes de que se conozcan los resultados de estas pruebas, los inversores estarán especialmente sensibles a cualquier noticia que proceda de la Unión Bancaria.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/398150a3/sc/16/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C170Cmercados0C13977317380I41310A40Bhtml/story01.htm

Monte di Paschi ampliará capital en 5.000 millones

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Qué banco da más por la nómina

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Conseguir que un cliente domicilie la nómina es uno de los objetivos más buscados por las entidades financieras españolas y para vencer en esta batalla despliegan todo su ingenio. Eliminar las comisiones por las operaciones más usuales, como la de mantenimiento, transferencias o cheques, tarjetas de débito y crédito gratis; préstamos personales o para la compra de vivienda en condiciones preferentes; anticipos del sueldo a un tipo de interés del 0%; regalos tecnológicos como tablets o televisores; la remuneración de los saldos en la cuenta; descuentos en recibos domiciliados o la participación en todo tipo de sorteos son algunas de los reclamos utilizados para seducir a los usuarios que perciban unos ingresos fijos, ya sea a través de nómina o pensión, superiores a una determinada cantidad que suele rondar los 600 euros.

Banco Santander, por ejemplo, ofrece el Pack Cuenta con Nosotros para sueldos de más de 600 euros. Este incluye la eliminación de las comisiones de servicio, el anticipo de la nómina hasta un máximo de 6.000 euros y a devolver en 12 meses y el acceso a descuentos en determinados establecimientos como Cepsa, McDonald’s, Galp, Iberia, Casa del Libro, Teatro Real, Europcar, Endesa y Halcón Viajes. La entidad, además, tiene hasta el próximo 31 de diciembre una promoción en vigor en la que regala desde un Smart TV LED Samsung de 32’’ hasta un Ipad mini con Wi-Fi de 16 GB o vajillas y cuberterías. Eso sí, para recibir este obsequio, que dependerá del importe de la nómina, el cliente deberá firmar una permanencia con la entidad de 24 meses y tendrá que asumir los gastos de envío, estimados en 20 euros.

Regalos

Hasta el próximo domingo 20, CaixaBank premia a los clientes que den de alta una cuenta nómina por internet con una tablet Galaxy Tab 3 o un televisor LED de Samsung.

La cuenta nómina de Kutxabank, el banco resultante de la fusión de las tres cajas vascas, incluye una oferta específica de préstamos personales e hipotecas a unos tipos de interés más favorables. También se oferta un programa de actividades para los clientes que tengan la nómina, como excursiones en barco, salidas a la montaña y visitas a museos, así como la participación en sorteos de entradas de espectáculos deportivos, musicales y culturales.

Bankia es otra de las entidades que realiza sorteos periódicamente entre los titulares de su cuenta nómina, que no cobra comisiones por las operaciones más habituales como transferencias o el ingreso de cheques. A ello se suman condiciones más favorables en créditos y un servicio de descubierto por valor del 70% de la nómina, hasta un máximo de 1.100 euros. La entidad que preside José Ignacio Goirigolzarri es la que pone el listón más bajo, al aceptar nóminas desde 450 euros mensuales.

Otras entidades han optado por la devolución de parte del importe de los recibos domiciliados o del consumo en gasolina. Este es el caso de ING Direct, que en su Cuenta Nómina, además de comisiones cero y tarjetas gratis, devuelve el 3% del consumo en combustible en estaciones de Galp y Shell. La Cuenta Expansión de Banco Sabadell, también exenta de comisiones y para nóminas de más de 700 euros mensuales, da el 3% del importe de los recibos y el 2% en carburantes, mientras que la Cuenta Nómina el Estirón, de Banco Popular, devuelve el 2% de los recibos, con un mínimo de cuatro euros al mes y un máximo de 14, no cobra comisiones y adelanta una nómina sin gastos.

BBVA, Deutsche y Banco Etcheverría también han eliminado las comisiones en su cuenta nómina y dan las tarjetas de débito y crédito gratis, bien sea para siempre o solo durante el primer año. La filial española del banco alemán además ofrece la financiación de créditos personales e hipotecarios en condiciones ventajosas, mientras que Etcheverría adelanta el pago de los recibos con un límite del 50% del importe de la nómina y cuenta con un préstamo instantáneo de hasta cinco nóminas a devolver durante un año.

Pagos en efectivo

Algunos bancos apuestan ahora por regalar directamente dinero para que los clientes se abran una cuenta nueva. Un viejo incentivo para atraer nóminas y recibos, en un momento en el que las rentabilidades de las cuentas de ahorro y depósitos han perdido atractivo.

Los intereses que pagan las entidades por mantener el dinero hasta un año han bajado del 1,23% de media en diciembre pasado al 1,16% en febrero, según los últimos datos del Banco de España. Muy lejos del 2,43% que daban a comienzos de 2013, poco antes de que el organismo que dirige Luis María Linde fijara límites a la remuneración del ahorro. Pero varias entidades apuestan ahora por compensar el declive de las rentabilidades con hasta 600 euros en el mejor de los casos.

Llevar la nómina o pensión a la Cuenta IberCaja Más antes del próximo 30 de junio tiene un premio de 200 euros si los ingresos superan los 1.200 euros o de 600 euros si las rentas alcanzan los 2.500 euros. Es una promoción exclusiva para nuevos clientes que no figuren en la base de datos de la entidad -excluye a antiguos clientes- con un compromiso de permanencia de 24 meses. Exige además la domiciliación de tres recibos, pero devuelve el 5% del importe mensual de los mismos hasta un máximo de 12 euros.

Antonio Gallardo, de iAhorro, explica que “la caída en la comercialización de productos que permiten una relación más a largo plazo con el cliente, como es el caso de las hipotecas, ha llevado a que la ‘guerra’ se centre especialmente en la domiciliación de nóminas, con ofertas en las que muchos de los servicios son gratuitos y se dan regalos. Y el más atractivo de todos ellos es recibir dinero en efectivo”.

Unicaja da una tarjeta regalo de 90 euros a los clientes que domicilien por primera vez una nómina o pensión de entre 1.000 y 1.500 euros durante 12 meses. Conforme aumenta el importe mensual de la nómina y el periodo de permanencia, la entidad da la opción de elegir regalos como un e-book, una televisión o un Mini iPad. La fecha límite es el 30 de abril y la oferta también condicionada a la domiciliación de tres recibos, darse de alta en UniVía y tener operativas las tarjetas de crédito o débito.

Openbank ha optado por añadir a las habituales ventajas de su Cuenta Nómina Open, como son la devolución del 1% de los principales recibos, tarjeta 4B gratis y el plan descuentos en varias marcas, sin ningún tipo de gastos ni comisiones, un abono de 80 euros para los clientes que domicilien una nómina desde 900 euros hasta un máximo de 1.500 euros. A partir de ese importe la entidad regala una tablet. La oferta, vigente hasta el 7 de julio, está condicionada a una permanencia de dos años.

Por su parte, ING Direct ha recuperado la campaña ‘Plan Amigo’, que consiste en ingresar 50 euros a los actuales clientes con cuenta nómina (llamados padrinos) que logren que otras personas abran una cuenta nómina o sin nómina en la entidad antes del 16 de junio. Estos nuevos clientes (ahijados) también recibirán 50 euros. Eso sí, tienen que cumplir ciertas condiciones, como domiciliar su primera nómina, pensión o prestación por desempleo antes del 30 de septiembre. Y, en el caso de la cuenta sin nómina, realizar un ingreso de al menos 1.000 euros antes del 31 de julio y mantener las condiciones de activación de la cuenta. Cada padrino podrá recibir un máximo de 10 incentivos, de manera que puede llegar a ganar 500 euros.

Además de cero comisiones y tarjetas gratis, EVO Banco remunera su Cuenta Inteligente con un 0,5% hasta 3.000 euros y a partir de esa cantidad con un 1,5% durante cuatro meses.

La nacionalizada Catalunya Banc, que exige nóminas de más de 700 euros, premia con hasta 75 euros al año en función del saldo medio de la cuenta, la utilización de las tarjetas y el número de recibos domiciliados; da un anticipo de hasta tres nóminas a un interés del 0% y tiene préstamos en condiciones especiales para estos clientes.

En Bancorreos, los primeros 3.000 clientes que domicilien una nómina de un mínimo de 600 euros, y al menos dos recibos durante 24 meses,podrán elegir entre una tarjeta regalo de El Corte Inglés por valor de 100 euros, una tablet de 9 pulgadas o un televisor Philips de 20 pulgadas.

Pero, en cuestión de remuneraciones, Bankinter sigue siendo la más generosa al pagar un 5% en su Cuenta Nómina durante el primer año a los saldos, hasta un tope de 5.000 euros, y a partir del segundo año un 2%. También incluye tarjetas gratis, anticipo nómina y la eliminación de las comisiones por servicio. Eso sí, el listón aquí es más alto, al estar dirigido solo a nóminas superiores a los 1.000 euros.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/3983e7bb/sc/36/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C180Cmercados0C13978330A0A20I8858880Bhtml/story01.htm

El Nikkei termina la semana con ganancias por la devaluación del yen

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La Bolsa de Tokio terminó hoy la semana (el resto de las grandes plazas internacionales permanecen cerradas con motivo de la celebración del Viernes Santto) con ganancias gracias a la devaluación del yen, lo que impulsó a los valores exportadores, aunque los márgenes fueron estrechos por la jornada festiva en la mayoría de los mercados internacionales.

El índice Nikkei de la Bolsa de Tokio cerró hoy con una subida de 98,74 puntos, un 0,68%, y se situó en 14.516,27 enteros, mientras que el segundo indicador, el Topix, que agrupa a los valores de la primera sección, avanzó 6,78 puntos, un 0,58%, y se situó en 1.173,37 unidades.

Los sectores que más ganancias registraron fueron los del caucho, el metal y la minería, mientras que los de transporte marítimo y papel cerraron con pérdidas.

El parqué tokiota consiguió mantenerse en territorio positivo gracias a la subida del dólar, que se cambiaba a 102 yenes, lo que despertó el optimismo de los inversores en relación a las ganancias de las principales valores exportadores.

Los gigantes tecnológicos registraron en general ganancias y Sony y Toshiba avanzaron más de un 1%.

Sin embargo, el cierre de muchos de los principales mercados internacionales por la festividad de Semana Santa llevó a los inversores a adoptar una actitud prudente a la espera de una mayor actividad la semana que viene.

La compañía de cosméticos Shiseido avanzó un 1,1% después de que anunciara un aumento de su beneficio neto en el pasado ejercicio fiscal.

Dentro de los valores contratados hoy en la primera sección, 1.150 avanzaron frente a 468 que retrocedieron y 167 que no registraron variación.

El volumen de negocio fue de 1.235,40 millones de acciones, por debajo de los 1.906,79 millones de la víspera.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/398037ad/sc/42/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A40C180Cmercados0C139780A9470A0I1261760Bhtml/story01.htm

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