Las rebajas de rating de Standard Poor’s a nueve países de la zona euro, pese a tratarse de medidas esperadas por el mercado -incluida la pérdida de la triple A de Francia y Austria-, no dejan de añadir más tensión a los Estados europeos dependientes de la financiación del mercado. Italia y España, con vencimientos de deuda por 112.900 y 36.500 millones de euros, respectivamente, en el primer trimestre se enfrentan así a un obstáculo más a la hora de apelar al mercado.

“La noticia es negativa. Genera incertidumbre al poner en cuestión la capacidad del fondo de rescate como arma de contención de la crisis de deuda”, explican desde una entidad española. “La reestructuración de la deuda griega puede condicionar más la evolución del mercado, al igual que la cumbre europea de enero. Son los factores determinantes para las primas de riesgo”, añade.

Lo cierto es que las primas de riesgo de España e Italia cayeron ayer. El diferencial de España con la deuda alemana se situó en los 341 puntos básicos, lejos del máximo de los 468 que alcanzó el pasado noviembre, mientras que la prima de riesgo de Italia cayó a los 487 puntos básicos, un nivel también inferior al récord de 552 puntos básicos del pasado ejercicio. Un comportamiento atribuido a las compras de deuda del BCE, más aún cuando se vio que el diferencial de Portugal, ya intervenido y sin el colchón de la institución, se disparó a récord de 1.264 puntos básicos.

“El mercado está tan intervenido que aunque la caída de los ratings complican la situación, tampoco debería impedir a los Estados reestructurar su deuda”, augura Juan Ramón Caridad, director general de Swiss Global en España.

El mercado asume que el BCE continuará actuando como el gran salvador a cambio de ajustes fiscales. Y si bien es cierto que las rebajas de rating complican los objetivos trazados a nivel europeo -como la creación de un muro de contención efectivo para frenar la crisis-, el papel del BCE seguirá siendo fundamental a la hora de rebajar la tensión del mercado, tanto por las compras directas de deuda soberana -la semana pasada adquirió 3.766 millones frente a los 1.104 de la precedente- como por la ayuda que han supuesto para la financiación de los Estados otras medidas extraordinarias implementadas como las subastas de liquidez ilimitada a tres años.

El Tesoro español afronta hoy la primera prueba después de la rebaja de rating de dos escalones del viernes, que situó la calificación en A. Y en el mercado no se descarta que la banca acuda como en anteriores subastas, alentada por el rendimiento de estos títulos, superior al 1% al que presta el BCE.

Eso sí, RBS advierte que las perspectivas negativas que mantienen tanto Italia como España significan que “los riesgos pueden reaparecer rápidamente” y no descartan un aumento de diferenciales. “Seguimos pensando que la crisis acabará provocando un incremento de los spreads”.

Fuente: cincodias.com http://www.cincodias.com/articulo/mercados/italia-espana-afrontan-vencimientos-150000-millones-nota/20120117cdscdimer_5/