Las Bolsas espaolas se han mostrado muy animosas en las ltimas sesiones. Ha crecido el nmero de alcistas en el parqu. Pero los expertos advierten de que los riesgos estn creciendo al mismo ritmo que suben las cotizaciones. De hecho, es sano que haya consolidacin de niveles antes de que el mercado pueda seguir subiendo. Los ms pesimistas creen que se podra estar formando algo parecido a una trampa alcista. Una subida artificial y excesiva de las cotizaciones que las manos fuertes (las grandes instituciones de inversin) utilizaran para deshacer posiciones y distribuir papel.

De momento, hay divisin de opiniones en el mercado sobre lo que puede esperarse de la Bolsa a corto y medio plazo. Hay quien cree que el ndice Ibex 35 podra irse a buscar la zona de los 9.000 o incluso los 9.200 puntos sin demasiados problemas. Desde este punto de vista, si se produce una correccin, “debera” aprovecharse para tomar posiciones en renta variable.

Por el contrario, los pesimistas creen que no hay motivos que justifiquen precios mucho ms altos en el mercado de valores, por lo que habra que aprovechar las ltimas subidas para vender y tomar beneficios. Las bolsas se han animado en las ltimas semanas. El ndice Ibex 35 ha subido en poco ms de un mes desde los 8.000 a los 8.500 puntos. Pero nadie olvida que ello se debe, en gran parte, a los estmulos de los bancos centrales, que apoyan polticas de estmulo precisamente porque son muy tibios o incluso preocupantes los fundamentales en las grandes economas.

Han aumentado los temores a una ralentizacin econmica a nivel mundial despus de que el Banco Central Europeo rebajara el pasado jueves sus previsiones para la eurozona. La propia economa espaola puede contraerse este ao el doble de lo que espera el gobierno. El escepticismo, por tanto, es una consecuencia lgica. La prudencia es especialmente necesaria en estos das. Nadie descarta una prxima correccin en la Bolsa. Es recomendable cubrir todo lo posible las posiciones en renta variable, bien mediante futuros y opciones, bien mediante el establecimiento de “stop loss” que salten automticamente y protejan las ganancias cuando el mercado empiece a corregir.

Los que ven la botella medio vaca recuerdan que los recortes automticos de gasto en EE UU por 85.000 millones de dlares pueden tener un impacto directo negativo de hasta medio punto en el PIB del pas y puede generar mucho desempleo. Jos Luis Martnez Campuzano, Estratega de Citi en Espaa, considera que las correcciones en las Bolsas y los ajustes son imprescindibles… y muy saludables. Aconseja aumentar el peso de las posiciones de liquidez, reducir la exposicin a Bolsa y vender bonos soberanos y “commodities”.

Pero la Bolsa sube, por que existe una gran escasez de alternativas rentables de inversin. La rentabilidad de los activos de renta fija se encuentra muy baja, cerca de mnimos, lo que contribuye a derivar recursos hacia la renta variable. Pero esa situacin ir cambiando progresivamente.

Por el contrario, los optimistas se apoyan en que la reserva Federal de EE UU y otros grandes bancos centrales se han mostrado dispuestos a mantener sus polticas de estmulo econmico. Estn decididos a mantener lo que algunos llaman “burbuja de liquidez”. Las bolsas de EE UU, concretamente el ndice Dow Jones de valores industriales, se encuentra en mximos. Ha recuperado los niveles que alcanz en 2007. Los inversores confan en una revitalizacin econmica y en la mejora de los beneficios empresariales, de la mano de las polticas monetarias expansivas de los principales bancos centrales. De momento, el llamado “Libro Beige” de la Reserva Federal (el documento en el que el banco central estadounidense pasa revista a la situacin y a las perspectivas de la economa) apunta una mejora gradual de la actividad econmica en enero y principios de febrero, seala una aceleracin del consumo privado y muestra una amplia recuperacin del sector inmobiliario…

Hay otras referencias positivas. Por ejemplo, el gobierno de China ha reiterado sus objetivos de crecimiento para este ao a un ritmo del 7,5 por ciento. La segunda mayor economa del Planeta, por tanto, tiene potencial para tirar de las economas occidentales.

Adems, si Italia alcanza un pacto razonable de gobernabilidad, bajarn las primas de riesgo de Italia y Espaa. Si eso fuera as, el diferencial entre los bonos espaoles y los alemanes equivalentes se acercar pronto a los 300 puntos bsicos. De momento, el Tesoro espaol se financia ya a diez aos por debajo del 5 por ciento. Es una buena referencia que las Bolsas no pueden ignorar.

Fuente: finanzas.com http://www.finanzas.com/noticias/mercados/bolsas/20130309/trampa-alcista-bolsa-espanola-1801984.html