Las mayores fortunas de Suiza se encuentran asesoradas por l. Hablamos de Christophe Donay, director de carteras de la divisin de banca privada de Pictet Cie, el mayor banco privado suizo de capital privado. La entidad gestiona ms de 309.000 millones de euros. La gran responsabilidad que atesora no le pesa: la clave est en no perder de vista la filosofa de prudencia y diversificacin que define al banco.

Cmo resumira la situacin econmica actual a nivel mundial?
Le hablara de las tres Gs. Europa est en una etapa de gran divergencia: asciende el volumen de deuda soberana, pero decrece el PIB. Si no se gestiona bien, este rgimen puede derivar en la suspensin de pagos de la deuda soberana acumulada. En Grecia ocurri en 2010. Espaa es objeto de debate en la actualidad y en Francia podemos ver fuertes problemas en dos o tres aos. Sin embargo, Estados Unidos est en proceso de Gran
desapalancamiento, tanto de deuda de los hogares como de deuda soberana. La tercera G es la de Gran dinmica en pases emergentes, donde el PIB crece en torno al 4-5 por ciento.

Y sobre China, qu piensa? pagar sus excesos?
El motor de los emergentes es China. En este sentido hay debate entre pesimistas y optimistas. Los primeros consideran desde hace dos aos que China caer en la trampa de la recesin, debido a excesos en inversin e inmuebles residenciales. Pero no ha ocurrido. Estamos del lado de los optimistas. Estimamos que aunque China tenga algunos problemas puede llevar a cabo polticas monetarias y presupuestarias muy flexibles. El pas puede responder con contundencia para mantener el crecimiento del PIB real entre el 7 y el 7,5 por ciento.

Puede desvelarnos en qu recomienda invertir?En 2013, la clave est en Estados Unidos. Puede entrar en un nuevo ciclo de crdito (ha estado roto durante cinco aos, como en Europa), que puede favorecer el consumo, la inversin empresarial y la construccin residencial. Esto puede llevar a la creacin de trabajo, a la formacin de nuevos hogares y a un crecimiento virtuoso sostenible. Este escenario es positivo para la bolsa. A finales de 2012 pasamos de infraponderar a sobreponderar el peso de la renta variable en las carteras equilibradas. Hay una fuerte correlacin entre el mercado de acciones y la apertura de un nuevo ciclo de crdito en Estados Unidos. Esto ltimo puede tener efectos positivos en todos los mercados.

Pero, por cules se decantara?
Las acciones en Europa estn ms baratas, con potencial similar al de las de Estados Unidos. Un entorno sistmico tranquilo es importante para los mercados. No hay que olvidar que Europa depende cada vez ms del crecimiento global. Un nuevo ciclo de crdito en Estados Unidos y la expansin en emergentes pueden promover un crecimiento de doble dgito en los beneficios de las empresas europeas. Las rentabilidades pueden ser del mismo orden en renta variable. Ya ocurri en 2003 cuando Europa estaba en recesin, pero las acciones subieron un 40 por ciento con la recuperacin global. Si se confirma el nuevo ciclo de crdito en EEUU, es posible que subamos el peso de la bolsa en nuestras carteras.

En renta fija, qu le gusta?Mientras el BCE mantenga su compromiso, el riesgo sistmico de liquidez estar controlado, con efectos positivos en los bonos perifricos. Estos activos se han vuelto interesantes. De hecho, desde noviembre de 2012 los hemos incorporado en las carteras a travs de fondos. Hemos incluido tanto deuda soberana como empresarial, en la proporcin 20/80 por ciento. Los porcentajes se explican ya que recomendamos invertir lo ms cerca posible de los activos reales. Adems, segn el binomio riesgo/rentabilidad es mejor la deuda de alta rentabilidad que la calificada como en grado de inversin. En cualquier caso nuestra apuesta por los bonos perifricos es de carcter tctico, a corto plazo.

Fuente: finanzas.com http://www.finanzas.com/noticias/mercados/20130310/christophe-donay-pictet-entra-1790022.html