Mercados

Un CEO de la cantera

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En el mundo de las empresas, como en el del fútbol, hay dos escuelas a la hora de fichar. La de recurrir al mercado nacional o internacional de jugadores o la de apostar por la cantera. Esta última ha sido la opción de Ibercaja a la hora de buscar quién dirija su plantilla. Víctor Iglesias Ruiz, el nuevo CEO de la entidad bancaria, lleva 27 años formando parte del equipo.

Llegó en 1988, dentro de un programa de becas con el que la entonces caja de ahorros incorporaba a su plantilla a los diez estudiantes con el mejor expediente de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresarias de la Universidad de Zaragoza. Y desde entonces ha ido, partido a partido, pasando por varias divisiones estratégicas.

En su trayectoria escolar hay una señal, casi una premonición de su destino. Y es que es el tercer consejero delegado consecutivo que ha estudiado en el colegio de los jesuitas de Zaragoza, el cual hasta los años setenta se emplazó en el solar que en 1980 ocuparía la sede de Ibercaja. Las aulas en que hincó los codos el Iglesias niño se ubicaban ya en otro sitio. Pertenece a la primera promoción del nuevo colegio, construido en la zona de La Romareda.

En su dilatada trayectoria, este zaragozano de 49 años se ha especializado en el medio campo. En la gestión del juego y de los equipos, a los cuales, según los que han compartido el día a día con él, ha demostrado ser capaz de motivar y hacer crecer. Primero en el ámbito financiero, donde adquirió el conocimiento de los mercados de capitales. Luego como máximo responsable de la dirección de riesgos. Y finalmente, en su última etapa, ha dirigido la estrategia de banca comercial, con especial énfasis en la gestión profesional y diversificada del cliente.

También sabe driblar en las altas esferas, ya que durante 15 años ha pertenecido al comité de dirección de la entidad. Elemento indispensable para capitanear un banco con solera. Con 142 años de historia. La Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Zaragoza, Aragón y Rioja –entidad matriz del grupo Ibercaja– fue fundada por la Real y Excelentísima Sociedad Económica Aragonesa de Amigos del País y aprobada mediante real orden en enero de 1873.

Aquellos que le conocen destacan como rasgos de su carácter la sensatez y la moderación, esas que debe perder cuando ve un partido del equipo de sus amores, el Real Zaragoza. “Fíjate si seré zaragocista que aprendí a leer con las noticias sobre él en El Heraldo de Aragón”, cuenta cuando se le pregunta por su pasión futbolera.

También es amante del cine. Las dos últimas películas que acudió a ver, Interestelar y The imitation game. La primera, de ciencia ficción, nos traslada a un futuro cercano, en el que la Tierra ya no es capaz de sostener a la humanidad. Una elección comprensible para alguien que entre sus placeres destaca el disfrutar de la naturaleza. La segunda, un biopic sobre el matemático británico Alan Turing, el descubridor de los códigos secretos nazis y que, lejos de ser admirado como un héroe, fue acusado y juzgado por su condición de homosexual en 1952. Una elección que muestra la sensibilidad social de un amante de la familia y los amigos.

La joven promesa, que entró, con solo 23 años, al edificio de la plaza Paraíso, sede de una caja de ahorros regional, vivió el paso a la categoría nacional. A la primera división. En 1988 la entidad bancaria comenzó a operar con su actual imagen corporativa y con el nombre comercial de Ibercaja. Más tarde, comenzó a implantarse en las provincias de Lérida, Tarragona y Barcelona. En 1991 llegaba la integración con otro equipo, la Caja Rural de Cataluña. Refuerzos ante los retos de jugar en la categoría reina.

Iglesias también vivió la llegada en 2004 de Amado Franco a la presidencia del consejo de administración. Se iniciaba una nueva etapa en la entidad. Uno de los objetivos, aumentar el número de clientes. La hinchada.

Es el capitán de esos años de conquista de títulos José Luis Aguirre Loaso, a quien sustituirá este padre de dos hijas de 12 y 16 años. Superar lo conseguido por Aguirre no es tarea fácil. En sus 11 años de liderazgo, el volumen de actividad de la entidad ha pasado de 37.000 millones de euros a más de 100.000; el crédito, de 14.000 millones a 36.000; las 939 oficinas de 2004 son hoy 1.356, y la plantilla ha pasado de 4.010 personas a 5.900. Y no solo eso, también fue en este periodo –el de la crisis, el de la reestructuración del sistema financiero español– cuando se aprobó la constitución de Ibercaja Banco, una entidad de nueva creación. Tan reciente, que solo fue hace cuatro años cuando la vetusta Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Zaragoza, Aragón y Rioja pasó a ostentar el 100% de participación en el capital del nuevo banco y a mantener como actividad propia la obra social y cultural, el Monte de Piedad y el patrimonio histórico-artístico.

Iglesias llega a lucir el brazalete con ilusión, pero también con el respeto que infunde asumir la responsabilidad de seguir escribiendo con buena letra la historia de uno de los decanos de la liga bancaria. Además, el relevo se produce tras la integración de Caja3. El inicio de una nueva fase. Al antiguo canterano le toca liderar el nuevo plan estratégico del octavo grupo bancario de España. Se ha ganado el respeto de su compañeros de plantilla y de la directiva, que ha no ha dudado en encomendarle la gestión del equipo humano y de los activos financieros. Confían en que posee la formación, experiencia y valores adecuados para garantizar la continuidad y el éxito del proyecto. Y, tal vez, este hombre exigente consigo mismo, al que le gusta “hablar con hechos”, consiga llevar los colores de Ibercaja a la Champions, a enfrentarse con los europeos. Y por qué no, al Mundialito e, incluso, al Mundial.

 

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Buffett: “Mi sucesor tendrá que luchar contra la arrogancia y la complacencia”

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Goirigolzarri mantiene su plan de devolver las ayudas de Bankia y BFA

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Pese a la provisión de 780 millones de euros que ha realizado el grupo BFA para cubrir las posibles indemnizaciones por las demandas civiles de la salida a Bolsa de su filial Bankia (de las que 312 millones se han cargado en esta entidad), el banco cotizado ha logrado salir airoso al ganar 747 millones de euros, un 83,3% más que un año antes (un 22% si no se tiene en cuenta la rebaja contable aplicada a 2013 por las nuevas aportaciones al Fondo de Garantía de Depósitos).

Estos beneficios son ligeramente inferiores a las que tenía previsto ofrecer de 966 millones de euros antes sin estas contingencias, pero le ha permitido cumplir con su objetivo de dar su primer dividendo de 1,75 céntimos por acción y de recuperar parte de la mitad del bonus para la plantilla y para los consejeros ejecutivos, aunque estos últimos hayan renunciado a él).

El resultado neto del grupo BFA, en el que está incluido el resultado de Bankia, fue de 418 millones, un 80,8 % menos que en 2013, cuando incluyó 1.795 millones sólo por el canje de preferentes y deuda subordinada. Pese a ello, sus directivos recordaron que el grupo ha cumplido sus objetivos con un año de adelanto.

Los resultados obtenidos pese a las contiingencias a las que ha tenido que hacer frente el grupo, permitió a su presidente, José Ignacio Goirigolzarri, estar en la rueda de prensa celebrada hoy tranquilo y reposado, e incluso se permitió más de una broma, aunque también aprovechó para lanzar mensajes a los jueces implicados en el ‘caso Bankia’, al Gobierno y a aquellas instituciones y personas que de alguna forma han influido o están influyendo en lo que él mismo definió como “el lío” de Bankia. Eso sí, pese a ser bastante claro, fue también bastante diplomático. Incluso quiso aclarar que ha vivido las negociaciones con el FROB (en el que están presentes Economía, Hacienda y el Banco de España) para llegar finalmente al protocolo para el reparto de las cargas por las posibles indemnizaciones con “absoluta tranquilidad”, pese que cada institución tenía intereses enfrentados.

También mostró su satisfacción por la solución adoptada finalmente por si hubiera que compensar a pequeños accionistas por la salida a bolsa de la entidad. No ocultó, de cualquier forma, que hubo distintas sensibilidades “institucionales” y “confrontación de opiniones”, pero defendió que se trataba de “discusiones leales y legítimas”.

Al final, fueron las tesis de Economía las que prevalecieron sobre las de Hacienda, ya que BFA será la institución que corra con la mayor carga de las previsibles indemnizaciones. Gorigolzarri también era partidario de que BFA, que no cotiza, corriese con la mayoría de estos costes, pero hubiera preferido cargar toda la factura a la matriz.

Las estimaciones realizadas por BFA-Bankia prevén que el coste de estas posibles indemnizaciones podría llegar hasta 780 millones (creen que con 600 millones será suficiente, pero han querido ser prudentes) y de esa cantidad Bankia asumirá el 40%, 312 millones de euros, mientras que su matriz, participada íntegramente por el Estado, pagará los 468 millones restantes. En estas estimaciones “muy conservadoras”, como recalcó el banquero, no están incluidas posibles demandas de los inversores institucionales. Prácticamente todos estos grandes inversores han decidido no presentar demanda por la oferta pública de suscripción (OPS) que realizó Bankia en julio de 2011. Solo Mapfre ha declarado que no lo ha decidido aún. Pero el consejero delegado del banco, José Sevilla, aseguró hoy que no esperan ninguna demanda de este colectivo, tampoco la de la aseguradora.

 De momento, las demandas ganadas por los accionistas minoritarios no suman más de 4 millones de euros, según explicó el banquero. Pero el consejero delegado si recordó que hasta diciembre el 50% de las demandas las ganaba Bankia, mientras que en enero las sentencias a favor de los pequeños accionistas han subido y ya representan las dos terceras partes.

 En un claro mensaje destinado principalmente al Gobierno (y más en concreto a Hacienda, aunque no lo mencionó) y a los jueces con procesos de demandas de Bankia abiertos no se ando con rodeos. Declaró que los intereses de la entidad se alinean con los de los contribuyentes, y consideró “falaz” contraponerlos. “Contraponer el interés de los contribuyentes y de Bankia es falaz”, afirmó en la presentación de resultados celebrada hoy sábado (último día permitido por la CNMV para las empresas cotizadas). En su argumentario el banquero recordó que el Estado controla a través de BFA el 62,6% de Bankia y que él es presidente de ambas instituciones. Y para hacer más ejemplarizante sus declaraciones explicó que cada 10 céntimos de incremento en la acción de Bankia elevarían el valor en Bolsa de la entidad en unos 1.151 millones de euros, de los que unos 714 millones se corresponderían con la participación del Estado.

“Que Bankia vaya bien y genere valor es una gran noticia para los españoles y para los contribuyentes. Buscar y desear que a Bankia le vaya mal es desear que a los contribuyentes les vaya mal”, afirmó en alusión a la devolución de las ayudas públicas percibidas. El banquero reconoció que el “lío” o la “mochila” del ‘caso Bankia’ deterioraba la la imagen del banco ya que se vea continuamente salpicada por hechos del pasado, como las tarjetas opacas de Caja Madrid, cuando el equipo actual fue precisamente el que las descubrió y nunca dudó en denunciar los hechos. Recordó, de hecho, que el grupo había denunciado 30 posibles irregularidades detectadas.

Goirigolzarri explicó que no contemplaba la posibilidad de que terminase siendo imputado por el juez Fernando Andreu tras las conclusiones de los informes periciales de Víctor Sánchez y de Antonio Busquets que afirmaban que el banquero cometió errores contables en la reformulación de las cuentas de 2011. También defendió la honestidad del secretario del consejo del grupo, Miguel Crespo, único que procede de la etapa anterior de Bankia y al que algunos imputados le han señalado como conocedor de la operativa de las tarjetas ‘black’.

El banquero no quiso pillarse los dedos dando una fecha aproximada de cuándo el banco podría vender otro paquete de acciones para devolver dinero al Estado, aunque no descartó que pudiera ser a lo largo de este año. Eso sí, se mostró mucho menos optimista que en otras ocasiones sobre a la fecha en la que tiene previsto devolver los 22.424 millones de euros que el grupo BFA-Bankia recibió como ayudas públicas al recordar que aún había plazo. “Queda tiempo”, afirmó, para insistir en que hasta 2017 no terminada el plazo dado por Bruselas para la privatización de la entidad, y por consiguiente, para reintegrar estas ayudas a las arcas del Estado.

Goirgolzarri afirmó casi al inicio de su intervención que tenía intención de devolver todas las ayudas, no solo las de Bankia, que alcanzan los 10.700 millones. “Si sólo fueran las ayudas de Bankia la entidad ya estarían en disposición de devolverlas”, declaró.

También explicó que no serán solo Bankia y BFA quienes hagan frente al pago de la fianza solidaria de 800 millones de euros impuesta por el juez de la Audiencia Nacional, Fernando Andreu, por la salida a Bolsa del banco cotizado. Los anteriores gestores, Rodrigo Rato, Fernado Verdú, José Luis Olivas y José Manuel Fernández Norniella, y que el resto de afectados deberán aportar lo posible.

Objetivos para 2015

El banquero afirmó que los resultados del año pasado permiten a la entidad estar “en línea” con el objetivo de alcanzar una rentabilidad (ROE) del 10% en 2015. “Esta es una meta “compleja y difícil, pero es nuestra aspiración”, declaró Goirigolzarri. También aseguró que el grupo mantiene sus objetivos de ganar 1.200 millones de euros durante el presente ejercicio.

Sobre la evolución de los clientes, destacó que en el último trimestre del año la entidad alcanzó una media mensual de 23.000 nuevos usuarios, superando el objetivo de 20.000 que se había fijado el banco para este ejercicio. Declaró que “es una gran noticia pasar de 13.000 a 23.000 clientes mensuales”. Además, señaló que para este ejercicio la entidad espera seguir creciendo en la concesión de crédito, tanto para consumo como para empresas, e incrementar el saldo. Por último, Goirigolzarri anunció que la próxima Junta de Accionistas de la entidad, en la que se someterá a votación el dividendo, se celebrará entre los meses de abril y mayo. No obstante, explicó que la fecha “depende fundamentalmente de que tengamos local”, ya que se realiza en el Palacio de Congresos de Valencia, donde “es complicado encontrar una fecha en periodo electoral”.

Resultados

Gorigolzarri insistió en que sus resultados mejoran y que no les preocupa el año electoral; el foco está puesto en el negocio, que permitió que en 2014 el margen de intereses llegara a 2.927 millones y los ingresos típicos bancarios a 3.875 millones.

El margen bruto aumentó un 15,1 % hasta 4.009 millones, mientras los gastos de explotación se redujeron un 8,3 %, hasta 1.586 millones. Fruto de esta combinación de más ingresos y menores gastos, antes de provisiones ganó 2.267 millones, un 43,8 % más. El crédito cayó un 5,4 %, a pesar de que Bankia concedió nueva financiación a autónomos, pymes y empresas por importe de 12.000 millones en 2014, en tanto que la captación de depósitos de clientes y recursos fuera de balance ascendió a 7.225 millones.

 Otro dato a destacar es que el banco cerró con un saldo de morosos de 16.547 millones, 3.475 millones menos que un año antes, lo que unido a la venta de carteras de créditos impagados explica que su morosidad pasara del 14,65 % del cierre de 2013 al 12,86 %, la tasa más baja en dos años.

En cuanto a los niveles de solvencia, bajo normativa de Basilea III, Bankia cerró 2014 con una ratio de capital del 12,28 %, que anticipando a la fecha actual los futuros requerimientos, lo que se conoce en el argot como “fully loaded”, se situó en el 10,60 %.

 Con estos datos, el banco podrá proponer el pago de un dividendo en efectivo de 1,75 céntimos de euros, que permitirá al Estado ingresar 126 millones y a Goirigolzarri recibir una retribución por las acciones que compró tras su llegada al grupo.

 En 2014 el presidente y el “número dos” de Bankia volvieron a ganar cada uno medio millón de euros, el máximo que les permite la ley, pero con la novedad de que renunciaron al variable, que podría haber sido de hasta 250.000 euros

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La fiesta del dinero del BCE aupará la Bolsa el 20%

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Incisivo, didáctico, hiperactivo, contundente. Alex Fusté (Barcelona, 1972) es desde hace seis años el economista jefe de Andbank. El directivo cree que durante este año “se va a ganar dinero en las Bolsas”, especialmente en las europeas y en las asiáticas. A su juicio, la política monetaria ultraexpansiva del Banco Central Europeo (BCE) será un catalizador de la renta variable, aunque advierte que las devaluaciones competitivas de una divisa nunca han logrado mejorar por sí solas la cuota exportadora de un país o una región.

Pregunta. ¿Qué perspectivas tiene para la renta variable?
Respuesta. Este va a ser un ejercicio en el que se va ganar dinero en Bolsa. Nos gusta especialmente la renta variable europea, que ya está registrando avances de doble dígito, y los mercados asiáticos, que llevan tiempo atrayéndonos. En Europa, que nadie piense que por llevar más de un 10% acumulado el potencial se ha agotado. No es así. Creemos que la Bolsa europea tiene un margen de doble dígito, desde los niveles actuales, lo que supondría acabar con acumulados superiores al 20%.

P. ¿Qué palancas impulsarán este crecimiento?
R. La principal clave es la ‘fiesta del dinero’, promovida por el señor Draghi [el presidente del BCE]. Los bancos centrales de los países del euro comprarán 60.000 millones de deuda cada mes, frente a los 35.000 millones que esperaba el mercado. Este hecho, la compra masiva de deuda pública, se acabará trasladando a la Bolsa. Ante las bajísimas tasas de los tipos de interés, los agentes y ahorradores irán desplazándose a activos de más riesgo como la renta variable. El aumento de la demanda de activos bursátiles hará que crezcan los múltiplos que se llegan a pagar por cada título. Así, hasta con un estancamiento de las ventas y de los beneficios empresariales, las Bolsas podrían seguir subiendo.

Sin miedo al auge de Podemos

M. M. M.

Volatilidad en Grecia, tensiones en el Eurogrupo, maratón electoral en España. El contexto político se presenta convulso durante el ejercicio 2015. Sin embargo, el economista jefe de Andbank, Alex Fusté, considera que este ruido no logrará descarrilar el rally alcista de las Bolsas europeas.

Respecto al ascenso en las encuestas de la formación política Podemos, Fusté considera que “no está nada claro que el efecto de un Gobierno de Podemos fuera a ser adverso para la economía, a largo plazo”. El escenario más probable que manejan en la entidad financiera es que en España “no se materializará una mayoría amplia de un partido alternativo, sino que se dará un resultado electoral atomizado, y en la formación de Gobierno estarán presentes partidos más tradicionales, más estables, menos rupturistas”.

Este experto recuerda que la llegada al poder de Syriza en Grecia ha provocado la amenaza de un corralito bancario y ha frenado muchas inversiones de empresas ya implantadas allí. Sin embargo, apunta que durante la negociación de la extensión del rescate con el BCE, la Comisión y el FMI, Alexis Tsipras ha tenido que renunciar a muchas de las promesas que hicieron en campaña. “Todos los partidos que están en el poder quieren gobernar en unas condiciones razonables, no en un país sumido en una revolución social. Syriza ha frenado el impulso revolucionario y está gobernando de una forma más ortodoxa”.

P. Pero… ¿los datos fundamentales de las empresas son sólidos?
R. Sí, lo son. Más allá del efecto de la ‘fiesta del dinero’ sobre los multiplicadores, consideramos que ventas y beneficios crecerán. En concreto, esperamos que las ventas aumenten un 1%, y que los márgenes crezcan entre el 4,75% al 5,25%. ¿Por qué? Por la introducción de medidas de flexibilización de los mercados laborales y la caída de los costes financieros. Si se cumplen nuestras previsiones en ventas y márgenes, los beneficios pueden crecer entre el 11% y el 12%. Lo que puede impulsar las valoraciones bursátiles un 11%, en términos fundamentales.

P. Desde un 11% en términos fundamentales a un 20% hay mucho recorrido…
R. Los tipos de interés de la deuda van a seguir cayendo hasta niveles bajísimos. En la medida en que todos los agentes del mercado, inversores privados, gestores de fondos…hagan el mismo ejercicio y tiendan a ponderar más la renta variable, aumentarán los PER [el número de veces que el beneficio anual de una empresa determinada se encuentra incluido en el precio de una acción], lo que impulsará aún más a los mercados.

P. ¿Este análisis vale también para España?
R. Así es. El Ibex podría revalorizarse un 20% en el conjunto del año. Aunque no se produjera el mencionado crecimiento de múltiplos, por tensiones en Grecia o por la incertidumbre electoral, la Bolsa crecería en el conjunto del año. Si los PER cayeran a 18,5 veces desde los 20 de cierre del año pasado, eso todavía me daría un objetivo de 11.500, con lo que lo que le dejaría un margen del 4% respecto a los niveles actuales. Eso, siendo muy prudentes.

P. ¿Cuáles son sus sectores predilectos?
R. La deflación actual en Europa beneficia a ciertos sectores, especialmente aquellos con una demanda más elástica, es decir, aquellos que ante una bajada de precios aumentan mucho las ventas. Si el iPad baja un 20% su precio, puede aumentar mucho las ventas. En tecnología, servicios, medios de comunicación, telecos, sector químico… pueden verse beneficiados de este contexto. También nos gusta la robótica…

P. ¿Qué esperan de la renta fija?
R. Aún tiene recorrido. El bono español creemos que bajará del nivel del 1%, lo que supone un recorrido importante. Este movimiento se verá en los bonos italianos, en los portugueses… Los bonos corporativos van a ir detrás: la deflación hace que los tipos de interés nominales tengan que ser más bajos manteniendo los tipos de interés reales.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/43e58e93/sc/36/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A150C0A20C270Cmercados0C14250A50A740A0I90A0A3960Bhtml/story01.htm

Red Eléctrica: a por su cuarta subida anual en Bolsa

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Red Eléctrica es una de las empresas que mejor comportamiento bursátil ha registrado en los últimos años. Por su modelo de negocio y su política de retribución al accionista, la compañía ha atraído a los accionistas en los últimos ejercicios. Así, en 2012, los títulos de Red Eléctrica subieron un 20,5%; en 2013 avanzaron un 37,9% y el año pasado se revalorizaron un 57,5%. En lo que va de 2015, Red Eléctrica prosigue con su senda alcista y sube un 4%. A mediados de enero alcanzó su máximo histórico en los 78,16 euros.

La empresa presentó sus resultados el miércoles. El año pasado, Red Eléctrica ganó 717,8 millones de euros, un 35,7% más que en el ejercicio anterior aunque, si se descuentan algunos eventos extraordinarios que condicionaron las cuentas de la compañía, el aumento de su beneficio fue del 5,4%. Sigue estando por encima del objetivo de Red Eléctrica incluido en su plan estratégico y los inversores respondieron a los resultados con una subida del 0,28% en la sesión del miércoles.

Como explica la propia compañía en la información remitida a la Comisión Nacional del_Mercado de Valores (CNMV), en 2014 afrontó varios hechos singulares. En concreto, la compensación recibida por la empresa por la expropiación de Transportadora de Electricidad (TDE), su filial en Bolivia. Esta indemnización supuso “un impacto en el beneficio del grupo de €52,3 millones de euros debido a que estaba totalmente provisionada la participación”. Otra novedad del ejercicio para Red Eléctrica, alabada por los analistas, es la adquisición de los derechos de uso y explotación de la red de fibra óptica de Adif.

Junto a la presentación de los resultados de 2014, Red Eléctrica también ha actualizado esta semana su política de retribución al accionista y su estrategia hasta 2019. La empresa pagará 3 euros por acción en dividendos a cuenta de los resultados del año pasado, lo que supone un 18% más que en el ejercicio anterior. La compañía presidida por José Folgado ya pagó 0,8323 euros por título en enero y distribuirá 2,17 euros el 1 de julio.

Como explican desde Renta 4, la empresa incluye en su nuevo plan estratégico una mejora implícita en su política de dividendos, pasando de una política de pay out (el porcentajede su beneficio que destinan a retribuir al accionista) del 65% a un crecimiento medio anual de ese pay out de aquí al 2019 del 7%. “De asumir un crecimiento del beneficio por acción del 5%, el pay out en 2019 sería del 80% y si el crecimiento del beneficio es del 6%, el pay out sería del 76%”, aportan. Por lo pronto, la rentabilidad por dividendo para este ejercicio rondará el 4%.

Jaime Díez, analista de XTB, considera que “su posición monopolística en el transporte eléctrico y una amplia gestión de las infraestructuras eléctricas le garantizan una envidiable posición en el mercado. Su negocio sufre pocas oscilaciones y tan solo los cambios regulatorios y las recesiones económicas pueden lastrar de manera clara sus cuentas”.

El mercado acoge con optimismo el plan estratégico de la compañía. Red Eléctrica prevé invertir más de 4.500 millones de euros en el periodo 2014–2019. El grupo dedicará más de 3.500 millones de euros a sus actividades “consolidadas”, 3.100 millones para red de transporte, 475 millones para fibra óptica y 1.000 millones a “nuevas actividades” como el almacenamiento de electricidad en las islas y negocios internacionales.

Victoria Torre, analista de Self Bank, destaca entre los puntos a favor de Red Eléctrica que “las cuentas de su sector son más estables y predecibles ya que los servicios que prestan son necesarios para la ciudadanía, y sus ingresos no varían notablemente con independencia del ciclo económico en que nos encontremos”.

Eso sí, el valor también cuenta con puntos débiles. Entre ellos, el aumento de su deuda en las últimas cuentas._Como explican los analistas de Banco Sabadell, que aconsejan comprar acciones del valor con un potencial a doce meses del 4,3%,_“el año pasado la deuda fue ligeramente superior a lo esperado (5.409 millones euros, 3,9 veces su_Ebitda)”. Además, la empresa cotiza a unas valoraciones superiores a la media de su sector.

Díez cree que entre los retos futuros de la compañía está “incrementar las fuentes de ingresos de la compañía para no depender en exceso de la situación política en España y los posibles cambios en la regulación”.

Las claves del valor

Política de dividendos

Red Eléctrica ha elevado este año un 18% el importe de su dividendo a cuenta de los resultados de 2014, situándolo en los tres euros por acción. En total pagará a sus accionistas tres euros por título, de los que ya ha distribuido 0,8323 euros a comienzos de año. En julio pagará 2,17 euros por título. La voluntad de la empresa de mejorar su política de retribución es uno de sus puntos fuertes.

Rally bursátil

La empresa cotiza por encima del precio objetivo que le otorgan los expertos que siguen al valor. Red Eléctrica acumula una revalorización del 167% en los tres últimos años, lo que puede provocar una fatiga en su recorrido bursátil. A finales de enero tocó su máximo histórico.

Valor defensivo

El modelo de negocio de la compañía y su situación predominante en España le permite ser un valor defensivo, algo que le permitiría superar al Ibex en caso de que el mercado afronte nuevas correcciones y que explica su buen comportamiento pasado.

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Los beneficios empresariales subieron un 50% en 2014 y seguirán este año como un cohete

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Los beneficios de las grandes empresas despegaron el año pasado y en 2015 continuarán su trayectoria ascendente. Las compañías del Ibex ganaron en 2014 un 49% más, incluyendo las previsiones del mercado para Bankia, FCC y Inditex, que el viernes no habían publicado sus cuentas. Arcelor Mittal, que ha reducido fuertemente las pérdidas, y Sacyr y Acciona, que han dejado atrás completamente los números rojos, han sido cruciales. El balance es claramente positivo, con 30 compañías que mejoran sus cuentas, y solo tres en números rojos.

El alza del consumo interno, propulsado por la caída del petróleo, será uno de los pilares del crecimiento del PIB en 2015. Las empresas más ligadas al gasto minorista serán las más beneficiadas. La debilidad del euro, en niveles de 2003, tirará del beneficio de las grandes empresas exportadoras. El consenso de Factset recogido por Link Securities, prevé que todos estos factores impulsen el beneficio de las firmas del Ibex más de un 23%, hasta los 37.600 millones. Eso sí, el récord de 2007 de más de 50.000 millones queda lejos. Este será el comportamiento de las cuentas sector por sector. 

Energéticas

Las reformas de los sectores eléctrico y gasístico ya están aprobadas, y Endesa, Iberdrola, Red Eléctrica, Gas Natural y Enagás pueden respirar tranquilas los próximos años, al menos para sus negocios en España donde se prevén ingresos estables. La compañía que preside Borja Prado disparó sus beneficios por la venta del negocio de América Latina a su matriz, Enel. Mientras, el gestor del sistema eléctrico se benefició del acuerdo con Bolivia, de la explotación de la red de fibra óptica de Adif y del impacto de la reforma fiscal, señalan desde DCM Asesores. Los expertos prevén que sin contar Endesa, las otras cuatro compañías mencionadas mantengan sus beneficios conjuntos en el entorno de los 5.000 millones de euros. Cuestión distinta será Repsol, pendiente del precio del petróleo, por los suelos aunque un 30% por encima de sus mínimos de enero.



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Evolución de las cuentas de las empresas del Ibex.

“En la medida en que aún no se habría terminado de recoger en estimaciones de beneficio de consenso los niveles actuales del crudo, y de que tampoco está claro que no podamos ver nuevas caídas a corto plazo del precio del crudo” puede haber sorpresas en las petroleras, explican en Sabadell. La empresa que preside Antonio Brufau ganará alrededor de un 20% menos, según el actual consenso de Factset. Araceli de Frutos, directora de la Eafi homónima, “prevé que se llegue a un precio de estabilización del crudo con lo cual las compañías integradas sufrirán menos […]”.

Bancos

Los bancos han hecho ya el mayor esfuerzo en provisiones, pero se enfrentan al desafío de elevar márgenes con los tipos de interés por los suelos, resume Victoria Torre, de SelfBank. Juan Gómez Bada, de Avantage Capital, anticipa que exprimirán al máximo las comisiones para mantener la rentabilidad. Una buena noticia es que la ratio de morosidad ha comenzado a caer [cerró 2014 en el 12,5%, mínimos desde agosto de 2013], destaca Adrián Pernas, de DCM Asesores. Se espera que en 2015 siga bajando, al tiempo que crece la concesión de crédito, clave de su negocio.

El consenso prevé que los siete bancos del Ibex ganen este año cerca de un 40% más, tras la fuerte recuperación de 2014 que les ha permitido obtener un beneficio de unos 11.000 millones. Eso sí, en esta cantidad se incluyen previsiones en el caso de Bankia, que ha esperado hasta el último día para presentar sus cuentas, debido a las disputas sobre quién y cómo se hará cargo de las provisiones –al final Bankia del 40% y BFA, del 60%– por los eventuales preitos judiciales de la salida a Bolsa de 2011. Santander será la cotizada española que más dinero ganará este año, unos 7.000 millones según Factset, pero aun así se quedará a una distancia considerable de los más de 9.000 que se anotó en 2008. Aunque será CaixaBank la que mejorará más sus cuentas, pues duplicará con creces los 620 millones de beneficio de 2014.

Constructoras y concesionarias

Las constructoras serán las grandes beneficiadas de la reactivación económica de España –el PIB crecerá un 2,4% en 2015 según el Gobierno– y del retorno del gasto en infraestructuras después de más de un lustro de pertinaz sequía. Eso sí, el negocio en el exterior continuará siendo crucial, advierte Juan Gómez Bada, de Avantage Capital, que no ve un aumento espectacular en España del dinero destinado a infraestructuras: “Tendrán que seguir buscando las castañas fuera de nuestras fronteras”, asegura. La buena noticia es que estas compañías han expandido su redes por todo el planeta. En 2014 la recuperación de la última línea de resultados de Acciona y Sacyr, que pasaron de perder cerca de 2.500 millones a ganar más de 200, fue espectacular.

FCC, por su parte, se ha aliado con Carlos Slim y se dispone a recuperar la rentabilidad. Los analistas están además convencidos de que esta mejora de cuentas es solo un aperitivo para lo que se avecina este año. Las tres anteriores junto a Ferrovial y OHL ganarán unos 900 millones. “La construcción es un sector muy vinculado a Europa, la mejora macro de los últimos meses ha sido un impulso para el sector y seguirá siendo un catalizador, aunque es probable cierta moderación”, señalan en Sabadell. Abertis, que se propone sacar a Bolsa su filial de telecomunicaciones, ganará un 20% más.

Ligadas al consumo interno

El crecimiento, unido a la mejora de las perspectivas de consumo de los hogares como consecuencia del aumento de la renta disponible y a la caída del precio del crudo, se convertirá en el principal impulso para las empresas ligadas al ciclo económico.

Una de las mejor posicionadas es Mediaset, que según las estimaciones de Factset para 2015 podría más que duplicar su beneficio. Por su parte, Dia, que los expertos identifican como una de las grandes sorpresas de 2014 tras aumentar su beneficio un 57%, tiene por delante el reto de mejorar su negocio doméstico, según Renta 4. Una de las claves que contribuirán a ello será el repunte de los precios. No obstante, desde la Eafi Araceli de Frutos prevén que los sectores de la alimentación, considerados más defensivos y que durante la crisis han tenido un comportamiento estable, cuentan con un menor potencial de subida.

Junto a estas dos, otras empresas cíclicas que podrían hacerlo bien serían IAG, para la que se prevé un ascenso del beneficio de más del 30% gracias a la recuperación del tráfico aéreo y la caída del precio del petróleo, Inditex (con un crecimiento estimado del 14% para este ejercicio) y Grifols (del 10%).

Industriales

La caída del precio del crudo es un arma de doble filo, tal y como señalan desde Self Bank.Es decir, mientras el descenso del oro negro ayuda a mejorar las cuentas de algunas empresas, otras cuyos ingresos dependen del precio del crudo, pueden verse comprometidas. Técnicas Reunidas incrementará sus beneficios más de un 6% este año, según el consenso recopilado por Factset espera que también gane más este año.

Relacionadas con el precio del oro negro se encuentran las empresas dedicadas al negocio de renovables.Si el petróleo continúa la senda bajista, esto puede resultar perjudicial para las empresas dedicadas a las energías alternativas como Abengoa yGamesa.Después de incrementar su beneficio un 24% y un 104%, respectivamente en 2014, para este ejercicio las estimaciones apuntan a que las ganancias suban un 46% en Abengoa y el 78% en Gamesa.
Relacionado con el crecimiento mundial, una de las grandes sorpresas para 2015 podría ser ArcelorMittal. Pese a que en el tercer trimestre de 2014 de forma estanca logró beneficios, en el acumulado del año las pérdidas volvieron a aparecer.El consenso espera que por fin este año sus cuentas se queden en negro.

Telecos

Telefónica, cuyas cuentas del pasado ejercicio se vierondañadas por la devaluación del bolívar venezolano, en 2015 podría poner freno a la tendencia de los últimos años y entrar en crecimiento con la ayuda de los cambios estratégicos (cierre de la compra de GVT Brasil y la venta de O2 en Reino Unido) y de la mejora de las perspectivas macro. Con este escenario como telón de fondo, los expertos esperan un incremento del beneficio del 38%. Para la otra teleco que cotiza en el Ibex, Jazztel, que en 2014 ha sido opada por Orange (en espera de que la Comisión Europea dé luz verde), la mejora de los resultados le llevarían a obtener un beneficio un 39% superior.

También destaca Indra, que entró en pérdidas en 2014 tras efectuar ajustes por más de 300 millones tras la llegada de Fernando Abril Martorell a la presidencia. La lista de tecnológicas la cierra Amadeus.El negocio del proveedor de servicios tecnológicos para empresas turísticas estará condicionado por la evolución de las condiciones macro.Después de la buena marcha del sector turístico en 2014 es de prever que este año el beneficio de Amadeus crezca un 8%

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Goirigolzarri: Hay que ser estrictos, pero no deben pagar justos por pecadores

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Buena parte de las preguntas planteadas por los periodistas en la rueda de prensa de presentación de resultados de Bankia ha girado en torno a los diferentes frentes judiciales que tiene abiertos la entidad, más que al negocio financiero propiamente.

Ya en su presentación inicial, el presidente de la entidad José Ignacio Goirigolzarri ha querido hacer referencia a la causa que investiga el uso de las tarjetas black, a las que 82 exconsejeros y directivos de Caja Madrid y Bankia cargaron 15,5 millones de euros sin justificar y opacos al fisco entre 2003 y 2012.

“Fuimos muy conscientes de los efectos que esta actuación iba a tener en términos de imagen, pero en ningún caso dudamos del camino que teníamos que seguir, que es el camino de la profesionalidad”, ha reivindicado Goirigolzarri, recordando que el proceso judicial se basa en la investigación interna que abrió su equipo.

Otro tema a colación han sido las supuestas irregularidades en el cobro de salarios, como la que afecta al actual secretario del consejo de administración, Miguel Crespo, que habría cobrado 3.850 euros de más que debería haber tributado y que terminó devolviendo al revelarlo así un informe interno.

En este punto, Goirigolzarri ha hecho una defensa encendida de Crespo al que ha calificado como un gran profesional y una pieza clave en la labor de reestructuración de la entidad que ha llevado a cabo desde su llegada.

“Hay que ser estrictos, pero no deben pagar justos por pecadores”, ha señalado, aseverando que hay que separar muy bien quienes hayan podido cometer desmanes de quienes no lo han hecho.

En cuanto a la posibilidad de ser imputado por las irregularidades en la reformulación de las cuentas que le han atribuido los peritos judiciales en sus informes, el presidente de Bankia ha indicado que no contempla dicha posibilidad.

Goirigolzarri también se ha referido a la fianza de 800 millones de euros por la salida a Bolsa de la entidad impuesta por el juez Fernando Andreu a Bankia, BFA, Rato, Francisco Verdú, José Manuel Olivas y José Manuel Fernández Norniella, y que ha sido recurrida por todos ellos, el FROB y el fiscal.

El presidente de Bankia ha aseverado que el asunto, a la espera de ver si prosperan los recursos, está siendo analizado por los abogados de la entidad, recordando que aún tienen “cierto tiempo”.

Con todo, Goirigolzarri ha avanzad que con toda seguridad no serán solo Bankia y BFA quienes hagan frente al pago de esta fianza solidaria, y que el resto de afectados deberán aportar lo posible.

En cuanto a las provisiones de 780 millones de euros realizadas entre Bankia y BFA para afrontar las demandas civiles que vayan recibiendo por la salida a Bolsa, el consejero delegado José Sevilla ha garantizado que se trata de una medida “conservadora”, situada en el rango alto de su estimación, que se sitúa en realidad entre los 500 y los 800 millones de euros.

Goirigolzarri ha admitido que toda esta herencia judicial sobrevenida hace más difícil de gestionar la entidad -“más interesante” también, ha bromeado- pero ha aseverado que la labor de todos los trabajadores del banco es afrontar el reto con profesionalidad. “Siempre te queda la duda de qué estaríamos haciendo si no tuviéramos esta mochila”, ha dicho, mostrándose satisfecho, sin embargo, con los resultados obtenidos.

El presidente de Bankia ha revelado que en 2012 la cúpula de la entidad estuvo analizando cambiar el nombre de Bankia por otro para evitar el efecto contagio de la marca, como era su “obligación” ha manifestado, pero que finalmente decidieron no hacerlo porque la firma era ya muy conocida, y hubiera sido “intentar vender el mismo perro con diferente collar”.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/43e4168a/sc/42/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A150C0A20C280Cmercados0C14251257270I156730A0Bhtml/story01.htm

Bankia gana 747 millones tras dotar las demandas por su salida a Bolsa

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La Bankia de José Ignacio Goirigolzarri cumple las expectativas de los analistas de mercado y muestra músculo. La entidad logró ganar 966 millones de euros durante el pasado año. Este es al menos, el resultado que la entidad esperaba publicar hace unas semanas.

La pesada herencia judicial heredada de la gestión del anterior equipo, el presidido por Rodrigo Rato, ha supuesto, sin embargo, un fuerte varapalo a sus cuentas.

Bankia y su matriz, BFA, en manos del FROB, han decidido asumir de golpe los 780 millones de euros en provisiones que estiman que pueden llegar a costar las demandas civiles individuales que vienen recibiendo por su salida a Bolsa.

El impacto de esta medida, cuyo cálculo ha retrasado semanas la publicación de los resultados, ha terminado reduciendo los beneficios de Bankia a 747 millones.

Con todo, la cifra supone un incremento del 22,25% frente a los 611 millones cosechados en 2013. Teniendo en cuenta la aportación extraordinaria realizada para el nuevo modelo de Fondo de Garantía de Depósitos, que se carga íntegramente al ejercicio 2013, el incremento llegaría a ser del 83,3%.

El Grupo BFA, matriz de Bankia, logró un beneficio neto de 418 millones, a su vez, tras dotar por su parte los 468 millones adicionales previstos para cubriri el coste de los litigios planteados por la OPS. De no haber sido así, el grupo hubiera ganado 1.104 millones.

El resultado del ejercicio permite a Bankia pagar un dividendo de 202 millones de euros, de los que más de 126 millones serán cobrados por BFA en función de su participación actual.

Actividad financiera

La rentabilidad sobre fondos propios (ROE) de Bankia se ha situado en el 6,6%, que sin el impacto de la provisión alcanzaría el 8,6%, en línea con el objetivo de alcanzar un ROE en 2015 del 10%.

En este sentido, el presidente de Bankia, José Ignacio Goirigolzarri, ha resumido que durante 2014 la entidad ha conseguido que “cada trimestre fuese mejor que el anterior”.

Por su parte, el consejero delegado de Bankia y consejero de BFA, José Sevilla, ha destacado que la evolución del banco ha vuelto a demostrar su “fortaleza comercial” y que la entidad ha vuelto “a ganarse la confianza de sus clientes”, que han incrementado sus fondos en el banco en más de 7.200 millones en el año.

Sevilla se ha congratulado de que el balance de la entidad es “cada vez es más sano”, después de reducir en casi 3.500 millones la morosidad en 2014.

En concreto, Bankia ha logrado reducir la tasa de morosidad al nivel más bajo en dos años, hasta el 12,86%, con un descenso en el año de 179 puntos básicos, desde el 14,65% con que se partía al cierre de 2013.

El banco ha reducido el saldo de activos de dudoso cobro en 3.475 millones de euros en el año, al pasar de los 20.022 millones de euros del cierre de 2013 a los 16.547 millones en 2014.

Además, todos los márgenes de Bankia han mejorado respecto al año anterior y, en el cuarto trimestre, han marcado el nivel más alto de todo el ejercicio. El margen de intereses acumulado en 2014 alcanzó los 2.927 millones de euros, un 14% más.

Los ingresos por comisiones han alcanzado un total de 948 millones de euros en 2014, un 1,3% más que en el año anterior. De esta manera, los ingresos típicos del negocio bancario (intereses y comisiones) se han elevado a 3.875 millones de euros, un 10,7% más, tras conseguir más de 1.000 millones en el cuarto trimestre. El margen bruto se ha situado el año pasado en 4.009 millones de euros, con una mejora continua trimestre a trimestre, que lleva el crecimiento respecto a 2013 al 6,3%.

Solvencia en el 10,6%

Los menores gastos y unos ingresos en crecimiento han permitido a Bankia situar su ratio de eficiencia recurrente (excluyendo ROF y diferencias de cambio) en el 43,7% en el cuarto trimestre de 2014, frente al 52,6% del último trimestre de 2013.

Por el lado del crédito, Bankia ha otorgado nueva financiación a familias y empresas por cerca de 15.000 millones de euros, durante el pasado año. De esta cifra, 12.000 millones de euros se han destinado a autónomos, pymes y empresas.

En cuanto a los niveles de solvencia, el ratio de capital ‘fully loaded’ (con plena implantación de Basilea III) de Bankia, ha alcanzado el 10,60%, una vez asumida la provisión por la OPS y el pago de dividendo.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/43e2eb95/sc/24/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A150C0A20C280Cmercados0C14251137430I4497540Bhtml/story01.htm

La entidad recupera el salario variable para la plantilla

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El presidente de Bankia, José Ignacio Goirigolzarri, ha confirmado este sábado que , como ya adelantó este diario, la entidad recuperará este año el pago de una retribución variable para los empleados de plantilla como incentivo a su desempeño.

El plan de reestructuración aplicado por la firma suspendió este variable hasta 2016 con la salvedad de que el 50% del mismo podía ser recuperable a partir de 2014 si la entidad mejoraba resultados, concretamente si elevaba el beneficio antes de impuestos por encima de los 1.200 millones.

Cumplida esta condición, Goirigolzarri ha defendido que la provisión extraordinaria que se ha aprobado realizar de una sola vez para afrontar los litigios por la salida a Bolsa de la entidad no debe ser óbice para que los empleados recuperen esta remuneración.

Se trata de un complemento medio de unos 2.200 euros que Goirigolzarri ha defendido como un incentivo beneficioso para premiar la labor de los trabajadores en base a sus resultados y que la entidad abonará ya el próximo mes a cargo de las cuentas de 2014.

Salario de la cúpula

Además, según la información remitida hoy por el banco a la CNMV, el presidente de Bankia, y el consejero delegado de la entidad, José Sevilla, cobraron en 2014 un sueldo fijo de 500.000 euros, idéntico al año anterior, y renunciaron a una retribución variable que podía ascender a 125.000 euros para cada uno.

Los dos primeros ejecutivos no recibieron ningún tipo de complemento salarial adicional, como aportaciones a planes de pensiones o acciones de la compañía. El otro ejecutivo de la entidad, Antonio Ortega, que se incorporó al consejo de Bankia en junio de 2014, mantuvo también su sueldo fijo de 500.000 euros e igualmente renunció al variable.

El resto de miembros del consejo de administración de Bankia, que están en calidad de independientes y no tienen derecho a variable, volvieron a ganar 100.000 euros en 2014.

Así se recoge en el informe de gobierno corporativo de la entidad, publicado el mismo día en el que Bankia ha anunciado que obtuvo un beneficio neto atribuido de 747 millones en 2014, un 83 % más que un año antes, tras ajustar a la baja las cuentas de 2013 bajo los nuevos criterios contables y dotar 312 millones para hacer frente a reclamaciones por su salida a bolsa.

La entidad, que recibió una multimillonaria ayuda pública en 2012, ya devolvió 1.304 millones de euros al contribuyente después de que el Estado, su principal accionista, sacara a la venta en febrero de 2014 un 7,5 % del banco cotizado.

Además, el grupo que preside Goirigolzarri anunció ayer mismo que propondrá el pago este año de un dividendo en efectivo de 202 millones de euros con cargo al ejercicio 2014, lo que supondrá un ingreso para el Estado de 126 millones de euros.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/43e38fc6/sc/33/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A150C0A20C280Cmercados0C1425116320A0I9532170Bhtml/story01.htm

Moodys: el avance de Podemos es un riesgo clave para la economía

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Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/43df8acb/sc/36/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A150C0A20C270Cmercados0C14250A612810I9297250Bhtml/story01.htm

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