Mercados

Ofensiva de Banca March en el mercado de deuda para pymes

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Banca March quiere hacerse con el control del Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF), la plataforma de BME para que las medianas empresas obtengan financiación. La entidad financiera ultima la incorporación de hasta siete compañías a esta plataforma con una emisión de más de 500 millones.

La plataforma creada para proporcionar crédito a las pequeñas y medianas compañías españolas, que se estrenó en diciembre de 2013, es un objetivo estratégico para Banca March en 2015. La entidad financiera ya lideró el año pasado las emisiones en el MARF con la venta de deuda –pagarés y bonos– por un total de 200 millones de euros.



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El banco que preside Carlos March, a la vez asesor registrado –el que pilota y asesora la emisión– y miembro del mercado –que puede ejecutar compraventas– llevó de la mano a Elecnor, Tubacex, Barceló y Europac al MARF. Para este ejercicio, el departamento de Banca Corporativa de la entidad prevé que ayudará a dar el salto a entre cinco y siete empresas en los próximos meses, por un importe de más de 500 millones de euros. Es decir, casi duplicará los actuales 565 millones de saldo vivo de la plataforma, hasta rozar los 1.100 millones. Estas incorporaciones no incluyen las de otros asesores.

“Tenemos un enfoque especializado en la empresa mediana, empresa familiar y familias empresarias, con el objetivo de ofrecer al cliente, además de los servicios de banca tradicional (financiación, cobros y pagos…), toda una gama de productos de asesoramiento corporativo de mayor valor añadido: desintermediación de balance, fusiones y adquisiciones y coberturas de riesgos”, señala José Luis Acea, director general de Banca Corporativa de la entidad.

En 16 meses desde su puesta de largo, 11 compañías han dado el salto al MARF, con rentabilidades que tienden a la baja. En bonos, Audax Energía, Copasa (la primera en estrenar el mercado a finales de 2013), Ortiz, Viario A31, el fondo de titulización Auriga Pymes, Eysa, Tecnocom y la última incorporación, la concesionaria de centros deportivos municipales Sidecu, que lanzó hace dos semanas 55 millones en bonos con vencimiento a cinco años al 6%. Entre todas suman 383 millones. En el segmento de pagarés, donde los intereses que se pagan van desde el 0,9% de las últimas emisiones hasta el 1,7% según los plazos, están presentes Barceló, Elecnor, Europac y la propia Copasa. Estos emisores tienen papel en circulación por 182 millones.

Álvaro Bergasa, director de Mercado de Capitales de Banca March, señala que en sus últimas emisiones han contado con “unos 100 inversores, en su mayoría clientes institucionales españoles, entre los que se encuentran clientes de banca privada, gestoras de fondos de inversión, aseguradoras y family offices”. “Suelen ser inversores que se quedan con el papel hasta el vencimiento, de ahí que la liquidez pueda ser reducida en algunas emisiones”, añade. La avidez por las emisiones del MARF se debe en parte a su elevada rentabilidad, que supera en los mejores casos el 7% y a la caída de los intereses de los activos de deuda considerados seguros. Eso sí, todas las emisiones de la plataforma de BME tienen rating de high yield o bono basura.

Fuentes conocedoras del mercado señalan que una empresa del Ibex sondea la posibilidad de emitir en el MARF, debido a su mayor facilidad, frente a los otros mercados. Los corporate bonds (deuda destinada a financiar proyectos) y los bonos de titulización también estarán a la orden del día este año.

De manera más reciente se ha visto que empresas se han lanzado al mercado de capitales incluso sin tener rating público, como es el caso de Acciona, Acerinox, ACS o El Corte Inglés. “El mercado está ávido de rentabilidad adicional ante unos tipos de interés por los suelos”, señala Álvaro Bergasa.

En todo caso, fuentes financieras reconocen que en los últimos tiempos los bancos vuelven a ser extremadamente agresivos en la concesión de créditos. “Aunque los márgenes sean bajos, sacan partido de los elevados volúmenes”, indican. Las grandes entidades financieras no prestan un interés especial al mercado de deuda de pequeñas y medianas empresas, pues prefieren intermediar operaciones de mayor tamaño.

La emisión de deuda privada en España se dobla en 2015

El importe de las nuevas emisiones admitidas a negociación en AIAF, el mercado español de renta fija privada propiedad de Bolsas y Mercados Españoles (BME), se sitúa ya en el entorno de los 55.000 millones de euros, un 104% más que en los tres primeros meses del año pasado.

La resurrección de las emisiones de deuda se debe en gran parte a las incorporaciones de las realizadas por la Sociedad de Gestión de Activos procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb). La última, admitida a negociación en enero, ascendió a 10.285 millones de euros.

La CNMV, el Tesoro y BME siguen batallando para que las empresas con sede en España utilicen los mercados nacionales para lanzar sus emisiones en lugar de recurrir a las Bolsas de Luxemburgo, Dublín y Londres, las más habituales para las firmas españolas. Los plazos son los mismos y el precio, más barato.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/44f5c20a/sc/2/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A150C0A30C30A0Cmercados0C14277385560I7757620Bhtml/story01.htm

Los fondos de Grecia se agotan sin que aún haya pacto

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Riesgo de impago inminente en Grecia. La agencia de calificación Fitch, que suele ser más benévola con la zona euro que sus hermanas Standard Poor’s y Moody’s, dictó ese veredicto el pasado viernes, anticipo de un fin de semana de frenéticas negociaciones entre Atenas y la zona euro. Los contactos prosiguieron ayer. Y hoy podrían recibir un impulso político desde Berlín, donde los gobiernos de Angela Merkel y de François Hollande celebran un consejo de ministros germano-francés.

“El hecho de que los técnicos hayan trabajado todo el fin de semana y de que sigan haciéndolo muestra la voluntad de todas las partes de negociar de manera constructiva”, valoraba ayer un portavoz de la Comisión Europea.

Las prisas de Bruselas parecen indicar que esta vez sí que está en marcha la cuenta atrás hacia una suspensión de pagos en Grecia, tantas veces temida y nunca consumada. El Gobierno de Alexis Tsipras, que anoche tenía previsto rendir cuentas ante el Parlamento griego sobre la situación de las negociaciones con la zona euro, ha superado los pagos corrientes y vencimientos de deuda del mes de marzo, pero parece incapaz de afrontar los de abril sin ayuda del Eurogrupo (ministros de Economía de la zona euro).

El Eurogrupo mantiene bloqueado el último tramo del rescate griego (1.800 millones de euros) y la entrega de los beneficios derivados del programa de compra de deuda griega (unos 1.900 millones de euros en 2014) a la espera de que la troika (CE, BCE y FMI) valide el programa de ajustes, reformas y privatizaciones presentado por Atenas.

“El gobierno griego ya ha remitido a la troika una serie de reformas, que se están analizando”, confirmó ayer el ministro español de Economía, Luis de Guindos, durante el Foro CincoDías celebrado en Madrid. Guindos, que descartó la salida de Grecia de la zona euro, advirtió, no obstante, que “las reformas tendrán que ser completas para que obtengan su aprobación”.
El plan presentado por Tsipras reduce a la mitad el objetivo de superávit fiscal primario (del 3% exigido hasta ahora por la troika al 1,5%). Y fía la mayor parte del ajuste presupuestario a medidas para combatir el fraude fiscal y aumentar la recaudación, con lo que espera lograr un ingreso adicional de 3.000 millones de euros.

Atenas se resiste, en cambio, a seguir recortando pensiones y salarios, como reclama la zona euro, aunque podría aceptar la supresión de ciertos IVA reducidos, salvo en hostelería y medicamentos.

A examen

Tras la evaluación de la troika, ya en marcha, los miembros del Eurogrupo, a nivel de secretario de Estado, verifican el alcance de las reformas y podrían celebrar una teleconferencia antes del 3 de abril. Pero la aprobación definitiva y la consiguiente liberación de préstamos necesita el visto bueno definitivo de los ministros, que no se reúnen hasta el día 24 de abril, aunque no se descarta una teleconferencia extraordinaria antes de esa fecha.

A mediados de mes, el 13 de abril, Grecia afronta ya un vencimiento de 446,7 millones con el Fondo Monetario Internacional, según el listado elaborado por el instituto de estudios Bruegel. Al día siguiente, 14 de abril, necesitará renovar o pagar 1.400 millones de euros en letras del Tesoro, la única vía de que dispone Atenas para financiar su gasto corriente. Y el 17 de abril, de nuevo 1.000 millones de euros en letras del Tesoro. Fuentes citadas por Reuters calculan que los recursos del Tesoro griego se agotarán el 20 de abril si no recibe fondos o ayuda de la zona euro.

El gobierno de Tsipras ha advertido que, si tiene que elegir entre pagar al FMI o a sus funcionarios y pensionistas (unos 1.500 millones de euros al mes en total), optará por suspender el reembolso al organismo internacional. No parece probable que la zona euro, que se ha gastado 240.000 millones de euros en el rescate de Grecia, vaya a permitir una suspensión de pagos por 500 millones de euros. Pero todo es posible.

La crisis eleva un 50% la deuda fiscal de los griegos

La troika se había marcado como uno de sus objetivos en Grecia mejorar la recaudación fiscal. Pero tras cinco años de rescate, la deuda de los griegos con Hacienda se ha disparado y alcanza ya los 76.000 millones de euros. Los impagos y los atrasos han aumentado un 50% como consecuencia, en gran parte, de las dificultades financieras que atraviesan numerosas familias y empresas.
En 2011, según datos del ministerio de Hacienda griego, la deuda fiscal de los contribuyentes rozaba los 50.000 millones de euros. Dos años después, superaba ya los 62.000 millones de euros. Y este año se ha rebasado la cota de 75.000 millones de euros, una cifra equivalente a más del 40% del Producto Interior Bruto del país.
La morosidad fiscal se traga la recaudación esperada con los impuestos inspirados por la troika, como el de las propiedades inmobiliarias, con el que se confiaba en recaudar unos 3.000 millones de euros anuales.
El gobierno de Alexis Tsipras, como el anterior de Antonis Samaras, ha ofrecido a los contribuyentes la posibilidad de saldar sus deudas en plazos de hasta 100 meses o adelantar el pago para no afrontar sanciones. Pero las arcas públicas siguen sin ingresar lo esperado.
Tsipras espera combatir la merma con medidas contra el fraude fiscal en combustibles, en tabaco y en bebidas, así como con acuerdos con terceros países (como Suiza) para gravar las fortunas griegas que se han fugado. Un estudio de la Universidad de Linz (Austria) calcula que los depósitos griegos en cuentas suizas ascienden a 80.000 millones de euros. La canciller alemana, Angela Merkel, que Atenas “dispone de flexibilidad” para plantear las reformas distintas a las dictadas hasta ahora por la troika. Pero la canciller añadió que el resultado debe ser el mismo: es decir, cuadrar las cuentas de un país que debe a sus socios de la zona euro y al FMI casi 240.000 millones de euros, unos rescates que en un 75% se han destinado a saldar las cuentas de Atenas con los bancos (franceses y alemanes, sobre todo) y el 25% restante a cubrir el gasto corriente del Estado.

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¿Por qué el Ibex logra su segundo mejor trimestre desde 2010?

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El Ibex 35 cierra hoy un trimestre marcado por una fuerte revalorización. Dado el nivel al que cotiza ahora el selectivo, cercano a los 11.600 puntos, el índice se apuntará una repunte muy próximo al 13% desde enero, lo que supone el segundo mejor trimestre desde 2010.

La Bolsa española, a pesar del gran avance en estos tres meses, se ha quedado a la cola de la renta variable europea. La renta variable alemana acumula en el ejercicio una revalorización de más de un 23%, la italiana un 22%, la francesa algo menos del 20%. En todos los casos, este espectacular avance supone el mejor trimestre en renta variable desde que se inició la crisis financiera y económica, en 2008.

El principal factor para explicar esta fuerte revalorización de la Bolsa está en la política monetaria expansiva que ha puesto en marcha el Banco Central Europeo (BCE). A los tipos de interés en mínimos históricos, la institución encabezada por Mario Draghi ha añadido un programa de compras masivas de deuda pública, anunciado el 22 de enero, y que trata de sacar a la eurozona de su letargo.

El efecto que ha tenido este anuncio, que empezó a materializarse durante este mes, ha sido indirecto sobre la renta variable, pero implacable. Al aumentar la demanda de bonos, las rentabilidades de los mismos han bajado muchísimo, lo que ha obligado a fondos, planes de pensiones, inversores institucionales… a destinar una parte mayor de sus recursos a Bolsa, lo que ha aumentado la demanda de este tipo de activos y a disparado los precios.

Además de este incuestionable factor, la Bolsa europea se ha beneficiado también del viento de cola que afecta al Viejo Continente. Por una parte, el abaratamiento del petróleo, que en general beneficia a una región que es importadora neta de energía. Por otra, el debilitamiento del euro frente al dólar, que permitirá a las empresas europeas ser más competitivas en sus exportaciones, al menos a corto plazo. Estas dos variables están contribuyendo a que los datos macroeconómicos empiecen a presentar alguna mejoría, después de varios trimestre alicaídos. 

En España, el Ibex 35 está por mantener los 11.500 puntos que al fin logró reconquistar ayer, en una jornada marcada por la escasa actividad. Lo hace con una mirada puesta, de nuevo, en el Adriático. Y no precisamente con ganas de ver bailar el sirtaki, oír a Mikis Theodorakis o probar musaka. El FTSE es el único valor que se comporta a la baja en esta sesión de cierre. Pero las otras dos grandes Bolsas que ya se han desperezado a esta hora, el CAC y el Dax alemán, cotizan al alza.

Y es que en Grecia hay un riesgo de impago inminente. Los fondos podrían agotarse tan pronto como el 20 de abril, y los contactos entre los Gobiernos europeos, fundamentalmente el alemán y el español, se multiplican. Hoy podrían recibir un impulso político desde Berlín, donde los gobiernos de Angela Merkel y de François Hollande celebran un consejo de ministros germano-francés.

En el mercado de deuda, la prima de riesgo española se movía en el entorno de los 104 puntos básicos, con el interés en el 1,260%, mientras que en el mercado de divisas, el euro se intercambiaba a 1,0765 dólares. `

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El seguro alerta de la falta de tiempo para adoptar Solvencia II

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Unespa, la patronal del seguro, considera que el sector ha llegado falto de tiempo ante la entrada en vigor de la nueva normativa de solvencia. Aunque el grueso de la legislación empezará a aplicarse en 2016, a partir de hoy mismo las compañías deben empezar a testar los nuevos modelos internos de cálculo de riesgos.

La presidenta de la patronal aseguradora (Unespa), Pilar González de Frutos, utiliza a menudo un símil automovilístico para referirse a la entrada en vigor de Solvencia II, la normativa comunitaria que va a revolucionar el sector. Al igual que ocurre en Formula 1, donde las pruebas y ajustes de pretemporada condicionan por completo el éxito de cada escudería (que se lo digan a Fernando Alonso), las compañías de seguros se están jugando ahora una correcta adaptación del nuevo marco normativo.

En este sentido, De Frutos considera que el sector no ha podido evitar “ir con prisas” respecto a la adopción de Solvencia II, prevista para el 1 de enero de 2016. A su juicio, tanto compañías como reguladores “han tenido que correr, sobre todo en lo que se refiere al texto legal interno que ha de recibir definitivamente esta normativa [la directiva de Solvencia II]: la Ley de Ordenación, Supervisión y Solvencia de las Entidades Aseguradoras”.

La presidenta de Unespa ha pedido, durante su intervención en un seminario sobre Solvencia II enmarcado en el Máster de Banca y Regulación financiera, que el Gobierno publique cuanto antes en el Boletín Oficial del Estado (BOE) la citada ley. “Resulta absolutamente imperativo […] porque el año 2015 es la sala de máquinas de 2016, el vestíbulo del momento en el que las entidades deberán estar aplicando Solvencia II a pleno rendimiento”.

Desde Unespa se recuerda que el sector “necesitan la plena certitud legal de una ley y su reglamento, que incorporen la normativa comunitaria a la legislación nacional y, consecuentemente, dibujen un tablero de juego inequívoco”.


Primeros cálculos

Como aperitivo de la avalancha regulatoria que deberá asumir el seguro en 2016, desde hoy mismo han empezado a testarse los modelos internos de cálculo de riesgos. Este sistema, que Solvencia II va a generalizar, habilita a cada aseguradora a medir los riesgos de mercado usando metodologías y fuentes de información propias, siempre que cuente con el aval del supervisor.
González de Frutos pidió ayer a los reguladores que los modelos internos “sean hondamente chequeados por el supervisor en lo que se refiere a su robustez metodológica, a la de los datos que lo alimentan y a la pertinencia de los resultados”.

Otro de los aspectos que preocupan a la patronal es que la regulación de los fondos propios bajo Solvencia II es “enormemente compleja”, por lo que cree necesario que exista armonización supervisora”. “La regulación no es totalmente rígida al segmentar los elementos de capital y son muchos los puntos en los que establece que será el criterio del supervisor el que deberá mandar a la hora de definir el escalón de calidad de un elemento de fondos propios”, ha apuntado.

En este ámbito, De Frutos recalcó que “si el asegurador no es libre de hacer las cosas a su manera, puesto que está aplicando un entorno que se ha definido a escala europea, el supervisor tampoco lo es”. La armonización supervisora en este terreno es “absolutamente necesaria”, ya que es la garantía de que no van a existir en el ámbito supervisor europeo “algunas autoridades más comprensivas que otras a la hora de definir tal o cual elemento de capital como susceptible de realizar tal o cual cobertura de solvencia”.

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Las duras pruebas de Reino Unido

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CaixaBank engulle a Barclays en España

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CaixaBank ha optado por absorber la que era desde solo el 2 de enero su filial, Barclays Bank España (con excepción de la banca de inversión y BarclaysCArd, que mantienen su independencia). Aunque la operación es lógica y está en línea con lo que ha hecho CaixaBank con todas las entidades que ha adquirido durante la crisis financiera del país, no ha sido hasta ayer cuando la operación ha sido aprobada por los consejos de ambas entidades.

La operación, sujeta a la pertinente autorización de Economía, conllevará la integración operativa total de Barclays en CaixaBank. Los clientes de Barclays, que no necesitarán realizar ninguna gestión, tendrán acceso a todos los canales con los que cuenta CaixaBank, así como a la red de oficinas y de cajeros. Esta operación permite a CaixaBank contar con 261 oficinas más en España, de las que 95 están en Madrid, con lo que la entidad que preside Isidre Fainé alcanza las 700 sucurcales en esta comunidad autónoma.

Pese a ello, la firma de origen catalán aún tiene bastante recorrido para crecer en Madrid, al no haber alcanzado todavía la cuota de mercado que tiene de media en gran parte de las regiones españolas. CaixaBank estima que la cuota de penetración de clientes, con Barclays, aumenta en 60 puntos básicos, hasta el 28,3%, aunque en Madrid este porcentaje se sitúa en el 20,4%. De cualquier forma, la idea es cerrar oficinas en aquellas zonas donde existan duplicidades entre la red proveniente de Barclays y la de CaixaBank.

De momento, lo que ya se aprobó y está a punto de cerrarse es el expediente de regulación de empleo (ERE) de la antigua red del banco británico. Este ajuste supone la salida de 975 empleados de Barclays, que se mitigan con 727 recolocaciones y con la posibilidad de realizar 280 prejubilaciones.

Hasta la fecha, quedan pendientes unas 50 personas para cerrar el ERE, y completar las 975 bajas. De no completarse la lista de salidas, se realizarán bajas forzosas, explican los sindicatos, que añaden que la opción menos solicitada ha sido la de las recolocaciones. Barclays Bank era filial de CaixaBank desde enero, cuando la firma catalana cerró su compra por 820 millones.

 

La operación no afecta a la operativa de los clientes

La fusión con CaixaBank implicará la extinción de la filial Barclays Bank como sociedad absorbida, y la transmisión de su patrimonio a la firma catalana como sociedad absorbente. La operación se llevará a cabo previsiblemente durante el segundo trimestre de este año, que será cuando finalice la integración tecnológica y operativa de Barclays en la entidad catalana. Los productos cambiarán de numeración, aunque la operativa de domiciliaciones, cobros y pagos no se verá afectada por este cambio, con lo que los 550.000 clientes de Barclays no tendrán que realizar gestión alguna. Además, los clientes podrán operar a través de Línea Abierta, la banca online de CaixaBank, con las claves y la tarjeta de coordenadas que actualmente usan para entrar en la banca electrónica de Barclays.

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El perito de Bankia dice que el folleto de la OPS reflejaba la imagen fiel de la entidad

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Bankia presentó ayer el segundo informe con el que pretende desmontar los argumentos de los peritos judiciales. El nuevo escrito del catedrático y antiguo inspector del Banco de España Rubén Manso Olivar concluye que Bankia era “solvente” al salir a Bolsa y el folleto de su OPS reflejaba su “imagen fiel”.

La entidad que preside José Ignacio Goirigolzarri presentó ayer al juez de la Audiencia Nacional, Fernando Andreu, su segundo informe pericial con el que quiere demostrar que la salida a Bolsa de Bankia en julio de 2011 cumplió con todos los requisitos, además de que la institución era solvente y sus estados financieros incorporados con el folleto de la Oferta Pública de Suscripción (OPS) “reflejaban la imagen fiel”.

Este informe se suma así al entregado por el también catedrático Leandro Cañibano, y cuyas conclusiones son muy similares, lo mismo que los dos escritos realizados y entregados a la Audiencia por el FROB.

Mansolivar, firma especializada en forénsic fundada por Rubén Manso Olivar, concluye en un texto de 261 páginas, “que los estados financieros del grupo BFA/Bankia deben reputarse como acordes con la imagen fiel de los sujetos económicos que representaban, ya que no hay evidencia alguna que muestre que los mismos, durante el periodo analizado, contuvieran errores materiales ni contables en su formulación, tal y como han mantenido los administradores del grupo, refrendan sus auditores y autoridades supervisoras”.

¿Quién es Manso Olivar?

Sobre Manso Olivar:es doctor y licenciado en Ciencias Económicas y empresariales y licenciado en Derecho. Fue inspector del Banco de España de entidades de crédito. En 1996 pidió la excedencia para dedicarse a la universidad y creó la consultora Mansolivar.

Juramento: al inicio del informe, Manso Olivar afirma que “jura que ha actuado y, en su caso, actuaré con la mayor objetividad posible, tomando en consideración tanto lo que pueda favorecer como lo que pueda ser susceptible de causar perjuicio a cualquiera de las partes”.

Manso asegura que las cajas que formaron Bankia (Caja Madrid, Bancaja, La Rioja, Caja Canarias, Caixa Layetana, Segovia y Ávila) en 2009 y 2010 “eran solventes, así como el nuevo grupo constituido (en referencia a Bankia). El informe hace mención a los resultados del grupo obtenidos en los test de estrés realizados en julio de 2010 por el BCE. “La solvencia del SIP soportaría los dos escenarios de evolución macroeconómica adversa: tanto uno más laxo y probable, como otro más severo e improbable”, recoge el texto de Mansolivar.

Además, destaca que las cuentas que aparecían en el folleto de la salida a Bolsa pueden considerarse correctas porque estaban o bien auditadas o bien revisadas por Deloitte. El documento clave para la salida a Bolsa de la entidad entonces presidida por Rodrigo Rato cumplía con todos los requisitos formales de información requeridos por la legislación vigente en el momento de la OPS, sostiene el experto.

Estos argumentos pretenden desmontar el informe judicial realizado por los peritos cedidos por el Banco de España, Víctor Sánchez y Antonio Busquets.

El informe del despacho Manolivar sostiene que en el folleto de la OPS se advertía especialmente de los riesgos a los que se encontraba sometida la emisión de acciones del grupo. Añade que el grupo BFA/Bankia, antes de su salida a Bolsa, había saneado los balances que precedían de las cajas “sin que ello afectase a la solvencia exigida”.

Sobre la información financiera elaborada y facilitada a los inversores, este prestigioso experto explica que “fue ajustada a la regulación aplicable y, en tal sentido, admitida por la CNMV al tratarse de una entidad de reciente creación”. La operación estuvo sujeta “de manera estricta a los aspectos formales requeridos legalmente para este tipo de operaciones, prestando especial atención a las características y al contenido del folleto de emisión y documentos anexos al mismo”, añade.

Sin errores contables

Precisa que no ha encontrado evidencias de errores sobre el hecho de que las carteras de créditos no estuvieran debidamente valoradas y clasificadas en todos los balances, ni de que los resultados por cualquier concepto no estuvieran reconocidos de manera correcta en las cuentas de pérdidas y ganancias o en el patrimonio neto.

También apunta que no ha encontrado indicios de que se haya producido una incorrecta estimación del valor de las participadas en los estados financieros analizados ni de la posibilidad de que los activos fiscales de Bankia en la reformulación practicada a sus estados a 31 de diciembre de 2011 estuvieran incorrectamente deteriorados.

En cualquier caso, recuerda que Bankia contaba con un ‘colchón’ de provisión para absorber los ajustes en la cartera crediticia propuestos por los peritos judiciales a 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2011 “y no estaría afectada por la situación patrimonial de BFA”, ya que se trata de entidades independientes. Tampoco le afectaría la situación patrimonial de Banco de Valencia, por lo que no se vería afectada su solvencia.

Por ello, entiende que los estados financieros auditados “expresan la imagen fiel de la situación económico-financiera, el patrimonio y los resultados y los flujos de efectivo de la entidad”. “Los estados financieros estaban auditados y gozaban, además, de un contraste adicional de calidad como es la supervisión de las autoridades pública”, subraya, al tiempo que insiste en que mostraban la imagen “fiel” de la entidad.

CUENTAS ANUALES

El perito también afirma que, a la vista de la documentación, no puede más que reputar las cuentas anuales reformuladas del ejercicio 2011 de BFA y Bankia “como correctas”, ya que fueron aprobadas por sus respectivos consejos de administración y por la junta general. Además, tuvieron la opinión favorable de la auditoría, no consta oposición del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB).

Manso Olivar recalca que ni el Banco de España ni la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) mostraron su opinión al tratamiento contable otorgado por la entidad e indica que el autor emitió informes de auditoría “sin salvedades” sobre las cuentas de las cajas/grupo durante el periodo 2010-2011.

Finalmente, apunta que el Banco de España “tenía un grado de conocimiento más que significativo de la información financiera del grupo, no oponiéndose a las distintas operaciones societarias llevadas a cabo por el grupo ni al tratamiento contable otorgado por la entidad a los distintos hechos” que consta en el procedimiento.

Por todo ello, el perito concluye que “no existe evidencia de que la imagen fiel” de la entidad “estuviera alterada en 2010 teniendo en cuenta que el grupo se constituyó como entidad viable, que saneó sus balances, que los auditores de cajas y del grupo emitieron informes favorables sin salvedades y que las valoraciones a valor razonable del negocio de las cajas fueron contrastadas por expertos independientes, estando el proceso tutelado por el banco de España.

Fijación del precio de la salida a Bolsa

El informe remarca que “todos aquellos hechos que afectaran a la situación financiera de BFA eran inocuos para los posibles inversores de Bankia pues, de ningún modo, iban a participar en la evolución económica, financiera ni patrimonial de la matriz de esta última”. Sobre la fijación del precio de la salida a Bolsa, Manso dice que se hizo “siguiendo un proceso estándar habitual para este tipo de procesos, por un sondeo entre inversores institucionales, para los que, según la exigencia de la CNMV, estaba reservado un tramo de la oferta (40%) en las mismas condiciones que para el resto de inversores, dado el mejor y más amplio conocimiento que los mismos tienen de estas operaciones”. Subraya que a la hora de fijar el precio no se establecieron limitaciones al tipo de inversor ni su vinculación con la entidad emisora, ni tampoco la creación de vínculos societarios o patrimoniales a largo plazo. Y concluye que la participación de empresas con préstamos refinanciados representan “un porcentaje bajo en el libro de órdenes”. Ante ello, Manso defiende “la existencia de independencia del total de los agentes que participaron en la formación del precio”. Señala que el título de Bankia “gozó desde el primer momento de liquidez, lo que habría permitido a cualquier accionista, de cualquier tipo y circunstancia, liquidar su inversión, y dado que los precios se mantuvieron durante meses muy cercanos del precio de salida, sin graves consecuencias para su patrimonio”. Sobre la reformulación de las cuentas del grupo en mayo de 2012 (con Goirigolzarri presidente) dice que “no puede considerarse un error contable un ajuste de valoración basado en nuevas estimaciones tras la obtención de nueva información relevante al cierre del ejercicio”, y remarca que “las cuentas no habían sido aprobadas por junta”.

Fuente: cincodias.com http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/44f28434/sc/3/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A150C0A30C30A0Cmercados0C14277377390I6180A450Bhtml/story01.htm

El Ibex insiste en su conquista de los 11.500

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Las Bolsas europeas están decididas a despedir el primer trimestre del año con el buen tono alcista que ha marcado el inicio del ejercicio y, a falta de tan solo una jornada bursátil para que finalice el mes de marzo, hoy se anotaron alzas que las acercan de nuevo a los máximos logrados en las últimas semanas.

El avance fue generalizado y estuvo apoyado, una vez más, en los mensajes de los bancos centrales, verdadero catalizador del rally bursátil desde que comenzó la crisis. Si el plan de compra masiva de deuda del BCE ha sido el gran motor para el impulso de las Bolsas europeas a lo largo de primer trimestre, en la jornada de hoy lo fueron los mensajes del Banco de China, que el domingo había mostrado su intención de tomar nuevas medidas en apoyo de la segunda mayor economía del mundo, y de la Reserva federal, cuya presidenta Janet Yellen señaló el viernes que cualquier subida de tipos de interés en Estados Unidos, prevista para este año, será gradual. Apuntó además al mensaje tan del gusto del mercado que la principal razón para una subida gradual de tipos es que el peligro de subirlos demasiado rápido es mayor que el riesgo de hacerlo demasiado despacio.

Con este viento a favor, el Ibex ha podido coronar de nuevo la cota de los 11.500 puntos, sobre la que se ha movido durante casi toda la sesión. Ya cerró por encima de este nivel, en los 11.579,3 puntos, en la jornada del pasado martes y vuelve a colocarse ahora en los niveles máximos de los últimos cinco años. Hoy ha finalizado la sesión en los 11.529,10 puntos. 

El selectivo español logró vencer la resistencia de los 11.250 puntos y ahora se mueve con una tendencia claramente alcista. “El escenario actual va a continuar, vienen meses de subidas. La fase expansiva de la economía no ha hecho más que empezar y eso va a actuar como sostén para la Bolsa”, explica Nicolás López, director de análisis de MG Valores, que recuerda que la siguiente resistencia a vencer, según los criterios del análisis técnico, está en los 12.200 puntos, lo máximos marcados en el mes de enero del año 2010.

El Ibex se ha apoyado en el avance de la banca, en especial Sabadell que ha dado comienzo a la ampliación de capital con la que adquirirá TSB, la sexta mayor entidad financiera de Reino Unido. Sus acciones, que ya acusaron días atrás el impacto del anuncio de la operación, se han disparado hoy el 6,94%, jornada en que comenzó la ampliación de capital. Popular ha subido otro 2,93% mientras que Bankia, en el lado opuesto, ha caído el 1,06%.

El selectivo español compartió su subida con el resto de Bolsas europeas, entre las que destacó de nuevo el Dax alemán, muy cerca otra vez de revalidar máximos históricos, sobre la cota de los 12.000 puntos.

En el mercado de deuda, el bono se mantiene en la zona del 1,276%, con la prima de riesgo por debajo de los 110 puntos básicos. El euro, que se ha alejado ligeramente de la paridad con el dólar hacia la que se dirigía, se deprecia levemente hasta los 1,082 dólares. El último mensaje de la Fed, por el que no se vislumbra como tan inminente el alza de tipos en EE UU, ha moderado el rally del billete verde en la última semana.

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Bruselas: “Todavía no hemos alcanzado la meta” con Grecia

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Lombard Odier y ETF Securites unen fuerzas

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Lombard Investment Managers Odier y ETF Securities se han asociado para ofrecer una gama de ETF de renta fija ponderados en fundamentales, transparentes y rentables. Hasta ahora, las estrategias de inversión en renta fija Lombard Odier IM solo estaban disponibles para los inversores en fondos clásicos.

Lombard Odier IM y ETF Securities han unido sus fuerzas para ofrecer oportunidades a un mayor número de inversores a través de gestores de patrimonio, asesores financieros y plataformas de inversión.

“El inicio de cotización en la Bolsa de Londres (LSE), previsto para mediados de abril, supondrá el lanzamiento de ETF que proporcionen una exposición ponderada en fundamentales sobre bonos soberanos, bonos corporativos globales y bonos corporativos europeos. Está previsto que a principios de mayo se lance también un ETF sobre bonos de mercados emergentes”, explican las firmas en una nota.

“La mayoría de los inversores en renta fija optan por las estrategias que siguen un enfoque tradicional concentrado en la capitalización de mercado. Cuando se invierte en renta variable, este enfoque significa que los inversores compran las compañías más grandes. Sin embargo, en los mercados de bonos, esto significa prestar más a los emisores con una deuda mayor”, añaden desde Lombard Odier y ETF Securities.

La nueva gama de ETFS puede ser utilizada tanto por inversores minoristas como por institucionales para incluir en sus carteras renta fija de una forma sencilla, eficaz y con un coste bajo.

ETF Securities proporciona la experiencia y credenciales complementarias en el campo de la estrategia con ETFs. La compañía es pionera en soluciones de inversión especializadas y crearon el primer ETF sobre oro del mundo en 2003.
Mark Weeks, Consejero Delegado, ETF Securities, ha comentado: “Esta asociación se basa en las habilidades y experiencia de dos líderes de la industria y en ETF Securities estamos orgullosos de unir fuerzas con este nuevo socio”.

Hubert Keller, Consejero Delegado de Lombard Odier Investment Managers, ha añadido: “Para nosotros es un placer trabajar con ETF Securities, un precursor en el sector de los ETPs [ETF vinculados a materias primas]. En los mercados de renta fija, un enfoque tradicional y pasivo ofrece liquidez a los más endeudados […].”

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